下半年黄金的逻辑 写在最前面，firstthingfirst...

下半年黄金的逻辑 写在最前面，first thing first，敬畏市场。 在经济学中，有两种方式解释波动：Box Jenkins时间序列模型（带有记忆性的自回归模型）认为，经济具备稳态均衡，但是外部冲击（战争、灾害等）会破坏均衡，造成波动。没有外部冲击，系统就会回到均衡状态；混沌模型认为，经济遵循非线性动力学，波动是系统内部产生的，而不是外部冲击造成的，永不消亡。 这是很多年前我写的一篇关于经济物理学的类似于文献综述的文章的开头。当时的侧重是第二点，金融市场的混沌动力学解释。然而现如今的黄金则可以用第一种框架来解释。均衡可以解释成供需的均衡、多空的均衡、市场的共识等等，而外部冲击，在目前看来，主要来自于美联储的降息预期。 我们想象黄金价格有上下两条界，突破上界需要降息靴子落地，突破下界需要风向逆转。那在这两件事之间，黄金就会在上界和下界之间反复振荡。数据好一点，发言鸽一点，价格就跑到上界，反之就会跑到下界。 至于上下界的定法，普通人大概参照技术分析那一套就差不多了，如果想再多一点信息，可以看看期货上的持仓、各种借贷利率、清算地图等等。当然看这些也是为了提高胜率，没有百分之百准确的模型。 接下来看时间尺度，也就是判断振荡会持续到什么时候。既然认为是市场目前在受美联储影响，自然要看宏观。简要的说，个人认为在数据层面之外，让美联储迟迟不降息的一个原因是对大选前不确定性的担忧。而在另一头，如果不降息，美国财政是撑不住的。也就是说，这种振荡还会持续一段时间，但最终会向上突破。 上一次数据利好上涨也好，这几天的下跌也好，都可以放在这个框架里来解释。 我看到有小伙伴在赌近期发布的数据。本质上你们在赌你们比市场更smart。我不确定这是不是一个好策略。comex离美国经济数据更近，你们的优势在哪。这一点我也没有吃透，欢迎讨论。 最后就是上个月数据发布之后市场的异动，不知道是谁干的，但似乎是有人算准了，拉爆那些在数据出来之后抢先price in的人，等他们爆仓清算之后再入场，吃一波价差。市场还是很凶险的。