大鱼测评第1181篇原创

想要配置增额终身寿险的朋友，你们有没有发现，有一个问题会自然摆在面前：

选择传统型（官方称普通型）or分红型。

虽然目前的环境下，个人更倾向分红型增额寿险，也认为分红型一定是未来的趋势，但无论是普通型还是分红型的增额寿险，在利率下行周期，和其他无风险理财比凸显出来的优势，让两种形态都有不少受众。

那么，普通型还是分红型，到底怎么选才不会后悔呢？

今天来提供几个思路，在这之前我们先简单介绍一下这两种类型的区别。

我们选取收益位于第一梯队的普通型和分红型增额寿险各一款产品，以0岁男孩，年交5万，交10年为例。

这是一个典型的用增额寿来给宝宝小金库的方案，可以实现教育、婚嫁、创业基金或强制储蓄、未来实现所有权转移、婚前隔离等功能，总之增额寿的用法非常多、也非常灵活。

我们看到的是两款产品的现金价值、单利、IRR（复利）数据：分为普通型、分红型保底、分红型按监管标准（或分红实现率100%）演示3组数据。

实际上除了现金价值外，普通型和分红型在身故保险金的赔付上也会有一些数据上的差异。其他方面，比如减保、贷款、附加险等规则就看各家公司自己的规定，不以普通型和分红型作为区分。那实际上，可以让投保人实现资金使用功能的主要还是看现金价值数据，评价现金价值可以用对应的单利和IRR。

长期来看：

1、现金价值：分红型保底＜普通型＜分红型100%实现率

2、IRR：分红型保底＜2.5%＜普通型＜3.0%＜分红型100%实现率

大部分主流的普通型和分红型增额寿都遵循这个规律。

所以，只比较未来收益，分红型和普通型最终哪个更好，主要还是看分红型的红利实现情况。关于这点怎么判断，我之前有过详细的介绍，可戳：严监管下的分红险，实现率是否能达预期？

今天，我们再从其他几个角度说说。

1、保单的确定性

因为保底更高，我们会天然认为普通型增额寿，确定性更强。

买保险就是为了确定性。

不用担惊受怕，压根不用产生怀疑。

不用每年盯着红利通知书看到底分多了还是分少了。

更不用去了解所谓分红型背后的逻辑。

因为分红型一旦展开体系还是很庞大的，需要了解更复杂的分配逻辑、甚至还要预测分红实现率、保险公司的投资能力等等，工作量大很多，未来又充满变数。

选定3.0%预定利率的普通型，资金规划的目标感也相对更强，利于做进一步规划。

比如，上面的例子里，到20岁时，普通型的现金价值确定就是有75万+，投保人可以确定去做一个小朋友75万对应的需求的计划，而分红型的确定部分只有67万+，如果真的分红不及预期，差额部分也需要家长额外准备。

不过，普通型更强的确定性，在我看来，也是建立在利率下行周期的基础上的。

因为增额寿真的是特别容易做成短线的险种，回本期后自由减保支取，缴费期结束后不需要太久就能达到想要锁定的“长期利率”。但增额寿持有越久，越有利于发挥价值。

假设投保前预期年化平均单利是3.0%，达到这个数值让投保人认为锁定利率的配置是必要的，普通型在16年后一直大于这个数值。

那么，市场无风险利率一直维持在3.0%以下，大概率你能继续持有保单。因为时间越长保单的单利还越高，而且其他渠道利率还在降，所以，保单越拿越稳；

一旦摆脱利率下行周期，比如市场无风险利率上涨到3.5%，那这份保单是否还拿的住？

而分红型的红利分配和保险公司经营成果绝对挂钩，利差是盈利的大头，所以无论是上行还是下行周期，分红型都跟利率波动趋势保持相关。

因此，普通型的确定性更适用于下行周期这种单边情形，从资金功能规划的角度看反而确定性会有折扣。

2、对保险公司的信任度

对保险公司投资能力、经营能力是否信任，也是选择普通型or分红型的关键。

因为分红型红利的来源于利差、死差、费差等。利差占大部分。

按监管要求演示的分红型的现金价值，来源于预定利率（＜2.5%）和4.5%的差值带来利差的70%，是投资收益率保持4.5%的前提下进行的演示。

我们可以参考一家保险公司过往的投资收益率，来预测未来的分红实现的怎么样。

但投资收益率也不绝对。

1）分红账户单独运营，和我们看到的每家保险公司“大锅饭”算出来的投资收益率不绝对等同；

2）有的公司可能有一些贴补，比如不少公司历年的投资收益率都没有达到4.5%，但你看它所有产品的分红实现率还都在100%以上的。

3）过往的投资收益率不代表未来。

对分红型红利的预期，除了来源于投资收益率带来的利差外，也来源于保险公司的经营能力带来的利差之外的其他差。

所以选择分红型的基础是，对一家保险公司全盘的长期判断和信任。没有这个基础，在分红有波动的年份，就也可能会产生怀疑。也不利于长期持有，发挥保单价值。

而普通型相当于合同一旦签订，接近3.0%的IRR就自动成为保险公司未来的负债，保险公司盈亏和保单利益无关，只需法律兜底，目前还不涉及对保险公司的判断这个层面。

3、3.0%还是分红型，不一定非此即彼

分红型长期IRR上限是3.5%甚至更高，下限在2.0%左右；

普通型长期IRR可以看成，上限是2.8%上下，下限也是2.8%上下。

选择3.0%的普通型还是分红型，也可以看自己对上限还是下限要求更高。

如果安全感更多来自于“完全保证，写进合同的安心”，那可以考虑3.0%的普通型；如果愿意牺牲0.5%的确定性，去换取更多经济周期波动带来的投资分红可能性，虽然在这之上的IRR是浮动的，但保险本来也是长期储蓄，再结合国内整体求稳的风格，博高部分的上限也设定在相对合理的范围，并非过分夸大预期，也可以不错的选择。

就好比一份工作，你是倾向于公务员的稳定，还是企业或创业更多的可能性，这样的选择没有绝对的好坏，也并不是非此即彼。

其实我们算来算去，也就是1%点的差异。

从2019年到现在，短短5年时间，普通型保险的预定利率已经下降了1%了，万能账户、货币基金这些低风险理财的利率更是下降了不少，而增额寿持有的时间更长，远大于5年。未来无风险利率下滑比例难保不会更大，可以参照发达地区的保单，例如港险，都是0.几%低保底，高分红演示。

从长远看，如果你分辨不出未来利率的走势，也很难判断保险公司的分红实力，实在纠结增额寿选择普通型还是分红型，也完全可以考虑各配置一部分。

无论是普通型还是分红型，除了那1%上下的差异，保险的功能没变，对未来规划的节奏感没变，解决后顾之忧的踏实心态没变。

End.

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