10月14日，央行公布了9月份的金融数据，依然是寒风凛冽，和前几天的股市形成鲜明的对比。

首先，狭义货币(M1)余额62.82万亿元，同比下降7.4%，已经是连续第6个月负增长，如此长时间的负增长史无前例，看下面这张图更直观。

下图呈现了自有记录以来M1增速的变化，可以看到代表M1同比增速的那条红色线自1999年起基本都在0以上，2022年1月M1增速首次变负，然后就是今年4月份开始跑到0以下，到现在还是负数。

M1是流通中的现金加上企业的活期存款，能直观反映经济的活跃程度。

M1连续6个月负增长，说明近半年内货币流通速度变慢了，这可能是人们对未来预期不佳，更愿意持有现金和低风险资产；

也说明企业的投资活动比较低迷，投资机会和意愿很少，所以资金都沉淀起来了，或者拿去还债了。

同时也能看出居民的消费不振，钱可能被存起来了或者被拿去还债了。

再加上咱们的地方，也有高额的债务压力。

前几天财政部发布会，还宣布了未来的重点工作：打算一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。

我们会发现，推动经济发展的三个重要的主体，居民、企业和政府，都在化债。

我们目前已经进入了化债周期，说白了就是还钱阶段。

9月M1的数据还能说明一个事情，就是下个月的房价肯定还是下跌的，楼市的止跌信号还未出现。

因为M1是楼市的晴雨表和先行信号，过去十几年来，我国的货币周期与楼市周期高度重合，每次房价快速上升前，一定先伴随着M1快速增长，反之亦然。

所以，那些想卖房子的朋友看到那些国庆期间哪个城市成交量大涨XX%的新闻不要盲目兴奋和高潮，去给自己正在挂牌的房源加价，不然你可能会错过一个卖掉房子的好机会。

其次，虽然M1在不断下跌，但M2的总量却在增加。9月M2（广义货币）余额309.48万亿元，同比增长6.8%，M1和M2剪刀差进一步扩大。

表明货币总量是在增加的，央行也印钞放水了。

但被居民和企业拿去还钱或者买定期存款、理财、债券了，资金被沉淀，没有进入流通领域。

住户贷款的数据也说明了这一点。

今年前97个月，住户贷款新增1.25万亿元，住户存款新增8.94万亿元，贷款新增仅为存款的六分之一。

综合上述信息，你会发现，目前的基本面是这么一个情况：冬天更冷了。

企业、居民都在过冬状态、全员躺平状态，不出门，不消费，不买房，不投资，对未来缺乏信心。

换个角度想，某种程度上，这也是在为过去的乱加杠杆买单。