一、合成材料行业政策环境
2023年，合成材料行业相关政策密集出台，促进行业高端化绿色化智能化发展，主要集中在优化产业布局，加强能源清洁高效利用，推动合成材料行业技术、装备、工艺、产品等升级，强化绿色制造体系建设等方面。
二、合成材料行业运行分析
2023年，受原油、天然气及绝大多数化工产品的价格下降幅度较大影响，合成材料行业利润下降。同时，合成材料在科技创新、绿色低碳转型和数字化升级、深化国际合作、培育世界一流企业和现代化产业集群、产业政策及重大问题研究等方面都取得了新的突破和新的进步。
（一）供需分析
中国石油和化工联合会数据显示，2023年，合成材料表观消费总量约2.31亿吨，同比增长6.7%。2023年三大合成材料产能2.09亿吨/年，同比增长11%，表观消费1.65亿吨，同比增长6.5%，开工率为79%，自给率为120%，国内三大合成材料新增产能远高于新增消费。
1、合成树脂
国家统计局数据显示，2023年，合成树脂产量11901.8万吨，同比增长6.3%，增速较上年提高4.8个百分点。中国石油和化工联合会数据显示，合成树脂表观消费量1.33亿吨，增长3.7%。
2、合成橡胶
国家统计局数据显示，2023年，合成橡胶产量909.7万吨，同比增长8.2%，增速较上年提高13.9个百分点。中国石油和化工联合会数据显示，2023年，合成橡胶表观消费量1461.6万吨，增长6.0%。
3、合成纤维
2023年，合成纤维产量6484.8万吨，同比增长9.8%，增速较上年扩大10.7个百分点。2023年，合成纤维增速较2022年有所提高。一方面，行业原本计划在2022年投产的装置由于市场行情的原因，部分延后至2023年，使得2023年产能再次集中投放。另一方面，行业总体开工负荷高于2022年同期，以直纺涤纶长丝为例，一季度受春节因素影响较大，平均开工负荷约67%；二季度平均开工负荷约84%；三、四季度平均开工负荷约90%；全年平均开工负荷较2022年提升约10个百分点。
在行业高投产、高开工的情况下，化纤总体库存仍处于正常水平。以涤纶POY为例，全年平均库存约15天，较2022年下降11天，尤其6~9月，平均库存均在15天以下。
（二）价格分析
2023年，合成材料制造工业生产者出厂价格指数低于100。2023年12月，合成材料制造工业生产者出厂价格同比下降5.5%，降幅较上年同期收窄8.4个百分点。中国石油和化工联合会数据显示，2023在69种主要合成材料中，全年市场均价同比下跌的有63种，占比91.3%。
（三）经营情况
2023年，原油、天然气及其绝大多数石化产品的价格出现了大幅下跌，造成全行业“增产增消不增利”的情况。中国石油和化学工业联合会数据显示，2023年合成材料行业利润同比下降21.7%。从上市公司数据来看，2023年，SAC合成材料制造上市公司营业总收入合计1445.76亿元，同比下降7.06%；归属母公司股东净利润97.14亿元，同比下降34.17%。
三、合成材料行业竞争格局
我国合成材料行业通过以中石化、中石油等为代表的央企，逐步落实“减油增化”的战略目标，延长了石油化工的产业链，积极增强高端聚合物、专用化学品等产品供给能力，实现了企业跨越式转型。同时，一些在华的跨国企业，通过强大的价格话语权和市场占有率，在高端合成材料领域也保持了较大的增长。此外，沙特阿美、巴斯夫等外资加大对中国的投入，也为行业发展注入了新的发展动能和信心。再有，一批大型民营石化、煤化企业（如恒逸石化、恒力石化、东方盛虹、荣盛石化、宝丰煤化工等）通过技术工艺及产品创新，拓展多源头烯烃制取工艺，提升抗周期波动，建立一体化综合材料供需平台，推进下游应用产业联动发展的模式，行业竞争力逐步提高；并依照各地方政府部门建立《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》培育了一大批创新型、“专精特新”、专精特新“小巨人”企业等多层次创新型企业，且大力自主创新，逐步发展为制造业单项冠军企业和冠军产品。
