部分要点总结：

汽车板块：1、4680: 产量环比增长18.2%，目前产能受制于供应商，在跟供应链协调爬坡。2、cybertruck：目前周产1k，还在爬坡中。3、新车型：加快了新车型的推出速度，会调整现有车型序列，8月发布robotaxi，2.5万美元的车型25年出，26年初交付；直接使用现有产能生产，年产能有望超过300万辆，产量并不与新工厂挂钩。4、FSD：FSD V12 已经开始推送，并降低了月度订阅价格；后续FSD会在所有市场受监管的推出，包括中国。5、新市场：公司还有很多新市场未进入，将加快进入速度。

储能板块：1、Megapack的运行率：第二条生产线允许我们将出口率从今年年初的每年 20GWh提高到年底的每年 40GWh。

机器人板块：1、Optimus目前的状况：目前Optimus可以完成简单工厂任务，如在工厂内执行一些日常的操作任务，今年年底之前会让Optimus在工厂中进行有限的生产活动。

特斯拉业绩会亮点（至少是我关心的几个点）：1）新车型（Model 2/Q）：下一代产品将基于现有平台改造，不需要进行新产线投入，上市时间有望提前至2024年底或2025年上半年。新上市后有望将特斯拉销量推动至年销售300万辆。

2）Robotaxi：8月8号在新车型上亮相，该项业务中，特斯拉将自己运行车队（类似Uber模式）。

3）机器人：24年底前能在实际工厂环境执行有用任务，可能25年底实现对外销售，Optimus的价值高于其他产品价值总和。

4）FSD：全美180万辆车中，FSD使用率超过50%，并还在持续上升。未来3-4个月，FSD还将推出更新的版本远超现在的性能。

5）人工智能：到今年年底，特斯拉将拥有8.5万块英伟达H100 GPU用于训练人工智能。目前已开始在HW4设备上部署FSD，对应全球车队100GW分布式计算能力，而HW5设计基本完成，明年底有望部署。

业绩情况：24Q1营收213亿美元，同-9%，环-15%，毛利率17.35%，同比下滑2pct，环比下滑0.3pct，非GAAP净利润15.4亿美元，同降48%，环降38%，非GAAP净利率7%，环降3pct；

现金流：24Q1自由现金流-25亿美元

汽车

营收：营收164.6亿美元，同环比-13%/-20%（不含积分收入4.4亿），

盈利：毛利率18.5%，同环比-2.6/-0.7pct（不含积分和租赁毛利率15.6%，同环比-3/-1pct）；

销量：24Q1交付38.7万辆，同环比-9%/-20%，主要系Fremont工厂M3更新、红海冲突及柏林工厂纵火影响；24年预计同增；

业绩预期：

产能：1）Fremont工厂：3月底600万辆整车下线，model3产线或升级；2）德州Austin工厂：modelY成本接近frement；3）德国柏林工厂：Q1生产略中断

单车价格：Q4 4.3万美金，环-0.1%

成本：Q4单车成本3.7万美金，环+1%；单车cogs预计降2万美元（50%）

盈利：降价、AI投入增加、Cybertruck爬坡等因素影响利润。

FSD自动驾驶：FSD12总行驶里程数3k万盈利，即将投放300万辆车；硬件：HW3.0即将上车180万辆；价格：降至99美元；政策：美国fsd无监督获批，利好自动驾驶；订单：在洽谈一大整车厂

新产品：1）新款低价车型Model 2：8月8日更新消息。

其他产品

储能：1）销量：；2）产能：加州lathrop工厂24年初20GWh，24年底预计40GWh

Robotaxi：已完成设计半成品，预计24年8月展示；

Cybertruck： 1）产量：4月周产量1000辆+；2）未来指引：考虑成本下降+爬坡、工艺制约因素

机器人Optimus： 可以完成简单工厂任务，24年底前会在工厂中有限生产活动；

4680电池：1）出货：Q1环增18-20%；2）产能：7GWH/年，考虑增加第三/四条产线匹配cybertruck生产，24年底预计产能提升；

正文：

Q1我们看到全球电动化率有压力，插电成为了另一选项。储能表现还是很好，看起来会在未来几个季度持续增长。我们继续扩张AI的算力，Q1翻倍了。我们会在今年年底或2025年初发布新车型，包括低价车型，下一代平台进一步推广运用，新工厂进展顺利，且可以在现有的工厂生产线上生产。FSD 12进展很好，很快有300万辆车会开始使用。北美很快HW 3.0会拓展到180万辆车上，FSD12 总行驶里程数已经达到3000万英里。8月将展示robotaxi。FSD订阅价格下降到99美元。汽车业务环比收入下降有季节性因素，宏观环境也是不景气的。

