001400江顺科技新股申购剖析 001400江顺科技新股申购价格37.36，市盈率15，华泰证券保荐，预计募资5.6亿，实际募资5.6亿，没有超募。2019年-2021年现金分红合计8000万,原定募资计划就有1.25亿用于补充流动资金，发行数量1500万股，没有网下配售。 核心题材是铝型材挤压，主要产品包括铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件等，其中铝型材挤压模具及配件和铝型材挤压配套设备，合计贡献营收接近8成，应用于建筑装饰、交通运输、新能源、汽车轻量化、电子信息、航空航天等。公司主要客户包括华建铝业、栋梁铝业、鑫铂股份、豪美新材、南非WISPECO、中车公司、庞巴迪集团、Traktionssysteme Austria GmbH等，前五大客户合计贡献营收2成多，对大客户依赖不重，产品对外出口收入占了2成多，出口国家主要集中在亚洲、非洲和欧洲，美国地区出口收入在出口收入占比例很小，占出口收入5%左右，受特朗普最新关税政策影响不大。公司研发费用占比4%左右，有61项发明专利，技术实力在国内领先，研发创新能力还是不错的。 2024年销售毛利率35%，核心产品竞争力偏强一些。2024年每股净资产15.88元，市净率2.35,处于中风险区域。资产负债率52%，偿债能力有所削弱。按2024年年报数据每股收益3.44元，每股现金流是0.97，说明会计帐面利润含金量不太充足。2025年一季度预计净利润增长1.23%至7.56%，就是说2025年一季度预计业绩可能小幅增长。 江顺科技的实控人是张理罡(1972年生,高级经济师,以前曾经是乡镇政府团委书记)，直接持股48.95%，间接通过员工持股平台天峰管理控制11%的表决权，直接间接合计控制59.95%的表决权，形成了相对控制，除此以外，其他4个股东均为自然人，和实控人没有血缘关系，股权结构较简单。江顺科技成立于2001年，2023年2月申报，2023年9月过会，2025年3月注册生效，属于民营企业。 股价高，相对于每股净资产不算高，市盈率不高，没有超募，盘子小，题材涉铝型材+通用设备+人民币贬值受益，号称铝型材配套领域领军者，上市首日涨幅保守估计2倍左右，破发风险较小。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）
