一周之内市值蒸发超150亿元之后，信达生物选择了终止海外业务子公司的股权转让交易。
11月3日晚间信达生物公告宣布，其一周前披露的关于转让全资子公司Fortvita 20.39%股权予公司创始人俞德超所控制的Lostrancos 公司的相关交易，将终止。
消息一出，此前连跌了四日的信达生物股价终于有了明显的上涨，市值也有一定程度的修复。继11月1日止跌回涨3.7%之后，11月4日当天信达生物开盘即以超11%的涨幅高开高走，盘中股价最高涨幅超14%，最终以12.84%的涨幅收盘。
11月4日早上，信达生物也专门就此召开了线上的业务更新说明会，由公司创始人、董事长兼首席执行官俞德超，带领执行董事奚浩、首席财务官由飞出席。
据悉，俞德超在会上称未预料到市场会对此次交易有如此大的反响，未来将会更全面思考公司国际化的发展方式，也会积极听取各投资人的反馈，从而稳妥积极地发展信达的国际化业务。
01
创新药“二哥”的估值修复
作为国内创新药“二哥”，信达生物的动作一直受到市场关注。
但一个子公司部分股权的转让的消息，便让公司股价连跌四天，市值直接蒸发超过170亿港元（约合155亿元人民币），也是让公司管理层始料未及，俞德超亦在11月4日早上举行的最新业务更新说明会上直言，市场的反响之大，超过了其想象。
事件缘起于10月25日，信达生物宣布拟将旗下全资子公司Fortvita 20.39%的股权，以2050万美元（约合人民币1.46亿元）的价格转让予Lostrancos。
Lostrancos的唯一董事，就是信达生物的公司创始人兼董事长俞德超，且此次股权交割后其个人将持有Lostrancos的82.93%股权。
而Fortvita 是信达生物的主要海外业务平台，也是其全球研发平台的关键部分，拥有信达生物多个备受外界关注的潜力管线资产，如PD1/IL-2双抗、CLDN18.2/CD3双抗、CLDN 18.2 ADC、B7H3抗体等，但基本处于早期阶段。
而此次交易按资产基础法估值，Fortvita 的整体估值约为8002.6万美元，投资者认为该次交易并未将Fortvita手中潜力管线的未来发展预期溢价纳入，加上交易对方又是公司创始人及相关管理层，因此不少观点认为管理层此举是想要低价收购信达生物优质资产获利，收割中小股东。
这也是导致此番信达生物股价大跌的关键。
尽管信达生物方面表示，Lostrancos将为Fortvita带来新的增长动力，该次交易不仅加强了信达生物与俞德超之间的合作关系，也展现了信达生物在生物制药领域深耕的决心和实力。
但大多数投资者并不买账。消息公布后的首个交易日，10月28日信达生物股价直接跳水，当日收盘大跌12.54%，随后的10月29日、30日、31日也均有不同程度的下跌，跌幅分别为4.01%、4.44%、4.79%。
新康界了解到，10月25日收盘时，信达生物股价为44.25港元/股，总市值约为724亿港元。连跌四天后，截至10月31日收盘，信达生物股价为33.80港元/股，总市值约553亿港元，一周内股价累计跌超两成，市值跌超170亿港元。
11月1日信达生物股价虽有止跌回升之势，但估值修复并不明显，当日收盘股价为35.05港元/股，涨幅3.7%，市值约573亿港元。
俞德超在最新的业务更新交流会上表示，在收到投资者的反馈后，公司已第一时间和不同地区的股东及投资人交流，又与董事会就此事进行了讨论交流，最终在充分讨论的基础上，决定撤回此前的交易提议。
据11月3日晚间信达生物的公告，Fortvita 与Lostrancos 双方已于当日订立了终止认购协议，并解除及免除此前各自认购协议项下的权利及责任。
同时信达生物强调，管理团队始终致力于为公司及股东创造长期价值，此前Fortvita的股权转让事项旨在表明管理层对公司国际业务的长期承诺，但基于公司股东对该交易提案的反馈及不同看法，此次终止推进相关股权交易事项，也是公司董事会审慎考虑后所做的决定。
至于Fortvita的后续安排，信达生物高管表示，近期Fortvita没有融资计划，未来也会多听取投资者人的意见，选择选择更容易被投资人们理解和接受的方式来持续支持国际化的发展。
