中国资本市场，已经步入30多个年头，A股到底有没有好公司，争议不断！
散户认为只要股价涨，就是好公司
机构则认为，宽护城河，高壁垒的公司，才是好公司。
1、公司简介片仔癀，公司由成立于1956年的漳州制药厂在1999年改制创立，于2003年在上交所上市
2011年，“漳州片仔癀制作技艺”被列入到第三批“国家级非物质文化遗产 项目名录”。
2、公司业务公司业务主要分4大类
第一类 医药制造
这部分业务， 以“片仔癀”为主产品。片仔癀源于明朝末年，拥有近500年传承历史，是国家级中药保护品种，处方和 工艺受国家秘密保护；
除此之外，公司还有复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、茵胆平肝 胶囊、增乳膏、心舒宝片、川贝清肺糖浆、清热止咳颗粒等系列产品，涵盖了肝病用 药、感冒用药、皮肤科用药等众多领域；
片仔癀牌双天然和单天然安宫牛黄丸均已成功推向市场
第二类 医药流通
医药配送产业链上下游
第三类 化妆品
拥有“片仔癀”及“皇后”等多个品牌
第四类 日化
这部分主要为 片仔癀牙膏，漱口水产品等
3、公司实控人
公司实控人，漳州市国有资产监督管理委
员会
4、经营情况公司近20年来营业收入和归母净利润稳步增长，营业收入从2003年的2.14亿元增长至 2023年的100.58亿元，复合年增速为21.23%；归母净利润从2003年的0.60亿元增长到 2023年的27.97亿元，复合年增速为21.18%。
长期持续的增长力， 公司给投资者带来了巨额回报!
上市至今，公司为投资者带来了 年化收益 22.9%
投资20年，年化收益率 26.3%
投资10年，年化收益率 28.17%
什么概念？
如果你10年前，拿出100万投资片仔癀，最终100万变成1196万！
如果你10年前，拿出10万投资片仔癀，最终10万变119.6万！
究其原因，还是因为片仔癀，拥有其他公司没有的护城河！
根据2018年国务院发布的《中药品种保护条例》，
国家级绝密级配方品种 只有片仔癀和云南白药，保密期限为永久
意味着，市场永远不会出现第二家片仔癀，独此一家！
片仔癀源于明朝末年，拥有近500年传承历史，是国家一级中药保护品种和中华老字 号，处方和制作工艺受国家秘密保护。
片仔癀已公开的药物组成是天然麝香、天然 牛黄、三七、蛇胆，根据片仔癀官网，这四种原材料成分占比分别为3%、5%、7%、 85%。根据公司2022年年报，除麝香、蛇胆需获得国家林业部门行政许可，严格按国 家有关规定组织采购外，其余中药材通过市场渠道进行采购，采购价格随行就市。
更为关键的是，公司握有产品独家定价权
公司片仔癀锭剂从2007年到2023年提价了近11次，显示公司手握提价权，产品具有一 定的垄断优势。从国内零售价格看，从2012年11月6日的460元/ 粒提价到2023年5月6日的760元/粒，复合年增长率为4.90%。
最新价格显示，依然很稳健！
片仔癀提价，对公司业绩有影响吗？
我们从2024年第一季财报来看， 业绩依然强劲！
公司肝病用药营收同比增长27.84%，同比超过去年全年增速。
片仔癀具有清热解毒、活血化瘀、消肿止痛之功效。现代药理学研究结果表明,其具 有抗炎、抗氧化、抗细胞凋亡、促进脂肪代谢和促进酒精代谢等药理作用,被广泛应 用于慢性肝炎、酒精性肝病、化学性肝损伤、肝癌等各种肝脏疾病的治疗。
流行病学 研究表明,无论临床研究,还是实验研究,片仔癀在肝病治疗上具有明显的保肝护肝效 果,
从需求端来看， 我国肝病患者预计超过2.17亿人，片仔癀的长期增长逻辑没有问题，中药肝病领域绝对的扛把子。
