2025年A股开局良好，增持回购明显增多
一、上市公司回购情况
1. 回购规模创历史新高
- 2025年1-2月累计回购金额达1497亿元，其中2月单月回购956.43亿元，创历史新高。首月（1月）已有近500家公司实施回购，金额超180亿元，同比大幅增长。
- 龙头公司领衔：贵州茅台以10亿元回购额居首（计划总额30亿-60亿元），中国建筑、京东方A、东方雨虹等产业龙头均回购超亿元。
2. 政策推动与“注销式回购”增多
- 2024年底证监会市值管理新规及2025年初回购专项贷款政策优化，进一步刺激上市公司回购积极性。
- 注销式回购显著增加：2024年深市134家公司以注销为目的回购257.7亿元，同比增长72%；顺发恒业、海康威视等企业通过注销股份优化资本结构，提升每股收益。
3. 回购资金来源多样化
- 多家公司使用自有资金及专项贷款，如逸飞激光获得兴业银行9000万元贷款支持回购计划。京东方A、温氏股份等通过自有资金完成大额回购。
4. 部分公司存在“回购延期”问题
- 截至2025年3月，5家公司（如美邦服饰、山子高科）因回购进度缓慢被质疑“忽悠式回购”。例如，山子高科拟回购6亿元，实际仅完成101万元，占比0.17%。
二、股东增减持情况
1. 产业资本减持规模处于历史低位
- 2025年2月净减持95.15亿元，1-2月累计减持178.58亿元，月均89亿元，较2024年略有回升，但仍为2019年以来较低水平。
- 减持主要集中在中小市值公司，大型企业减持动力较弱，显示市场信心相对稳定。
2. 股东增持积极性提升
- 深市“关键少数”增持活跃：2025年以来，河钢股份、湖北能源等18家公司股东计划增持，金额上限达21.15亿元。例如，河钢控股股东拟增持2.16亿-4.32亿元。
- 增持资金来源创新：硅宝科技股东引领资本获建设银行8006万元专项增持贷款，恒逸石化控股股东年内增持609.59万股，金额3708万元。
3. 增持目的多样化
- 包括稳定股价（如东方盛虹控股股东增持20亿-40亿元）、长期价值认可（中国稀土实控人增持2.47亿元）及员工激励（京东方A回购用于股权激励）。
三、总结与趋势分析
- 回购主导市场信心：政策支持叠加企业盈利改善，回购成为市值管理核心工具，预计全年回购规模或超2024年。
- 减持压力较小：低减持规模反映产业资本对后市预期稳定，市场抛压有限。
- 风险提示：需关注回购延期公司的履约能力，以及大额增持可能引发的流动性波动。
