未来一年影响股市最大的政策恐怕是两个新创设的政策工具，互换便利和回购增持再贷款，这是A股成立34年来的首次，其意义非同一般，意味着央行对资本市场的影响力大大增强，跳出了依靠降息降准刺激股市的传统工具路径。

过去3年A股持续下跌，无数股票腰斩，股民基民财富损失惨重，背后的原因很复杂，有一个公认的原因是做空工具太多，而且这些做空工具掌握在机构和主要股东手里，而普通投资者只能被动做多。

资本市场能否有更多的做多工具了？互换便利和回购增持再贷款就是这样的工具，证券、保险和基金是我们资本市场的主要机构投资者，现在他们可以将股票类资产质押给央行，从央行处换得国债，这些国债流动性极强，很容易换成现金，机构们再拿着现金增持股票，相当于央行给了机构们贷款上杠杆购买股票的权力，本质是给了机构们做多的工具。

这些机构们以前可以通过做空赚钱，但是如今被央行赋予了贷款上杠杆做多股票的能力以及责任，颇有点为国接盘的意味，机构们在被动做多，对市场的激励作用是非常大的。按照央行行长18日的讲话，互换便利已经审批通过2000亿了，首期规模是5000亿，只要有需要，还可以搞二期，甚至是三期。

这就是政策底，而且不是空洞的口号，而是有了真金白银的荷枪实弹，子弹已经上膛，就等着扣动扳机，机构们拿着这些钱会卖什么？这点我们可以从质押的股票类型就可以了然，规则中明确说了其中之一是沪深300指数成分股。

回购增持再贷款也是如此，是另一款做多市场的工具，不过这款工具是被赋予上市公司以及主要股东的，以前散户们最怕什么？最怕的就是上市公司的主要股东清仓式减持，最怕他们无心经营只想卖公司。

现在央行给政策，让这些上市公司以及主要股东可以从银行贷款，然后回购或者增持自家公司股票，商业银行可以再从央行那里获得同等额度的再贷款，相当于这种贷款并不占用银行正常的贷款业务额度，是央行给开后门单独开小灶了。

我原来担心的是什么？我们国家的证券公司和保险主要是国企，所以央行的互换便利比较容易实施，毕竟都是国企嘛，央行发话了，大家还是要听指导的，但是作为上市公司，他们的自主权就大得多了，尤其是背后的主要股东，他们凭什么因为央行的政策就听话照做了。

但是我忽略了我们国家的经济格局，那就是国有资本无处不在，A股的上市公司中有一两千家是国企，这些国企是会听央行的指导的，尤其是去年发改委已经出台文件，要求国企将上市公司的市值管理进行考核，那个时候是出台目标，但是工具没有，怎么操作呢？

现在的回购增持再贷款就是给工具了，国企市值管理的路径就露出了水面，截至到10月21日，已经有二十二家上市公司发布公告将通过股票回购专项贷款回购公司股票，其中有11家是国企，也就是占到了50%，而A股上市公司中的国企数量不超过30%，国企明显更加具有主动性，而且金额也要大得多，相信会有更多的国企，尤其是中字头国企将通过股票回购增持专项贷款进行股票回购和增持。

第一批吃螃蟹的人总是更能引起关注， A股有5000多只股票，现在发布公告进行股票回购增持的股票更加能够引起投资者的关注。不过我们也需要注意到，都是有回购价格的，而且和当前的股价相比起来空间是有限的，回购价格上限基本没有超过50%。回购增持专项贷概念股票也将呼之欲出。