很多读者希望我写这个话题。

但是 ，我认为“耶伦为何而来”，这是一个伪命题。

她来或不来，中国就在这里。

她谈或不谈，中国不会改变。

耶伦或者几周后又要到访的布林肯，只起到一个作用，证明中美之间“还在谈”，“还能谈”。

那么，耶伦到底为何而来，其实在我看来，只有五个字“新质生产力”。

美国要针对、阻碍，甚至将不遗余力打击的，就是中国全力发展“新质生产力”这个战略目标。

为什么？

因为新质生产力的底层逻辑，是“世界财富分配权”。

在几个月前，我写过一篇文章《无声却盛大的财富流转——中美科技竞争的本质》。

在这篇文章中，我引入了一个公式：

物质财富 = 生产效率 X 工作时间

而“全要素生产率”，就是这个公式中最关键的指标——“生产效率”。

根据瑞士信贷发布的《全球财富报告2022》，2021年，全球财富总额增长9.8%，中国财富总额增长15.1%。其中，北美（包括美国和加拿大）和中国贡献力度最大，美国占到了全球新增财富总额的50%以上，中国占到了25%。

因此，结论是：“未来，技术进步将决定世界财富的分配”。

美国会如何看待“新质生产力”？他会认为这是一个公开的宣告——中国不再认同美国掌握世界财富的分配权。

一、耶伦口中一再强调的“产能过剩”问题，只是没有任何数据支撑的“谎言”。

几乎所有平台上的文章，都没有从数据角度，真正的反驳“中国产能过剩”这个美国的“谎言”。

那就由我来完成这项工作。

1、首先，如何定义“产能过剩“？或者具体一点，”工业产能过剩“？

经济学对“工业产能过剩“的定义是——“一个行业的生产能力超过其产品的需求，导致效率低下和盈利能力下降“。

2、接下来，第二个问题，判断一个国家存在“工业产能过剩”的关键指标有哪些？一共有三个：

产能利用率：显示一个国家工业产能实际利用率的百分比。如果利用率不高，则产能过剩。库存水平：未售出商品的数量高可能表明产量超过需求，即产能过剩。利润率：制造业利润率下降可能表明产能过剩，因为企业可能会降低价格来刺激销售。

3、逐项指标进行分析：

产能利用率。过去 10年来，中国的产能利用率基本保持不变，目前约为76%，而美国的产能利用率（约 78%），两者相差无几。所以这没什么问题。

中国产能利用率

美国产能利用率

库存水平。截至2024年初，中国的成品库存 PMI 指数约为49，而美国的制造业库存为48。指数超过50表明库存水平正在上升，因此库存水平也没有问题。

中国-官方制造业采购经理指数（PMI）-新订单及产成品库存

美国-ISM制造业采购经理指数（PMI）-库存指数

利润率。在2024年前两个月，中国工业利润增长10.2%，巩固了自去年8月以来的连续增长势头。

因此，从上述三个关键指标分析，中国并不存在“产能过剩”的问题。

二、耶伦指称中国“产能过剩”，其真正的内涵是什么？

我依然通过数据来进行分析：

这是一张很有趣的图表，主要是展示2022年世界工业机器人年度安装量”，来自英国的《金融时报》谈及“中国产能过剩”时引用的“依据”。

工业机器人年度安装量

这张图就是一个“形象”的回答，所谓的“产能过剩”=“竞争力太强”。

我举两个例子：

1、能源价格：

国际能源署的报告称："目前多晶硅生产所需的约 80% 电力在中国各省被消耗，平均电价约为每兆瓦时（MWh)75美元"。相比之下，2023年德国工业客户的能源价格平均为每兆瓦时（MWh)251.21美元，高出令人难以置信的 234.94%！

2、中国的超级工厂

我看到非常多的文章、研报中，都在谈论一个现象——“中国超级工厂”正以前所未有的速度、规模在建立，而且在自动化、机器人和工业软件（“人工智能”）的进步推动下，这些超级工厂已经发生了“范式转变”。