我们还看到汽车利润率从18.9%下降到18.5%。fremont工厂model 3的生产我们希望去升级，柏林的生产有一点中断，不考虑这些和cybertruck的影响，我们其实有汽车利润率的改善。ModelY在austin的工厂的成本已经接近fremont。我们看到其他厂商对积分的依赖也是比较强的。从电动化往回撤不是我们想要的未来。我们降低fsd价格，推出model3 lease措施，希望能实现更好的结果。24Q1自由现金流负25亿美元。

Q&A

Q：4680电池现在的情况？

A：Q1环比增速18-20%。Cybertruck 4月周产量超1000辆。4680现在产能7GWH/年。考虑增加第三/第四条生产线来匹配cybertruck生产。电芯库存数周。预期目标年底前成本降到更低水平

Q：Optimus进度？

A：现在可以完成简单工厂任务。今年底前会在工厂中有限生产活动。

Q：监管部门批准fsd无监督是什么状态？

A：已经看到有自动驾驶法律的通过，很好的趋势。法律监管方面的道路在铺平。

Q：其他国家呢？

A：其他自动驾驶公司在开辟道路，为我们提供信息。

Q：2.5万美元车型的时间表？

A：刚刚提到了，相应信息我们会及时公布。8月8日会有更多讨论。届时会看到无人监督的自动驾驶里程是什么样的。

Q：cybertruck近况？

A：周产1000辆现在，后面要考虑成本下降，爬坡还有工艺制约因素的挑战

Q：fsd许可？

A：有个大整车厂正在谈

Q：robotaxi？

A：8月会有更多信息，现在工程设计完成了半成品。

Q：fsd转移是否可以实现永久化？

A：没有直接的回答

Q：lathlop产能提升？

A：计划在推进，还有更多的生产设施在部署，年初20GWh，年底40GWh。发货前12-24个月有订单可见性，可以提前几个季度来建设生产能力。

Q：预计24年增长率会低，长久持续增长的信心如何？

A：今年销售会比去年高。

Q：和中国的竞争对手比，我们什么时候推出便宜好用的车去跟他们竞争？

A：我不知道他们在做什么，我们希望从我们的角度把业务做好，不是看别人在做什么。中国的整车厂销量下滑大于我们在中国。

Q：有没有机制确保elon获得25%的投票权？

A：即便我被外星人绑架了，特斯拉也会解决fsd的问题，有我没我特斯拉都会取得成功。

Q：capex降低，人员减少，这些对内部活动的影响是什么，定价的影响是什么？

A：我们希望提高人员效率，就像树的成长，哪些枝叶需要修剪。裁员可以让公司更强大。

Q：是否需要进一步降价？

A：可以通过成本降低来抵消降价的影响，使得车辆更能被大家承担。

Q：fsd的推出时间线？尤其中国市场

A：全球那么多市场我们还没在卖车，我们要考虑我们端到端的能力是否可以发挥价值。我们的fsd可以适应所有市场，就是看监管。

Q：特斯拉是否可以被认为是AI的世界领导者？分布式推理能力可以有哪些可能？

A：我们的一辆车不只是一辆车，是有轮子的机器人，未来每周可以使用50小时，未来的车辆维护、清洁等车都可以自己做，需要我们的神经网络规模进一步拓展。类比aws这种云平台，亚马逊以前是书店，现在最有价值的是云服务。希望在车辆闲置的时候把算力利用起量。包括像电池包可以参与分布式能源建设。

Q：4680什么时候开始更大规模部署？

A：24年底可以进一步改善产能，生产情况会高于供应商的供应能力。我们现在更关心cybertruck的爬坡。

Q：说未来每辆车cogs会下降50%，对应大约2万美元，驱动因素有哪些？

A：一辆车不是简单的个体，包括驱动、总成、自动单元、电池等，每一块我们都会分析，看成本如何迁移。

Q：4680电池外供？

A：现在许多供应商有产能过剩的问题，我们希望这些产能被消化掉。4680电池可以帮我们解决很多问题，我们要联系我们的供应商，并且结合减少通胀法案，来决定我们要怎么做。