每次路过小超市买东西，总碰到商家宣传桃李面包做活动，主打一个廉价，只需几块钱即可买到一大包。看到这一幕，我的第一个念头就是桃李今年多半又要扑街。

果不其然，中报出炉之后，继续一塌糊涂。

数据显示，2024年1-6月桃李面包共实现营业收入30.21亿，同比下降5.79%；净利润2.9亿，同比下降0.6%；扣非净利润2.78亿，同比下降1.19%。

如果我们将视野稍微拉长一点，与2020年同期相比（那时桃李是疫情中的小明星），营收大约累计增长了约10.3%，可是净利润、扣非净利润却分别累计下滑了约30.62%、28.9%。

营收疲软，基本意味着公司近年来执行的南下扩张战略遭到了严重的挫败。盈利下滑主要系2020年以后面粉、油脂等原材料价格及运输成本的上升所致，同时也反映出公司其实缺乏向终端传导成本压力的能力，相反动不动还需要降价促销来维系经营。

今年上半年，公司各区域收入更是出现了全线下滑。尤其大本营所在地东北，销售额直接从去年上半年的13.13亿元下降至11.51亿元，降幅12.34%；重点攻关的华南区域市场，收入从上年同期的3.61亿元下降至2.32亿元，降幅高达35.73%。总体上呈现出一种攻也攻不进，守亦守不住的尴尬。

从产量上，今年前6个月桃李面包总产量为16.55万吨，比上年同期的17.72万吨少生产了1.17万吨。总产能从24.16万吨下调至23.70万吨的情况下，产能利用率从73.35%下降至69.84%。

考虑到公司主要产品均为短保，日常库存量不大，去年末仅有几百吨，由此可基本推断，即使时不时降价促销，销量也非常不理想。

之所以陷入如此境地，有人说是受消费低迷的影响，不过我个人觉得消费再低迷，还不至于到面包都吃不起的地步，根本原因可能还在于以下两点：

１、桃李品牌本身缺乏影响力，至少大家想吃短保面包的时候，不会第一时间想到你，更不提与那些走精品路线的面包去比，如果在商场或者超市没有看到你，丝毫不介意以其他类似产品来替代你。

２、南下战略水土不服，桃李在饮食文化相对贫瘠的北方或许还行，但是在饮食文化极为丰富的南方市场，面包＋牛奶可不是早餐的标配，所以面对众多的市场选择，基本不具备太大吸引力。

同时，过于热衷于开辟南方市场，牵扯了公司大量的资源和精力，反而不利于北方市场的深耕与维系。

这一点让我想到了米国库尔斯啤酒的扩张故事，在沿太平洋区域居于优势地位之后，盲目向全国铺开，进入不具备优势的其他44个州，结果是进攻端无法在别的啤酒品牌手上有效开疆扩土，防守端松懈后，自身的基本市场也开始出现松动

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