《片仔癀 对乙醇代谢的药效学研究》结果表明片仔癀可加快乙醇在体内的代谢，验证了片仔癀 解酒保肝的作用。叠加片仔癀是中成药领域知名品牌，部分消费者选择自购用来做解酒保肝等保健用途或者用来送礼。
除此之外，公司2020年收购了龙晖药业51%股权，产品拓展至安宫牛黄丸和西黄丸，安宫牛黄丸 有双天然和单天然两种规格。
总的来说，片仔癀的价值 源自其核心产品拥有的护城河，永久独家且唯一，而且因为肝病用药的量价齐升逻辑，以及，安宫牛黄丸及化妆品业务的拓展，公司依然有着长期成长性。
5、估值情况
近10年估值来看，公司出现过3次 估值顶， 分别是2015年6月，2018年，2021年
估值顶分别为 84倍，78倍，156倍！
特别是2021年，被全球海量 0息资金恶炒至156倍， 一个中药股被活生生炒成了科技股的估值， 实在是叹为观止！
以至于当年在156倍买入相关基金，买入相关股票的股民们，亏掉了养老金，退休金，房子，车子，积蓄。
错误的价格买入优秀公司，最终的代价，连续3年负收益！
回顾历史来看，公司估值底38倍 PE， 市净率 5.7倍
目前公司估值 45.5倍，市净率 10.6 倍！
很显然目前这个估值，不算低估，估值在合理区间！
不存在明显低估情况！
假设2025年，公司净利润来到40亿， 对应的估值 是34倍， 也只是刚好在估值底区域。
假如2025年，完不成40亿， 自然不会带来超额收益！
从片仔癀历史估值波动来看， 片仔癀非常依赖于国内因子和国外因子，特别是全球宽松环境下， 片仔癀可以带来超额收益！ 比如2020年-2021年，全球 0利率QE， 估值可以从40倍修复到156倍！
以及2014年-2015年， 中国增长因子带来的 估值修复， 30倍估值修复到84倍！
很显然，目前所处的大环境， 中国增长因子，全球量化宽松 两大因子，都没有！
没有因子，自然片仔癀，享受不了超额收益！
6、技术走势
月线跌破了月线上升通道，已经20月线 趋势线，股价目前呈现 均线缠绕状态， 说的好听叫震荡，说的不好听，就是股价依然处在弱势区域！
从我的量化牛熊指标来看：
也显示股价处在弱势区域！
周线趋势：
股价被上方均线层层压制， 上方套牢盘重重，意味着这里没法一下子冲起来， 更多的是榨干韭菜汁方式来回震荡洗盘，直到散户纷纷割肉认输离场！
从股东人数也能看出，筹码分散。
2020年起涨的时候，股东人数只有6.5万人， 当公司股价冲向487元历史高峰的时候，股东人数飙到了13万人， 此后股价从487元，一路阴跌至200元的时候， 股东人数依旧保持在11万人。
总的来说，片仔癀的价值 源自其核心产品拥有的护城河，永久独家且唯一，公司基本面十分优秀!
近5年，净资产收益率为24%，投入资本回报率为21%，盈利能力很强。
但投资公司，不能总像赵括纸上谈兵,不能因为好，就忘记了投资时机和估值！
比如156倍估值买入片仔癀的股民， 不但这3年颗粒无收，还赔掉接近70%的本金，回本之日遥遥无期!
目前公司股价依然位于空头趋势中，这个阶段，聪明的大资金是不会关注到它，因为此阶段的股票，弱势状态可能还会维持几个月，几个季度，甚至几年。 对于超级资金来说，没有人原因搭上宝贵的青春，即便公司基本面看起来不错，也要等待公司处在第二阶段去看！
比如2020年-2021年阶段，一旦坐上第二阶段的股票，你的财富就如同坐上了直升机，财富成倍增长！
投资很难，难在极少数人有耐心等待猎物出现！
而你如果想成为市场赢家， 你得时刻准备着，就如同森林中冷静猎人一样！
无事不开枪，一旦开枪，一击即中！
