前言

近期，无论是财经界，还是宏观的舆论场都对美国经济是否会衰退这一话题保持密切而又热烈的关注。

美国经济是否会衰退？其衰退的原因是什么？

我们先来看7月份美国统计局公布的非农就业以及失业率数据。在市场投资者看来，这两项数据均未达标，核心通胀率（PCE）也没有降至预期值。

7月份非农就业数据的预期值是4%。而现实数据却低于该值；失业率数据是4.3%，高于预期值4.1%，由此触发“萨姆规则”，即未来12个月内美国必将出现整体性的经济衰退迹象。

基于此状，美元指数于近期迅速下降、国债收益率飙升、美股三大指数遭遇严重下挫，以英伟达、微软、苹果、英特尔为首的美股“七姐妹”，截至目前已损失数万亿美元的市值，而传导至亚太股市，日本方面已经触发熔断机制，市值大跌逾10%，韩国、泰国、印尼、越南等国的股市也遭遇不同程度的下挫。

面对这般汹涌的经济衰退征兆，美联储或将提早降息。

而根据我之前写过的文章所示，美元降息不仅对我国没有丝毫益处，还会使其达成收割我国于海外布局的产业资本。

另外，虽因美元流动性出走大洋彼岸，致使其本土资产价值缩水，但可壮大海外美元资产价值，或收割更优质的投资标的。

说到这儿，需要反驳网上于近日兴起的关于美国惧怕外界势力收割或抄底其大类资产的观点：

其基于构建全球化秩序及相关利益基本盘，早已建立并健全一整套针对美元资本及金融体系的风险控制系统，可分为三大类，一是针对政治价值观趋同的盟友，如欧元区，日本，瑞士，智利等；二是针对长期利益的合作伙伴，如沙特，墨西哥，波兰等；三是针对潜在竞争对手或意识形态对立面的对象，如伊、朝、俄等。

有了这一套风控系统，美国本土便可以尽情敞开投资大门，以迎接来自全球各地的风投资本。

我先来回答一位网友的问题：假如我国主权信用是全世界最好的，即具备了主权货币国际化的充分条件，那为何迄今为止尚未退出对资本和外汇的管制措施，以及取消结售汇制度？

原因是我们也具有一套针对资本出入所采取的风控系统，需要通过对资本和外汇进行管制的手段，实现自身金融系统的“局域化”，即于实际层面形成资本交易市场的“双轨制”。

这么做的好处自然是可以阻挡外界势力收割和抄底国内资产，但坏处是始终需要引进外资，以弥补“拉斯基-凯恩斯”症候群所带来的负面影响。

为何说当美国经济衰退之际，便是其收割包括我国在内的全世界大类资产之时？

首先，美元加息并不是为了收割。

其触发因素无非是过往货币投放超标，需稳住基金利率和国债收益率；本土产生大量投资需求，比如新型科技范式浪潮兴起，或制造产业转移乃至回流至本土，需要通过加息手段将美元流动性回溯，以促进本土融资。

而美元降息并非因本土无法承受高利率带来的偿付压力，更多是其本土多数投资项目出现资产泡沫化的迹象，为了转移风险从而化解泡沫，加上新兴科技范式浪潮需制造更大的经济规模效应，方才能够使其制度投入的研发等成本被社会效益所覆盖，于是开启降息，使其所组成的资产交易充分流向全球化市场。

而美国经济出现衰退不过是最后的操作窗口期罢了，可以将政策动能调到最大，达到一击即溃的效果。

其次，鉴于美元霸权的权力贴现，其于全球化金融市场体系内的信息熵最小，即交易信息差最少，于是知晓何时该蛰伏、何时该出击。

再来，正所谓“养兵千日，用兵一时”，其已利用全球化体系内的结构性优势，对我国先行发动金融和科技领域的单方面打压举措，尽管收获成效，仍静待时机，因势利导、借力打力、顺势而为。

综上分析，当美国经济衰退至急需降息之际，便是吹响收割包括我国在内的全球大类资产的冲锋号角之时。

事到如今，大洋彼岸如何利用我国的市场“双轨制”这一风控系统，实现收割我国资产的目的？

首先，其利用自身乃经贸全球一体化秩序、全球制造产业供应价值链格局、国际贸易分工协作体系的主导者这一身份及其能力，加快中低端制造产业链从我国转移出去，以此削弱我国工业制造和产能输出的供给端的能力。

除非处于战时，我国具有将特殊情势常态化的组织动员能力，然而具备现代化法治社会治理能力与否的唯一标准乃是日常社会运转的高效性。

另外，美国本土制造业占全球市场份额虽仅有16%，但其乃制造业供应链的“龙头链主”，所能管控并产生实质性权益的总量实则占据全球市场份额的五成以上，比方说生产性服务业属于高端制造业的技术溢出或延伸乃至重要组成部分，却被计算进服务业的市场份额。