最新消息刺激下，11月4日信达生物终于有了大幅的股价回涨，开盘即大涨超11%，随后高开高走，盘中最高涨幅达14.27%，股价最高40.05港元/股。
截至11月4日收盘，信达生物股价报39.55港元/股，涨幅12.84%，总市值回升至约647亿港元，较10月31日收盘的553亿港元市值，已提高近百亿港元。
（信达生物最新股价及近一个月的股价变化情况，来源：雪球）
02
国际化受阻与产品收入大增
当前行业大环境之下，出海对创新药企业的重要性已毋庸置疑。
因此尽管被信达生物视作在国际化战略布局上迈出了重要一步的Fortvita与Lostrancos股权转让协议未能完成，信达生物仍在公告中强调其对发展国际业务的积极愿景，及Fortvita作为开展海外业务的平台，在推动公司成为全球性生物制药企业的长期目标方面的作用。
但实际上，在此之前，信达生物的国际化步伐也并不顺利。
2020年10月份信达生物为拓展国际化业务，曾拉来生物医药行业世界著名科学家刘勇军担任集团总裁，负责全球研发、管线战略、商务合作及国际业务等工作。此后信达生物推动了一系列的项目合作，包括引入礼来、赛诺菲等产品线。
但今年8月份刘勇军已低调离开信达生物，随后又加入了石药集团负责相似的国际化业务。
最为外界所热议的，是2022年2月份，信达生物的核心产品PD-1信迪利单抗在美国FDA申报上市，因临床试验人群未满足多样性原则遭到投票反对，这也是国产肿瘤药首次闯关美国。
此后，信达生物至今两年多再未重新就信迪利单抗向FDA发起上市申请。在10月29日因股价大跌而紧急举行的业务更新说明会上，俞德超曾表示，截至目前，信达生物在海外仍然没有一个资产拿到了FDA认可的POC（概念验证，Proof of concept），包括仍处于非常早期阶段的Fortvita资产，也同样存在该风险。
但在国际化业务受阻之外，信达作为国内头部的创新药企业，其产品线依然有着行业所看重的潜力。
在股价连跌的10月30日，信达生物曾发布第三季度核心产品收入大增的利好消息，虽也未能挽回市场情绪，但其产品潜力仍为行业所肯定。
据悉，2024年第三季度，信达生物的总产品收入超过23亿元，同比增长达到40%，其中得益于产品的广阔适应症及国家医保目录覆盖和准入渠道的优势，达伯舒®（信迪利单抗注射液）的增长势头尤为强劲。
而2024年上半年信达生物产品收入同比增长55.1%至38.11亿元，前三季度该公司的产品总收入已达到61.11亿元。而2023年全年，该数字约为57.28亿元。
此外，第三季度信达生物还有一款新的肿瘤创新靶向药物达伯特®（氟泽雷塞片，KRASG12C抑制剂）新获批上市。
截至目前信达生物已获批的产品组合已扩充至11款，还有5个品种在国家药监局审评中，3个新药分子进入3期或关键性临床研究，另外约17个新药品种已进入临床研究。
值得一提的是，在11月4日的业务更新说明会上，俞德超还透露，截至2025年信达生物预计还将上市四款产品，包括与奥赛康合作的利厄替尼（EGFR-TKI）、替妥尤单抗 (IGF-1R) 、玛仕度肽(GLP-1R/GCGR)的减重适应症、匹康奇拜单抗(IL-23p19)。
相关资料显示，上述提到的四款产品中，替妥尤单抗注射液（重组抗胰岛素样生长因子1受体，IGF-1R）已于今年5月获NDA（新药上市申请）受理治疗甲状腺眼病，是中国首个申报上市的IGF-1R抗体类药物。
匹康奇拜单抗的首个NDA也已在今年9月获NMPA受理，用于治疗中重度斑块状银屑病。10月底该药物II期临床研究最新结果显示，康奇拜单抗注射液在治疗应答不佳的银屑病受试者中观察到良好的疗效和安全性。
此外，俞德超表示，在此后每年，信达生物至少会保证两三个产品商业化上市，为公司业务持续发展提供帮助。
建银国际亦在当日发布的研报中称，对信达生物的长期前景依然乐观。表示该公司第三季度的收入增长强劲，超出了预期，同时基于适应症被列入2023年国家补偿药物清单、第3季末已核准销售11种药物产品等因素，预估信达生物今年乃至2025年的经调整亏损同比可进一步收窄，或可在2026年实现扭亏为盈。
