资金正在聚集低估值板块

当前，低估值板块已经全面引领了各个行业。

长江电力的市盈率已经接近30倍，分红率仅为2.7%，与茅台相仿，显示出其估值已经泡沫化，根本不再是高股息低估值，而是中高估值低股息。然而，长江电力的股价依旧在上涨。

为何长江电力在高市盈率下依旧上涨？

因为市场认定其为低估值高分红的股票。这表明，只要市场相信某只股票是低估值高分红，它就能上涨。长江电力即便市盈率接近30倍，分红率微不足道，依旧以低估值高分红的形象实现上涨。

只要打出低估值高分红的旗号，就能推动股价上涨。

低估值高分红已成为市场的主流认知，股价上涨的核心原因。

尽管长江电力的实际估值和分红情况并不符合低估值高分红的标准，但市场的研究员和媒体一直将其宣传为低估值高分红，这使其股价持续上涨。

当前，如果一个公募或私募基金在发行时打出“低估值高分红”的旗号，就能顺利募资。反之，如果宣称投资茅台这样的高估值股票，则几乎无法募资。因为茅台这个概念，现在已经变成损失了。

低估值高分红的概念已经成为市场共识，推动了相关股票的持续上涨。

洋河股份的分红率虽超过4%，但因被归类为旧消费赛道，股价仍在下跌。而长江电力的分红率仅为2%，却因市场认定其为低估值高分红，股价持续上涨。市场的风向已经发生深刻变化。

低估时代的两阶段理论

我们统计了A股市场上市盈率低于15倍的股票数据，结果显示：

国有企业数量：在所有市盈率低于15倍的股票中，国有企业有483家，占总数的55%。国有企业市值：这些国有企业的市值总额为28万亿元。总市值：所有市盈率低于15倍的股票总市值为33万亿元。

从市值角度来看，国有企业在市盈率低于15倍的股票中占据了主导地位，市值占比达到86%，接近九成。

根据统计数据，以下四个行业表现最为突出：

石油行业：以“三桶油”为代表的石油石化行业在2023年的涨幅达到45%。银行行业：整个银行行业平均上涨了17%。电力行业：电力行业的涨幅为13%。煤炭行业：煤炭行业上涨了10%。

进一步对比去年年初至今的行业涨幅，我们发现：

石油行业：三桶油自去年年初以来涨幅已翻倍。煤炭行业：上涨了15%。电力行业：上涨了13%。银行行业：涨幅为8.7%。

分析：

石油与煤炭行业：这些传统能源行业在过去一年涨幅显著，尤其是石油行业，表现最为突出。银行行业：尽管在较长时间跨度内涨幅相对较少，但今年以来银行行业的涨幅明显增加，排名上升至第二。电力行业：表现稳定

从这些数据可以看出，传统能源行业（石油、煤炭）在较长时间内涨幅显著，但随着时间的推移，银行的涨幅逐渐上升，显示出其强劲的势头。

在过去一年中，涨幅最猛的股票主要集中在以下三个行业：

煤炭行业：涨幅超过150%。石油行业：特别是“三桶油”，涨幅超过100%。有色金属行业：同样有多只股票翻倍。

在中国股市跌破3000点、几乎所有指数都呈下跌趋势的情况下，低估值板块表现出色，几乎所有板块都实现了两位数以上的增长。尤其是“三桶油”，从年初至今涨幅接近40%。

值得注意的是，尽管低估值板块整体上涨，但涨幅与市盈率水平并无直接关系。市场中市盈率最低的银行（普遍在4倍至5倍），涨幅反而不如市盈率较高的石油和煤炭（接近20倍）。

低估值板块的涨幅大小并不取决于市盈率的高低。

从2023年1月1日到现在的一年半时间里，低估值板块整体引领市场上涨。然而，在这些板块中，涨幅最大的并不是那些市盈率最低的股票。

市场确认了低估值板块的领涨地位，各类低估值股票都出现上涨，但涨幅最大的并不是市盈率最低的股票。

为什么长江电力仍然在持续上涨？哪些低估值股票具备上涨的共性？为什么有些低估值股票会上涨，而有些却不会？

这个问题的答案正是未来市场的密码。

未完待续