四、合成材料行业发展趋势
2024年，政府将加大宏观政策发力，激发内生增长潜力，助力合成材料行业需求增长，国内化工装置扩张放缓，下游需求有所改善，企业经营压力有望短暂缓解。2024年国际石油价格由需求主导，受全球经济前景、欧美货币政策、地缘政治因素的影响，预计布伦特原油期货价格均价波动范围75美元-85美元/桶，大概率难以超越2023年水平。同时，不排除年内油价暴涨暴跌的可能性：若中东产油国通过石油禁运逼迫以色列停火，或导致油价短期攀升至130美元/桶以上；若欧美经济硬着陆拖累全球，或导致油价暴跌至75美元/桶以下。2024年国内市场的合成材料行业下游需求主要影响因素来自于两方面：一是经济活动恢复带来需求的持续恢复增长；二是在扩大内需战略与构建国内大循环为主题的背景下，中央与地方政府一系列政策对经济的刺激。综合来看，预计国内合成材料下游需求边际向好。国际油价中枢预计下移但仍处于中高位区间，对合成材料成本有支撑，合成材料主要产品价格以涨为主，行业利润或逐渐恢复。
五、合成材料行业风险分析
（一）宏观经济风险
展望2024年，全球依然面临风险交织、复杂多变的动荡环境。一是将迎来史上最大的选举年（美国、欧盟、印度、英国和俄罗斯等），进步与保守、政党和选民之间的两极分化日益严重，政策变革方向更加不明确；且短时间内，俄乌冲突和巴以冲突问题难以解决。二是全球金融风险较大，市场关注紧缩政策调整、欧美债务、中国房地产金融、外资与新兴经济体割裂等问题的解决。由此可见，2024年合成材料行业面临的宏观经济风险依然较大。
（二）政策风险
近年来，遵循国家环保政策和法规的要求，合成材料行业内企业通过不断改进生产工艺，加大环保投入，严格污染治理，各项污染物排放得到较好的控制，基本符合国家环保部门的要求。但随着经济发展模式的转变和可持续发展战略的进一步实施，国家可能会制定并实施更为严格的环保标准，环保政策、法规日益完善，合成材料企业在环保方面面临的要求和需要的投入将不断提高。未来，行业规模的扩大将伴随着“三废”污染物排放量将会增加，仍然存在因制度执行、业务操作或因意外等情况而导致发生环境污染事故的可能性。如果相关企业因“三废”处理、排放不达标而对环境造成污染，并引致环保监管部门的处罚或者因被要求整改而限产、停产，会造成一定的损失。
（三）能源价格波动风险
美国和英国2024年1月12日起连续对也门胡塞武装目标发动空袭，胡塞武装则回应将对美国的任何军事攻击作出“重大”回应。中东地区重要石油运输线路红海航线地缘政治冲突风险骤然升级，在国际社会普遍担忧中，国际油价2024年1月已升高至每桶80美元左右区间。地缘政治冲突将加剧原油市场的不确定性、复杂性以及不可预测性，继而给行业带来较大风险。
（四）需求不及预期风险
合成材料广泛应用于汽车、冶金、电子电器、工程机械、轨道交通、航空航天等诸多制造业，下游产业与宏观经济形势存在较高关联度，宏观经济的波动将通过对下游行业的影响传导至合成材料行业。如果未来全球经济发生较大波动，我国的经济增速如持续放缓，影响了下游行业的需求，将会对合成材料行业的经营状况造成不利影响。
六、合成材料行业银行介入策略建议
2024年，政府将加大宏观政策发力，激发内生增长潜力，助力合成材料行业需求增长，但与此同时，行业需求的恢复依旧面临不确定性。基于此，2024年，建议将合成材料行业列为“审慎支持类”行业，总体信贷原则是：“严控总量，紧跟政策，差别对待，防范风险”。严格控制合成材料行业总体授信总量，紧跟国家政策，重点支持新型工业化、绿色低碳转型较快的大型合成材料企业，择优支持专精特新中小企业，审慎支持产能过剩中小型合成材料企业。主要细分领域中，关注新材料、合成纤维等领域。