此外，国内之前的制造业投资，美资占比恐达两成，如此一来，其将产能投入转移至其他地区，则必然削弱我国的工业制造业占全球的市场份额及输出能力，就算剔除该部分因素，50%VS30%，咱们想胜出似乎也够呛。

其次，基于现实而言，由于蒙代尔不可能三角原理，国内资产对海外资本来说具有交易排他性，故而在海外资本看来，国内资产不属于优质投资标的的范畴。

即使一些资产的确优质异常，大洋彼岸也会利用自身乃国际经贸及金融主要市场、全球最大消费需求市场的身份，对我国主权大类资产的价值不予权威认可，且长期于海外主要资本运营及交易市场或流转平台打压其交易价值。

理由是我方的金融风控机制已对其资金投资的稳定性构成实质性损害，双方无法达成主权资产交易的互信原则，故而将采取立法或行政等手段，阻止美元资产收益流动性对我国进行大规模投资的行为。

也就是说，其既不抄底，也绝不给我方壮大资产价值的机会。

再来，大洋彼岸利用其于全球化市场体系、商业生态、科技产业资源、金融流转平台等要素禀赋所构成的霸权贴现形式，再根据米塞斯-熊彼特的技术创新周期理论，使目前我国上头通过长期国债融资即透支主权信用的方式对新质生产力即高新技术产业领域进行大规模投资的行为，出于前面提到的两点原因，从而无法于全球主要市场形成经济规模效应、实现社会应用普及，导致全要素生产率（TFP）不足以使经济自然增长率高到覆盖制度投入成本，从而不可避免的陷入产能过剩、内需不足等经济系统的恶性循环。

届时，美元资金于海外趁机收购、兼并大量来自我国的高新技术生产供给设施、设备等资源。

而彼时我们却因早期过度透支主权信用融资，导致可动用规模以上的资金严重不足，加上科层权责分工模糊、权利执行流程非透明化、计划思维主导行政意志，以及实行社会集中管理决策等制度特征，致使上头无法实行多目标任务，即只能实现单一目标任务，顾此则失彼，多者无法兼得，于是只能将有限资源集中在解决“卡脖子科技”领域的科研突破问题上，对于诸如生产要素统一大市场的构建、民生福利保障、城镇居民收入的提高，以及扩大内需和乡村振兴等战略，大概率只能停留在规划层面，或将长期无法真正落实到位。

然而，这些战略又是关乎经济内循环能否构建起来的重点，倘若只停留于此，则抹除通过经济内生性以遏止大洋彼岸收割我国资产的可能性。

分析完大洋彼岸收割我国主权资产大致的方式方法后，我认为历代最强的金融风暴正式席卷全球。

原本处于美元加息周期内，世界各国的主要大类资产便遭遇了缩水的局面，整个社会的投资标的荒已持续多年。

眼瞅着美元即将步入降息周期，却因此前几乎半个地球的经济基本面都陷入了高利率、高通胀、高债务、高杠杆、低增长这“四高一低”的严峻态势，降息虽能在短期内解渴，但时间久了就会恶化以下三大问题：

财政赤字、民间债务，以及资产泡沫。

首先，世界各国政府在过去几年来为应对疫情大流行，以及美元加息所带来的负面影响，一直在扩大财政方面的支出。有些国家的财政早已入不敷出，始终处于赤字状态。

而在过去几年，全球经济增长低迷的状态下，各国政府的财政赤字率均有所扩大。

比如美国于2020-2021年通过无限制量化宽松的方式，释放出高达7.5万亿美元的资金流动性，虽然正确注入到底层民众及中小微企业部门，帮助其等修复资产负债表、跨越利率周期，致使高利率的加息周期得以维持到现在，但是扩大联邦政府负债规模高达35万亿美元，其所占GDP的比例已经超过130%，如此庞大的债务该如何化解，着实是一个令人头疼的问题，且成为悬在全球市场投资者头顶上的一把达摩克利斯之剑，更是美国经济往后实现高质量增长的阿喀琉斯之踵。

再比如，欧元区各国政府的财政赤字率均已超过其GDP比例的100%。由于欧债危机、俄乌战争造成的影响，使得这些年来欧洲遭受到的经济挫折，相比其他地区至少多出两到三倍。