所谓的范式转变——是指这些超级工厂具有以下特征：

不再是人力密集型，而是资本密集型工厂；创造的就业机会相比之前会减少，但是会大量创造高收入就业岗位，提供更多高收入就业机会，比如华为供应链工厂的薪资，普遍高于行业平均工资的50%-70%以上。而比亚迪在郑州的新工厂，平均每位工人的资本支出约为10万美元，而比亚迪郑州工厂2024年将招聘7万名员工。（特斯拉在上海的超级工厂，每名工人的资本支出也是10万美元左右）。这一类型的超级工厂会大幅度提高“人均生产率”。超级工厂会聚集并培养出非常关键的“工程师”人才。

比如：比亚迪研究部门的规模分布如下：

- 电气化部门：25,000人

- 半导体部门：5,000人

- 智能汽车/其他部门：15,000人

- 空中、铁路部门：2,000人

- 汽车集成部门：10,000人

- 新材料/基础科学部门：3,000人

- 电机集成部门：7,000人

- 电子部门：11,000人

- 电池部门：10,000人

- 商用车部门：3,000人

比亚迪拥有15,000名研究人员致力于提升人工智能和智能汽车功能，25,000名研究人员专注于电气化和新型新能源汽车模型，这种人才成长的数量、规模、优质的环境和大量的机会，在其他任何国家都几乎不可能出现。

从这个角度看，美国认为的“产能过剩“，是三方面的“过剩”：

技术进步的速度；人才数量、质量增长的速度；新兴技术产品在世界市场上的占有率；

这是一张中国“新行业”出口的趋势图，可以见到红色线呈快速上涨趋势。而所谓的新行业，主要就指的是集成电路、汽车、太阳能光伏和锂电池。

中国电子产品与“新”行业出口的对比

3、最后，耶伦要求“中国增加工资”的倡议，也是别有用心的。苹果的蒂姆.库克有一段非常精彩的谈话，正好用来反驳耶伦的观点。

库克说：“人们对中国存在误解。普遍的看法是，外国公司来中国是因为劳动力成本低。我不确定他们去的是中国的哪个地区，但事实是中国很多年前就不再是劳动力成本低的国家了。从供应角度来看，这不是来中国的原因。原因在于技能，以及一个地方的技能数量和技能类型”。

他将此归功于中国的教育体系：“我非常赞赏教育体系继续推动这一进程，即使其他国家不再强调职业教育，而中国从一开始就强调了这一点”。中国首先投资于人民，投资于他们的教育。他们还投入大量资金进行创新，在能源价格和其他许多政策方面，他们没有像欧洲或者美国那样犹豫不决”。

三、继续引申，”产能过剩“的问题，应该不属于耶伦的职责范围内，为什么作为耶伦访华的一个重点？

这个问题也很简单，中国既然都“产能过剩”了，他必然已经控制了“生产”的上游，那就是“原材料”。

而这个结论，又对美国形成了“两大威胁”：

1、美国在重要的原材料领域，高度依赖中国；中国已经在世界范围内对很多重要的“原材料形成了“垄断性优势”。

上面这张图，是美国国防武器中使用的稀土金属的数量。

F-35：920磅Arleigh Burke DDG-51：5,200磅SSN-774 Virginia-class Submarine：9,200磅

欧洲政府智库的数据显示，中国提炼了世界上94%的镓，使西方完全依赖于中国的供应，从雷达系统到智能手机屏幕。

而中国在2024年前两个月仅出口了2,760公斤的镓，较一年前的8,865公斤大幅下降。

除了稀土和镓、锗等，美国和欧盟约有50种金属元素和矿物符合“关键原材料”的标准，其中包括锂、石墨、钴、锰，这些元素具有独特的化学性质，是制造某些电子、磁铁和光学产品不可或缺的材料。

一些国家主导了关键原材料的生产

这张图是来自于经合组织，显示世界正由几个国家主导着关键原料的生产。中国几乎占据了一半以上的关键原材料的生产。

2、中国在世界范围内对于矿产的收购也被美国认为是“重大威胁”。

最近海外矿山收购的大消息，就是五矿资源在2023年年底以18.75亿美元收购博茨瓦纳CUPROUS S CAPITAL LID，间接获得非洲第十大铜矿Khoemacau矿山，以及金川集团投资智利Antofagasta矿。

