A股二季度运行正在向基本面验真转变：企业盈利能力的评估本身具有渐进性特点，且不同

A股二季度运行正在向基本面验真转变：企业盈利能力的评估本身具有渐进性特点，且不同行业的复苏节奏存在明显差异。从估值角度看，上证指数在未来数个季度可能维持震荡向上格局，PB预计将在1.35倍基准线上下10%的范围内保持动态平衡。值得注意的是，新推出的两项资本工具均具备逆周期调节功能，加之当前整体估值水平处于历史较低分位，这些因素共同构成了市场的安全边际。 资本市场的三大逻辑将长期并存并呈轮动特征：一是低利率、低增长环境下的低资本回报预期，对应的是红利资产；二是全球人口下行、老龄化趋势及逆全球化背景下，科技创新是经济发展、国家安全的核心动力和保障，对应的是科技创新行业；三是百年变局环境下，全球政治、经济动荡带来的信用缺失，投资者需要“恒定的信仰”，对应的是黄金。没有哪个大类资产一定是优于另一类的，拼命吹捧一类打压另一类也只能证明个人的偏见和短视。 人生犹如一场长跑，经济发展与资本市场也是如此，短期高波动属于低频事件，我们在财报披露期应从激情燃烧回归理性。