盐津铺子实控人再启套现减持,高增长势头受制于存货剧增

蓝若云评 2024-05-28 06:59:17

作者|睿研消费 编辑|ZL

来源|蓝筹企业评论

作为熊市中难得上涨的消费股,盐津铺子曾一度红极一时。

今年一季度盐津铺子因存货和应收账款金额剧增,业绩增长令市场失望。此时,大股东、实控人减持的公告又给了投资者当头一击。

图片:睿研提供

减持背后的原因,耐人寻味。

好吃不贵的国民零食品牌

盐津铺子2005年成立,近几年已成功出圈,成为家喻户晓的零食品牌,好吃不贵的国民零食品牌正在逐渐占据消费者心智。

数据显示,2022年我国休闲食品行业市场规模为11654亿元,子行业众多,但存在细分市场龙头企业市占率均较低的现状。

选择好赛道、开拓大单品、完善渠道覆盖、成为品类品牌的零食企业,是目前休闲零食企业不断跨越收入规模的最佳方式。

2021年盐津铺子启动战略转型,确立聚焦多品类、全渠道双轮驱动的发展策略。

辣卤/烘焙/深海零食已成为公司前三大品类,有望在各细分市场持续精耕。针对增长较快的辣味休闲食品赛道,盐津铺子持续发力,推出辣味魔芋、鹌鹑蛋、蒟蒻果冻布丁等爆款大单品,并通过定量装、量贩装等持续放量。

2022年转型成果初显,电商、零食量贩等渠道增长显著。2023年月零食量贩、线上渠道月销已分别超过7000万、8000万。公司产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”。

2023年盐津铺子继续将战略主轴由“产品+渠道”双轮驱动增长升级为“渠道为王、产品领先、体系护航”,持续强化渠道渗透,进一步提升产品力。

此外,盐津铺子投资建设新疆1万吨马铃薯(雪花)全粉生产加工基地、江西蛋皇纪二期 300 万羽鹌鹑养殖基地,继续强化供应链优势。

2023年,盐津铺子实现营收41.15亿元,同比增长42.22%;归母净利润5.06亿元,同比增长67.76%;扣非归母净利润4.76亿元,同比增长72.84%。

实控人拟高位减持

2024年5月15日晚间,盐津铺子发布公告称,持股5%以上股东张学文拟通过大宗交易和/或集中竞价交易方式减持公司股份不超过293.99万股,减持比例不超过公司总股本的1.5%。

张学文,现任公司董事长兼总经理张学武的哥哥,系公司实际控制人之一;持有公司股份3140.37万股,占公司总股本的16.02%,为公司第二大股东。

按照当前盐津铺子70元/股的价格,张学文此次减持,预计套现超2亿元。

公告一出,5月16日开盘,盐津铺子股价跳空低开,日内最高跌幅超5%。

这其实不是盐津铺子首次股东及高管减持,历史来看,他们每次的减持都会引发股价一波相当长时间的下跌。

回顾历史,2017年盐津铺子上市后,股价就一路下跌。期间有过几次小幅的反弹,均已失败告终。至2019年初,股价仅有上市高点的三分之一。熬过两年寒冬的盐津铺子终于在2019年-2020年的牛市中打了翻身仗。至2020年9月,盐津铺子股价已从13元/股上涨至100元/股。

2020年9月1日,就在盐津铺子股价的历史至高点上,实控人和高管不约而同地开始大笔减持。张学文实控的平顶山昊平企业管理有限公司(原名:安阳昊平企业管理服务有限公司)减持210万股,套现2.8亿元。朱正旺、杨林广、孙林、邱湘平、兰波等高管也不同比例的减持,合计套现6597万元。

减持后,盐津铺子股价快速下跌,一年时间股价跌幅超60%,期间甚至出现连续4天跌停板的走势。

2022年,盐津铺子好不容易在熊市中实现逆势上涨,12月5日,再次遭遇高管集中减持。朱正旺、杨林广、邱湘平、兰波等高管合计套现7781万元。

目前,张学文还有988.50万股处于质押状态,占其持有股份比例为31.48%,占总股本比例为5.04%。加上目前公告的减持总股本的1.5%,背后原因耐人寻味。

一季度存货+应收账款剧增

作为零食赛道的新星品牌,盐津铺子上市以来的业绩增长有目共睹。

2016年-2023年,盐津铺子的营收收入从6.83亿元增长至41.15亿元,年复合增长率达29.25%。扣非净利润从0.67亿元,增长至4.76亿元,年复合增长率达32.33%。

业绩虽然增长迅猛,但过程曲折。2017年和2021年,盐津铺子的扣非净利润均遭遇50%的同比下滑。2021年年报数据显示,盐津铺子实现扣非净利润为0.91亿元,较2016年并未增长太多。

利润的沉淀真正开始于2022年。2022盐津铺子实现扣非净利润2.76亿元,2023年实现扣非净利润4.76亿元,也正是利润飞速的增长推高了股价。

华丽外表下,隐藏着对盐津铺子未来增长的担忧。

财务报表显示,2016年-2023年,盐津铺子的应收账款从0.35亿元增长至2.11亿元;存货从1.28亿元增长至5.94亿元。如果算应收账款和存货的合计金额,2023年为8.05亿元,约占总营收的19.56%。

2024年一季度,盐津铺子的应收账款为1.94亿元,存货为5.62亿元,均已接近2023年全年水平;两科目合计7.56亿元,占一季度营收的比例已经升高至61.82%,业绩增长乏力逐渐显现。

目前,盐津铺子股价已回调近一年,未来将如何演绎,《蓝筹企业评论》将持续跟踪。

免责声明:本文基于公司法定披露内容和已公开的资料信息整理,文章不构成投资建议仅供参考。

睿蓝财讯出品

文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎

来源:蓝筹企业评论

0 阅读:0

蓝若云评

简介:感谢大家的关注