五矿收购完成后，Forbes立刻发文，标题就是：随着价格飙升，美国和中国正在争夺“铜”。

文章结尾非常直接的说：“铜只是这场美国与中国无声争夺的一个战场。美国对中国的依赖超出了铜，还扩展到一系列关键矿物——锂、钴、稀土元素等等——从电池到更新能源基础设施的一切”。

“利害关系是巨大的。如果中国主导铜供应链，它将在电动车和整个绿色能源领域保持其优势。这种杠杆作用不仅会伤害美国制造商，还可能使其他国家更加犹豫挑战其雄心。美国必须现在就行动，动用政府工具箱中的每一项工具——针对性的工业政策、战略贸易措施，以及在国内实行更宽松的监管改革——来赢得这场竞赛并确保其在新能源时代的未来。

四、再进一步引申，美国真正重视的，仅仅只是工业产品竞争力和关键矿物、原材料控制权的问题吗？这并不全面，美国最终指向的，就是我们开宗明义所提到的“财富分配权”。

其实比起“产能“过剩，更令美国忌惮的是中国的贸易顺差。之前，美国默认所有生产国，资源国的贸易顺差，最终都属于美国。

日本、欧洲、中国、中东都曾有过庞大的美元资产储备。

但是现在的情形出现了根本性的转变。中国正在快速“剥离”美元资产。具体的做法就是：

1、利用本币互换，与更多的国家建立“去美元化”的贸易关系。中国目前进出口的结算货币已经有50%以上采用人民币结算。

2、买买买。将贸易顺差，转换为关键资产，这个资产包括矿山、能源、以及最重要的“黄金”。截至到3月份，中国已经连续17个月增持黄金。

其他生产国、资源国纷纷效仿，巨大的贸易顺差，不再大部分回流到美国。

新质生产力——提高生产率以降低成本并提高利润率——取得更多的贸易顺差——一带一路投资+购买关键资源+增持黄金——促进新质生产力的进一步提高。

这对中国而言是一个充满生命力的“良性循环“，但这也是美国的”厄运循环“。

3、新质生产力的威力仅此而已吗？

不。

它最后将终结掉的，是美国第四次工业革命的“参与权”。注意，不是领导权，而是”参与权“。

目前，美国在人工智能，尤其在大语言模型赛道暂时领先中国，而人工智能生存和发展的必需品是什么？是电力。

在昨天我发出的一篇彭博专栏文章《赢得AI竞争是真正的爱国》中，就明确提到：“

人工智能世界将需要多少能源？一些危言耸听的评论家预测，到2030年，人工智能可能需要接近全球电力发电量的四分之一。然而，我读过的最准确的分析（由Dylan Patel、Daniel Nishball和Jeremie Eliahou Ontiveros为SemiAnalysis撰写）得出的结论是，“到2030年，人工智能将推动数据中心使用全球能源发电的4.5%。”

这仍然是一个很大的数字。而且，由于大量的人工智能活动集中在美国，数据中心的“关键”IT容量将需要从2023年到2027年增加三倍，从占美国电力发电的4.5%增长到14.6%。

最近几周，美国主流媒体开始意识到这意味着什么，尤其是对于减少天然气发电份额并增加“可再生”能源发电份额的梦想。

可是，这个梦想已经破灭了”。

为什么破灭了？因为在新能源领域，中国占尽不可动摇的优势。

五、还能引申吗？当然可以。

在我写的《听，基于规则的国际秩序破碎的声音》这篇文章中，我的观点非常明确，美国霸权的根基并非美元霸权，而是科技霸权，当科技霸权土崩瓦解，美元霸权、军事霸权甚至文化霸权，都是无本之木，无源之水。皮之不存，毛之焉附？

美国必须阻止中国朝着正确的方向，继续走一条充满艰辛但同样充满希望的“中国之路”。

如果不能阻止这一切，那么中国将会是唯一一个成功“范例”，他向世界演示了，如何用完全不同于美国和西方的体制、发展方式，彻底超越了美国。

黄金为盾，新质为矛。中国可攻可守。

在结束这篇文章时，我想分享一则无人关注，但意义非凡的信息，央行已经在使用数字人民币进行黄金的跨境结算。

这是一个完全不同的叙事体系，也是一个更广阔，更伟大的新世界。