今天，又在论坛上看到有贴主大谈关于PE中位数的话题。

这个贴主先是说一个市场PE值＜10倍时，表明已被极度低估，具有很高的安全边际。

当PE值上升到10-20倍时，通常意味着指数进入了合理区间（标普500大部分时候均在此区间徘徊），预示着市场对上市公司寄予着的5%-10%平均增速预期。

PE值上升至20-30倍时，则是高估区间，需要经济体具有超高增长速度才能支撑。

然后提到a股目前这个阶段，实体经济已经失去了高增速，并没有太多未来可供透支，所以不应对市场的PE上限寄予过高的预期。

当观点截止到这里的时候，我其实是深为认可的，就拿上证指数来说，随着经济增速的不断下滑，PE值的重心也一直处于一种不断下行的状态，例如2007年牛市峰值可以达到70倍，但是到2015年牛市，却最多只能上到24倍。

但是，此后贴主话风一转，立刻用PE中位数替换了PE这个概念，称涨了那么多年的美股的中位数pe只有17倍，而a股的中位数pe高达30倍以上，从而贬低A股无法投资。

何为PE中位数呢？

PE从公式上等于价格除以每股盈利，或市值除以净利润。我们通常所说的PE概念主要指平均PE，即PE的算术平均值，就是把指数所有成分股的PE求和，除以成分股个数。

而中位数PE则与之不同，是指数所有成分股的pe大小排序，然后取排在中间的那个PE作为指数PE。

通过上述的描述，我们不难看出平均PE才更能衡量市场的整体水温，比方说改革开放这么多年，国内涌现了很多先富起来的人，不乏许多像马云、王健林这样的大咖存在，总不能因为你穷，就说整体社会财富没有增长吧。

更何况市场会存在一种强者恒强的马太效应，大企业、大公司往往创造着最大份额的财富价值，非要对这种权重作用视而不见，那才叫岂有此理。

至于A股市场的PE中位数为什么总是这么高，一方面它确实说明国内企业可能参差不齐，优劣悬殊较大；

另一方面应该和我们没有完善的退市制度是有关系的，美股比较差的企业经常会被退市淘汰掉，而我们有许多垃圾股可以十几年如一日，一直在市场上呆着，又怎能不拉高市场的中位数呢？

所以要我说呢，A股看中位数真心没有什么意义，如果垃圾股的权重真的这么重要，2014年那会压根就不会有什么牛市。

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