隆华科技是我一直长期关注的一家公司，最近公布了23年报和今年一季报。
4 月 23 日，隆华科技发布 2023 年报，公司实现营业收入 24.67 亿元，同比增长 7.22%，实现归母净利润 1.27 亿元，同比增长 97.15%，实现扣非归母净利润 1.31 亿元，同比增长 115.02%，基本每股收益0.14元。向全体股东每10股派发现金红利0.3元。在公司年报中，节能环保业务毛利率好转，费用管控改善，盈利能力显著提升。
节能环保业务盈利空间扩大，高分子材料技术水平领先公司主营业务包括节能环保、电子新材料、高分子复合材料三大板块，其中节能环保板块主要包括工业换热节能、水处理、金属萃取等业务，该板块 2023 年实现营业收入 16.76 亿元，同比增长 8.94%，实现毛利率 24.00%，同比提升 2.93pct，有效拉动公司整体盈利能力提升。
高分子复合材料板块，科博思 PVC 结构泡沫、兆恒科技 PMI 泡沫等产品技术水平稳居国内行业领先地位，大客户合作稳定，并积极开拓海外市场，市场份额有望提升。
节能环保产品以及服务毛利率24%；电子新材料毛利率19.37%；高分子材料毛利率33.78%。
电子新材料领域主要由公司子公司丰联科光电完成，目前已经具备多种靶材的生产能力。靶材业务主要面向的是显示面板领域以及光伏电池片领域，在国产替代方面备受瞩目。
但同时，我们也要看到，这个板块在隆华科技的生产经营中，占比并不太大，增长速度也没有让人感到惊艳。 2023 年这方面业务实现营业收入 4.73 亿元，同比减少0.38%，实现毛利率 19.37%，同比下降 2.21pct。
根据相关报告，显示面板产业链国产化正在加速，本土靶材供应商技术日臻成熟，溅射靶材存在较大的进口替代空间。光伏领域新技术迭代速度加快，HJT、XBC、钙钛矿等技术路线处于产业化初期，未来增长空间可观。
这都是相关领域的市场前景，但在这个过程中，隆华科技乃至丰联科光电能否做大做强快速成长，那是另外一回事，还需要耐心观察。
高分子复合材料主要由公司的子公司科博思经营，主要产品用于结构泡沫、叶片芯材、复合材料制品、有轨电车制品等，应用场景还是很广阔的。
兆恒科技的PMI结构泡沫是各型飞机、飞行器、地面装备、海工装备用碳纤维复合材料制成时必须的配套填充材料，目前公司已与多家低空飞行器厂家进行沟通与合作，配合测试研发，并实现产品供应，当前相关产业发展尚处于起步阶段，并未形成规模产出，公司将密切关注低空经济发展趋势，积极把握行业机遇。值得注意的是，当年船舶、大飞机概念火爆市场的时候，公司宣称这些高分子复合材料可以在这些领域使用。
如今，低空飞行器、低空经济概念在市场上逐步被认可，公司又宣称PMI用于低空飞行器是基于技术上的领先。至于高分子复合材料的发展到底能够在多大程度上给公司带来实际的大幅利润增长，仍然需要耐心观察。而隆华科技能否借助低空概念炒作实现股价大幅上涨，也需要市场验证。
在节能环保领域，公司的装备事业部主要生产复合空冷式换热器、复合空冷式换热器，空冷岛，复合冷闭塔，空冷器，压力容器 等。而中电加美主要任务是工业水处理。
备受瞩目的萃取业务在去年赢得不少关注的目光，三诺新材依托先进的萃取分离技术及相关萃取剂产品，广泛应用于湿法冶金、稀土分离、盐湖提锂、城市矿山资源处置、电池金属回收及循环利用等领域。三诺新材能够生产的各类萃取液多达15种，适用于很多领域，但到底能在多大程度上给自身的生产经营产生比较大的正向推动，也还需要进一步观察。
我们再来看看公司近三年以来的生产经营状况：
总资产：2021年62.8亿元；2022年60.8亿元；2023年63.2亿元。
营收：2021年22亿元；2022年23亿元；2023年24.6亿元。
净利润：2021年2.9亿元；2022年0.64亿元；2023年1.26亿元。
净资产收益率：2021年10.32%；2022年2.04%；2023年4.07%。
现金流净额：2021年0.23亿元；2022年0.56亿元；2023年1.37亿元。
根据隆华科技公布今年第一季度报告我们看到，公司实现营业收入 6.42 亿元，同比、环比分别增长 7.50%、11.87%，实现归母净利润 0.55 亿元，同比减少 30.87%，环比由负转正，实现扣非归母净利润 0.51 亿元，同比减少 27.03%，环比由负转正。基本每股收益0.06元。
股东人数：截止今年1季报，持有隆华科技的股东人数是4.546万，这是连续7个报告期出现下降，上一个最高点出现在2022年的三季报，人数是5.247万。
通过对隆华科技的观察我有以下几点体会：首先，20亿出头的公司毕竟还是小公司，过去几年并为出现大规模的营收快速增长。因此，公司的生产经营增长速度还是比较慢，市场占有率并不是很高、净利润波动还是比较大、净资产收益率无法有效持续保持较好的运营水准。但公司的现金流出现持续增加，也说明公司的生产经营也在持续好转。
隆华科技就像一个身怀绝技的少年武林高手，几个分公司拿出来都很有特点，市场前景都很广阔，但落实到实际的生产经营商，市场影响力上，总体基本维持在20亿出头的水平，还是太小了。出现这种情况的原因，是市场认可度有限？还是公司的生产能力不足？或许是隆华科技目前所涉及的市场只有这么大？我们都需要进一步观察。
总之，公司的生产经营还需在市场上进一步验证；而公司的股票价格，也需要在二级市场上进一步验证。