而最有效、直接的应对方式就是扩大各国的财政支出，这在欧洲议会上几乎是每次均可通过的议案，然而其所产生的庞大债务该如何化解、财政如何扭亏为盈，目前没有丝毫的头绪。

另外，作为发达国家资产避险天堂的日本，其宏观负债率及杠杆率均为世界之最。

由于维持收益率曲线控制政策，以及作为最早实行量化宽松和负利率的国家，其政府可以自由发放国债，而央行负责购买国债。

这般左手倒右手的戏码，致使日本中央政府负债率竟然高达200%以上，推高宏观负债率至400%左右，着实让人望而生畏。

如今美国经济开始衰退，美元即将迎来降息潮，我认为世界各国的财政赤字非但不会得到有效改善，反而还会因这波类似于“消费券”的套路，使其等继续扩大财政支出，直到陷入收不抵支或资不抵债的状态。

日前，英国下议院就宣布其政府正式迎来破产状态，往后会有越来越多的国家追随曾经的日不落帝国，要么挣扎于国家破产，要么干脆躺平，迎接主权信用违约潮的到来。

其次，世界各国的民间债务和资产泡沫化程度也不容小觑。

纵使在疫情期间，一众发达国家或地区效仿美国，向底层民众和中小微企业发放现金补贴，使其等度过这场流动性危机，但并没有在往后形成一套可持续性的机制，部分国家或地区只发放了一两次就停止了，使得民众的生存成本在短期之内迅速被抬高，却又因为高企的通货膨胀和各项借贷利率，需要承担比之前更多的成本支出。

在全球经济不景气遂无法提高劳工薪资收入，致使大部分民众在面对初次收入分配及二次收入分配没有明显增加的情况下，只好选择以扩张债务和添加杠杆的方式，维持生活所需的基本支出。

久而久之，民众负债累累，财务状况急剧恶化，甚至到了入不敷出的境地，加上如今全球金融风暴席卷而来，必将导致一大波企业裁员潮、失业潮到来，使民众用于偿还债务的资金链瞬间断裂，造成大量的逾期、违约，对银行来说便形成了大量的坏账、烂账、呆账。

至于世界各国的资产泡沫化，也在最近几年来呈现出愈演愈烈的态势。

我举几个例子，大伙儿就明白了：诸如伦敦、洛杉矶、纽约、东京、首尔，甚至是越南的胡志明市，其等的核心地段楼盘一度从几年前的较低价位暴涨到如今的七成以上，租售比均超越国内的四大一线城市，仿佛产生了平行时空的交错感，国内的楼市在近些年来受制于三道红线等管控政策的影响，一直处于下行通道，而海外的房地产市场却异常火热，像美国将联邦基金利率上调到5.5%，致使房贷利率高达8%左右，其租赁房市场依旧一片热火朝天，并没有浇灭投资者的热情。

但如此一来，也就势必会累积相当程度的资产泡沫。

过去三年来，以美国股市三大指数为主的世界各国的股市均呈现出如同“一阳指”的上升态势，包括美股科技“七姐妹”、日韩股市、以越南和印度为主的新兴国家的股市，甚至我国宝岛的股市指数也曾创下过一日飞涨的记录。

纵观与人工智能、元宇宙相关的股票涨势，也是令人艳羡的。就连诸如比特币、以太坊等数字货币的涨势，也是十分喜人的。

过去三年来，世界各国受益于量化宽松政策所带来的巨大的资金流动性，以及往后跟随美国加息的步伐，使国内资产价格出现暴涨至通胀的程度，也由此累积了足够大的资产泡沫。

当前美国经济开始衰退，来到美元即将降息的时间关口，这些资产泡沫纷纷被戳爆：

东京核心地段的房价距离其最高位已经跌去1.5成左右，日经指数在8月5日这天跌去了逾13%的幅度，而全球各国的股市状况也都变成了一片绿油油的景象。

然而，这还只是刚开始而已。

往后数周内，世界各国的资产泡沫均会被挤爆，历代最强的金融风暴正式席卷全球，一场均值回归的大戏正式拉开帷幕。

再来，我国该如何应对这场席卷全球的历代最强金融风暴？

除了极力阻止大洋彼岸收割我国资产的目的以外，还得针对“拉斯基-凯恩斯”症候群进行精准救治，即从必须利用“有形之手”对“无形之手”实行不容置喙的管控这类属于控制论的思想，转变成以哈耶克的自发扩张秩序为主的信息论思想，之后只需要做到两件事就行了，那就是改革和放权。

写在最后

综上所述，美国经济开始出现整体性衰退迹象，尽管持续时间不会很长，也足以引发历代最强的金融风暴于当前正式席卷全球。

而我国的大类资产乃是其首当其冲的收割对象，放眼未来，大洋彼岸收割世界各国优质资产的冲锋号角已然响彻云霄，其野心之大，人尽皆知。

如何应对、破局，即化解这场可以说是自建邦以来最大的外部危机，乃是我们这一代人接下来的使命。

大国命运，在此一役！

作者：​

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