观点小结
核心观点：中性 煤矿生产保持平稳，同比没有明显增长；进口煤炭出现价格倒挂，但进口到港量仍未明显减少；终端日耗平稳，非电需求总体偏弱；港口和终端库存停止上升，但仍处于高位。综合来看，产量不再有增长预期，叠加进口煤价倒挂，贸易商开始有了挺价的理由，煤价近期或有所企稳。
月差：中性 当前期货交易不活跃。
政策：中性 山西调整资源税，煤炭开采税率或将有所提高。
现货：中性偏多 近期贸易商开始挺价，进口煤炭倒挂限制了港口煤价进一步下跌的动力，但是下游跟进并不积极，实际成交仍然较差，短期来看，终端需求不振，市场或延续僵局。
库存：中性 终端日耗与常年持平，终端库存仍明显偏高，下游具有主动去库倾向。
进口：中性偏多 本周进口动力煤采购成本有所下降，但多数进口煤投标价较内贸煤仍然倒挂，市场成交活跃度不高。沿海电厂采购渠道尚未转换，进口到港量降幅有限。
需求：中性偏空 下游进入季节性淡季，终端日耗平稳，非电需求仅化工行业保持较快增长，下游库存偏高，采购意愿较弱。
价格有所企稳
动力煤港口价
近两日，港口动力煤市场价格企稳，部分贸易商开始挺价。
数据来源：CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货
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近期，随着国际海运费下跌，进口煤炭成本回落，贸易商投标报价重心下移，价格较上周小幅下跌5-10元/吨。目前，印尼3800大卡巴拿马型动力煤离岸价报56-57美元/吨，按当前巴拿马型船运费7-7.5美元/吨计算，到岸成本525元/吨左右；相同品质小船煤报价55美元/吨左右。
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动力煤产地价
近两日，受港口动力煤市场价格企稳影响，产地部分煤矿出货情况有所好转，带动价格调涨范围扩大，尤其是4月11日，部分矿区再次出现了普涨的局面。榆林区域交投活跃度一般，多数煤矿价格持稳；鄂尔多斯区域弱稳运行，受港口市场企稳影响，少数性价比煤矿出货有所改善，但是整体市场依旧承压。晋北区域悲观情绪略有缓解，部分煤矿反映近期非电用户询货积极性有所提升，坑口竞拍流标情况也明显减少。
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动力煤国际港口煤价
近期，随着国际海运费下跌，进口动力煤成本回落，贸易商投标报价重心下移，价格较上周下降5-10元/吨。
数据来源：WIND,紫金天风期货
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沿海动力煤运价
数据来源：CCTD,紫金天风期货
港口库存停止上升
煤炭发运
中国煤炭资源网数据显示，近期北方港锚地船舶数量约60-70艘，较3月下旬高点时减少了30-40艘，几乎处于历史低位。主要原因在于下游的低迷需求，电厂补库意愿不高。大秦铁路4月9日公告，3月份，公司核心经营资产大秦线货物运输量完成3602万吨，同比下降2.52%，环比增加822万吨，增长29.57%。
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港口库存
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下游库存
数据来源：CCTD,紫金天风期货
港口库存
港口库存停止上行，华南港口库存已近历史高位，终端需求依旧较弱，下游主动减少采购以降低需求。
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动力煤产量
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动力主产地产量
山西省政府办公厅3月31日印发的《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》提出，2024年全省煤炭产量稳定在13亿吨左右。2023年全年，山西省全省原煤产量达137752.0万吨（山西省统计局公布的数据），产量或同比减少约7000万吨。昊华能源发布公告，公司控股子公司宁夏红墩子煤业有限公司红一煤矿于近日取得了《安全生产许可证》，有效期：2024年04月02日至2027年04月02日。
数据来源：统计局,紫金天风期货
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煤炭到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
印尼煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
俄罗斯煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
澳煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
煤炭进口量
数据来源：海关总署,紫金天风期货
日耗增幅有限，终端需求较弱
沿海八省数据
节后寒潮影响下，日耗迅速上升，但下游库存较高，且非电需求中仅化工行业较好，整体需求依旧平稳。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
水力发电
数据来源：Wind，紫金天风期货
数据来源：统计局，紫金天风期货
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发电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
替代能源发电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
用电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
第二、三产业用电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
下游工业品生产情况
数据来源：Wind,紫金天风期货
动力煤下游耗煤量
动力煤消费量
数据来源：Wind,紫金天风期货
平衡表
动力煤平衡表
数据来源：郑商所，WIND,紫金天风期货
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