我们回顾一下这一波黄金的叙事。站在2023年底的时点来看，2024年...

我们回顾一下这一波黄金的叙事。 站在2023年底的时点来看，2024年美国要降息，是大宗商品的大年。除此之外，央行购买和地缘的不稳定性也是可能推动黄金上涨的重要因素。 从2024年初开始，应该说是降息预期为主，央行购买导致的供求关系的变化为辅，导致了第一季度的上涨，吸引了散户的注意力。从3月开始，SGE的交易量大幅增加。金价开始脱离基本面。到4月中的时候也是SGE开始抛售，价格开始回调。其中价格在高位的候中东的冲突一度成了影响价格的主要叙事。 4月下旬开始市场的逻辑聚焦在了降息预期。数据或者发言利好大家就冲高，反之大家就抛售或者做空。其间伴随着短期的剧烈波动，疑似镰刀互割。 6月12日，那个数据利好之后放鹰的周三之后，逻辑又开始变得模糊。 以上是黄金这一波到目前为止的主要叙事。接下来的叙事和主要的影响因素是什么？ 个人认为有两点，1）降息的幅度和速度；2）其他资产的走势； 从目前的形势来看，降息的时间不确定，但早晚要降。能对黄金价格造成影响的是降息的幅度和速度。 影响降息幅度和速度的因素有很多，经济数据，股市，油价…其中一个重要的因素是谁当总统。上周的辩论trump占优，这对降息预期来说无疑事关一个利好。然而却没有在黄金价格上却没有price in。通常情况下，如果有利好，就算现在不price in，后面也会补涨回来。换句话说，目前应该是一个价格相对低估的时点。 另一个决定降息之后黄金走势的是美股和美债的走势。目前美债很强，如果降息开始，债券收益率下降价格上涨，会有一部分6月中旬入场的资金出场。如果股市的方向不那么明确，黄金的价格还在现在的位置附近的话，可能会有一定程度的涨幅。 当然价格没有道理一直涨下去。等涨到赚了钱的没赚到钱的散户再度大规模入场，把SGE的交易量再推高几倍，价格加速上升到空头被挤爆的时候，大户就会趁机获利平仓，空头继续加仓，力量对比逐渐反转，这一波就结束了。