A股的火爆，目前还看不到天花板，这对投资者来说无疑是天大的好事，但也不妨碍我们聊一些不一样，且有深度的内容。接续“扒一扒有嫌疑的IPO案例”系列策划，欢迎小伙伴们提供更多案例线索。今天聊聊一家广东惠州的上市公司，利元亨（688499.SH）。

这家主要从事智能制造装备的生产及销售，为锂电池、汽车零部件、安防等行业提供设备和自动化解决方案，2021年7月上市，募集了8.5亿元资金，为此付出了近亿元的发行费用，保荐机构为民生证券，保荐代表人是秦荣庆、郭春生。

利元亨的IPO价格为38.85元、首发市盈率为27.44倍，估值倒是不高，还明显低于38.47倍的行业市盈率。但上市之后真是狠狠地割了一波韭菜，上市首月就暴涨了7倍多，次月创下了270.87元的股价最高纪录，最后一路惨跌，到目前累计跌了90%了；单是2023年这一年，利元亨的股价就暴跌了约三分之二。

说起来，利元亨这家公司可是挺有意思的。根据当初上市前的招股书披露，曾有一家关联公司，名为利元亨精密，成立于2009年3月，也是从事精密自动化设备的生产销售的。

2014年10月29日，利元亨精密总经理、法定代表人周俊豪因涉嫌犯虚开增值税专用发票罪被大冶市公安局刑事拘留，利元亨精密无法正常经营；同年11月18日，利元亨精密的其他股东周俊雄、卢家红和周俊杰出资设立了利元亨，并收购了利元亨精密与生产相关的主要资产、承接了主要业务和人员，随后利元亨精密在2016年12月注销了。

关于这个犯过案的周俊豪，利元亨在招股书中没有做过多披露，也没披露他在利元亨有任职；力场君也看到一些媒体的调查报道，称在上市前周俊豪长期负责利元亨财务方面的管理事务，但也没能查到真凭实据，仅作吃瓜用了。

有意思的是，利元亨精密犯案、法定代表人周俊豪被刑拘之后，几个亲戚朋友火速成立了一个新公司，但沿用了“利元亨”的关键名称标识，继续干着原先的业务，也是挺值得记录的一件事儿。

再说回到本文的正题，利元亨在IPO阶段的经营财务信息，也是很有疑点的，主要就体现毛利率和原材料采购上面。

根据招股书披露的产能情况，利元亨的产品产量在2018年较2017年出现了明显减少，降幅高达30%以上，产品结构也未发生较大变化；在此基础上，招股书披露的与产品产量直接相关的“安装和调试人员实际工时”数据，2018年同比2017年却大幅增长了40%以上。

也就是说，2018年的利元亨，“安装和调试人员”多干了那么多活儿，却没有换来产品产销量的增长，相反还是同比减少的，干的那些活儿又是去做什么的？

力场君还注意到，利元亨IPO聘用的审计机构，是广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）作为审计机构。在此之前，受康美药业财务造假案的影响，正中珠江会计师事务所已被证监会立案调查，随后多家IPO公司和上市公司均变更了审计机构、不再续聘它了，利元亨则是为数不多的、仍然力挺正中珠江会计师事务所的IPO项目，也是颇有点意思。