截至8月5日午间收盘，最近五天涨幅榜前20只ETF，几乎清一色都是医药主题基金。

从近5日涨幅来看，18只医药ETF上涨超过6%，创新药ETF易方达（516080）上涨7.16%，创新药ETF（159992）上涨7.10%，创新药ETF（515120）上涨6.86%；从跟踪标的来看，覆盖了CS创新药、国证生物医药、中证医疗、中证生物科技、上证医药5种指数，其中生物医药和中证医疗，目前市盈率仅20多倍；

从年初至今份额变动情况来看，医疗ETF（512170）增加60.94亿份，生物医药ETF（159859）增加12.44亿份，医疗50ETF（159847）增加3.42亿份，资金净流入较多。然而，创新药ETF（515120）却大幅减少7.23亿份。

回顾过去三年，不仅是医药指数表现羸弱，主动型医药基金业绩同样惨烈！

司令以名字中带“医药”或“医疗”为例，2021.7.1-2024.8.2区间，50只普通股票型医药主题基金（多类份额，分开计算），平均收益率为-51.51%。其中，中欧医疗创新C下跌70.69%，金鹰医疗健康产业C下跌66.64%，民生加银医药健康A下跌64.40%。

48只偏股型医药主题基金，平均收益率为-52.44%。其中，广发医药健康C下跌65.83%，中欧医药健康C下跌64.70%，汇添富创新医药下跌64.02%；22只灵活配置型医药基金，平均收益率为-53.43%。其中，前海开源医疗健康C下跌74.50%，东吴智慧医疗量化C下跌61.13%，南方医药保健A下跌60.14%。

医药基金在市场逆势中强势上涨，真的要迎来“反转”曙光了吗？

司令在一年前（2023年8月16日），曾写过一篇《历史上的医药板块，是如何爬出“坑”的？》从板块特征来看，医药行业愈发偏向成长风格，“归母净利润同比增速”指标是判断底部（反转）的重要指标之一。

以SW医药生物指数为例，过去20年曾经历过4次“大底”！

第一次，2006年4月份，SW医药生物与万得全A都处于底部，几乎同时开启反转之路。尽管在这轮反转行情中，医药板块稍逊于市场，但是归母净利润同比增速指标却出现好转；

第二次，2008年11月份，两只指数再次同时来到底部。在随后的反转行情中，医药板块涨幅不仅明显高于市场，而且归母净利润同比增速指标也出现好转；

第三次，2012年2月份，医药板块“大底”后出现反转行情，并且表现领先于市场。神奇的是，归母净利润同比增速指标同样好转；

第四次，2019年1月份，SW医药生物和万得全A指数，几乎同时开启反转行情，医药板块涨幅再度领先于市场。在反转之前，医药板块归母净利润同比增速指标，提前出现了“见底好转”的迹象。

那么，如今的医药板块“归母净利润同比增速”指标，表现如何了呢？

比如中证医疗指数，从2023年三季度开始，尽管归母净利润同比增速依然为负，但却出现了下跌放缓的迹象，营业收入增长率同比跌幅同样放缓。

不过，并不是所有的医药指数都是如此！

比如SW医药生物指数，营业收入同比增长率指标，至今依然还在快速下滑。令人欣慰的是，归母净利润同比增速指标尽管表现波折，但开始出现跌幅放缓迹象；还比如，中证生物科技指数，最近连续三个季度以来，归母净利润同比增速和营业收入同比增速指标，也出现了“波折却向好”的迹象。

如果“归母净利润同比增速”指标依然有效，眼下的医药板块再次探明了底部，正在等待一个（或多个）反转确立的信号！

如果还在纠结选哪只医药ETF的小伙伴，也可以参考对应指数的归母净利润同比增速情况。当然，医药板块反转并不会一蹴而就，在上涨过程中依然是一波三折！上周，创新药相关的医药指数领先的背后，一方面是美联储预期降息的利好，另一方面CXO海外订单出现回暖趋势。

需要提醒的是，海外美股纳斯达克、亚太日本股市，最近连续出现深度调整，全球资产配置策略或许也该及时调整。有道是风水轮流转，医药板块正在黑夜中等待黎明……

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