首先，从宏观上看，国内外经济形势趋弱的大前提，从未发生根本性变化。美联储降息的预期炒作已久，早就成了“冷饭”，国内制造业和海外制造业PMI持续下滑，国内经济环境不佳，海外交易衰退预期发酵，加重市场悲观预期。

国内方面，专项债的放量加速发放，但是六部门联合发布严禁地方政府为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务的实施办法，又将本就“不富裕”的基建、市政基础设施等用钢大户，卡住了脖子。最终利好变利空，依靠国内宏观政策提振钢市的期待落空。

其次，产能过剩，需求不足的产业基本面矛盾始终存在，风险从未解除。房地产持续拖累建材，基建后续发力不足，制造业今年以来需求收缩，相关汽车、家电行业内需逐渐饱和，主要依赖出口调节国内市场供需。但是海内外摩擦愈演愈烈，欧美、亚洲等主要出口国家陆续对我国采取反倾销政策，导致外贸面临极大不确定性。

再看供应和需求端，供应端，9月第1周五大材产量增加22.51万吨至801.17万吨，总库存下降55.75万吨至1507.2万吨，总供应降幅收窄。需求端，五大材表观需求下降0.66万吨至856.92万吨，表需平稳，终端需求增量有限，旺季需求有落空预期。

最后看原料端，钢厂目前盈利率4.33%，日均铁水产量环比增加1.72万吨，全国旧标螺纹钢市场库存占比仅剩23.72%，螺纹旧国标压力缓解。但铁矿库存超1.6亿吨，双焦供应宽松，在成材弱需求及钢厂全面亏损下，钢厂生产积极性有望提高，复产不具备持续性。原料负反馈将持续，同时带动成材共振下跌，继续利空钢价。

宏观不振，产业悲观心态剧增，需求改善不明显，整体供需矛盾仍在累积，在整体大宗商品普跌之下，后市钢材走势充满不确定性。强弩之下，钢价能否迎来一线生机？后市回暖信号需要重点关注以下直接驱动因素：

一是国家宏观利好政策发力，例如国家稳经济政策的持续落地、宽松货币政策的刺激等。

二是相关部门能否强化大规模削减过剩产能的政策和手段。

三是明确的落地的需求端改善利好释放，用下游行业的需求增长带动钢材价格上涨，类似以旧换新政策的推进。

四是钢厂能否控制复产冲动，继续减产控产，避免加剧阶段性供需失衡，否则形势好转也可能是昙花一现。

当前钢价正处于重要节点，原料成本支撑不足、供需关系不确定等因素持续存在，短期内难有改善，钢市回暖的复苏之路充满挑战。

再次提醒各位老铁，稳健经营，不赌行情。

毕竟，活着是第一要务！