文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）
联系人：陆银波（15210860866） 袁玲玲（微信 Yuen43）
报告摘要
景气向上：1、华创宏观WEI指数回升。截至5月19日当周，该指数为4.55%，较前一周上行1.29%。过去一周回升的分项包括乘用车批零、煤炭港口吞吐量、失业（百度搜索指数）、钢厂线材产量、半钢胎开工率、沥青开工率、失业金领取条件（百度搜索指数）、PTA产业链负荷率。2、商品消费：汽车零售小幅转正，快递揽收维持高位。截至5月19日当周，狭义乘用车零售销量同比为+2%，前一周为-9%，4月全月为-5.7%。截至5月19日当周，快递揽收量同比+28%。3、生产：煤炭港口吞吐量降幅收窄，多数行业开工率继续回升。截至5月19日当周，秦皇岛港煤炭吞吐量同比-0.3%，前一周同比-10.7%。截至5月24日，我们统计的9个行业中，PTA、江浙织机、半钢胎、螺纹、石油沥青装置等5行业开工率较前一周回升，焦化、唐山高炉两个行业变化不大。4、外贸仍维持景气。外需方面，5月前20日，韩国半导体出口同比+52%，前值45.5%；5月上半月，越南出口同比+27.8%，前值13.5%。我国出口方面，港口集装箱吞吐量保持高位，市场运价持续上行。近4周，我国港口集装箱吞吐量同比+8.8%（4月末同比+7.9%）；截至5月24日，上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨7.2%。5、物价方面，受政策驱动，地产系价格继续上涨。本周螺纹钢现货价上涨2.2%；铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方上涨1.3%；水泥价格上涨2.8%；纯碱期价上涨4.4%；南华玻璃价格指数上涨4.9%。景气向下：1、出行链走弱。地铁客运量继续回落，截至5月24日当周，27城地铁客运同比+2.4%，环比前一周-7.6%。5月拥堵延时指数环比回落，5月前25日，该指数较去年-1.3%，环比4月-3.1%。2、土地成交降幅扩大。4月29日-5月19日三周，百城住宅土地成交累计同比-48%，4月前四周累计-35%。3、物价方面，本周国际油价下跌。截至5月24日，美油和布油期价分别下跌2.9%、2.2%。关注OPEC+下周日（6月2日）的会议，该会议或讨论制定今年下半年的减产政策，目前市场普遍预计该组织将延长当前供应限制，但对于延长至3季度还是年底存在分歧。财政：专项债发行提速。截至5月24日，31省市披露6月/Q2新增专项债发行计划4422亿/10066亿；去年6月/Q2，31省市实际发行3866亿/9037亿。利率：债券利率小幅调整。截至5月24日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.6375%、2.0960%、2.3134%，较5月17日环比分别变化+3.02bps、+0.32bps、+0.57bps。风险提示：数据更新不及时。报告目录
报告正文
每周经济观察
（一）华创宏观WEI指数有所回升截至2024年05月19日，华创宏观中国周度经济活动指数为4.55%，相对于05月12日上行1.29%。从WEI指数的构成来看，过去一周回升的分项包括乘用车批零、煤炭港口吞吐量、失业（百度搜索指数）、钢厂线材产量、半钢胎开工率、沥青开工率、失业金领取条件（百度搜索指数）、PTA产业链负荷率，回落的分项包括电影票房、商品房成交面积、找工作（百度搜索指数）、BDI。
具体内容详见华创证券研究所5月27日发布的报告《【华创宏观】出行链走弱——每周经济观察第19期》。
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20230114-美国通胀：油、房、商已缓，“人”紧是关键——12月美国CPI数据点评
20230109-就业强劲+薪资放缓≠软着陆可期——12月非农数据点评
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20230326-关注海南自贸港：十件大事落地情况回顾——每周经济观察第12期
20230307-历次国务院机构改革怎么改？——每周经济观察第9期
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20230219-什么是千亿斤粮食产能提升行动？——每周经济观察第7期
20230217-中央一号文件的10个新提法——政策观察双周报第52期
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20230118-部长专访里重要信息有哪些？——政策观察双周报第50期
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20230627-寻找看不见的增长——2023年中期策略报告
20221227-移动靶时代：边开枪，边瞄准——宏观2023年度策略报告
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20230815-宏观反诈训练营——千页PPT来袭！
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20210911-中美通胀分析框架的共性和差别——2021培训系列三
20210912-流动性之思——2021培训系列四
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20210914-海外研究的框架：全球数据盲海中的那些“灯”——2021培训系列六法律声明华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。
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