2020年4月，山西省政府为解决山西煤企大而不强，同业竞争的问题，开启了山西煤企整合重组。

原先的7大煤企各自在合并、更名、以及资产划转后变为四大集团，再加上华新燃气，新的五大集团呈现“2+3”格局。

图1 山西煤企七大变“3+2”

从煤炭资源来看，经过划转之后，焦煤集团和晋控煤业的煤炭产能遥遥领先，在15,000万吨以上。

焦煤集团主产焦煤，经济价值更高。晋控煤业承担着保供的主要责任，煤炭销售均价偏低。

晋控电力和潞安集团在第二梯队，产能在8,000~10,000万吨之间。其次为晋控装备集团，生产矿井产能为5,355万吨，而华阳新材料在划出相关产能给晋控集团和潞安集团后，煤炭资源禀赋最弱。

华阳新材料煤炭在建项目主要为泊里项目和七元项目煤炭，产能合计1,000万吨/年，在23年下半年开始陆续投产，新材料板块目前尚未进入产出期。

晋控装备集团的新建煤炭集中在郑庄矿井和东大矿井，合计产能900万吨/年，而潞安矿业主要为矿井技改项目，未来煤炭产能也有所增加。

从披露的人员信息来看，焦煤集团和晋控煤业的人数超过了14万，另外晋控装备、潞安集团的员工能数量也在10万人以上，其次为晋控电力集团。

表1山西煤企近三年在岗员工人数（人）

煤企的吨煤成本因材料、人工、电力、折旧及提取等全方面费用增长的影响，近三年整体呈增长趋势，其中焦煤集团、晋控装备和潞安集团的吨煤成本超过了340元/吨。

具体看构成，华阳新材料和晋控电力的人工成本占比近三年都在30%以上，而潞安集团的人工成本占比保持在25%以下，其余煤企的人工成本占比大部分处于20%~30%之间。

区域产业结构较为单一的现状导致煤企人员剥离和分流较为缓慢，整体人员负担仍较为沉重，历史包袱重生产效率低。

受益于煤价的高位运行，2020-2022年山西煤企煤炭板块毛利率均有不小增幅。

归母净利润方面，晋控装备近三年来始终为正，且占净利润比重在40%左右，而其余煤企在2020、2021年归母净利润多数为负。

2022年开始有所改善。综合来看，山西煤企归母净利润占比整体较低，主要系本部承担了较多融资职能，人员负担且本部所有的矿井条件不佳，长期处于亏损状态。

表2山西煤企利润(亿元)