PTA观点小结
核心观点：谨慎偏强 PTA检修落地，PX意外检修增加，平衡继续去库，短期偏强持稳，关注远月月差改善机会。
月差：中性 检修集中兑现，关注远月月差改善机会。
现货：中性 PTA现货市场商谈一般，现货基差变动不大。下周主港报盘在05-5，4月底主港报盘在05平水附近，递盘在05-10，价格商谈区间在6010~6030。
装置变动：谨慎偏强 福化重启，嘉通能源检修落地，恒力惠州、中泰、能投检修中；5月5日恒力1#计划检修。新装置方面，仪征两条线出料，小线停车。
下游需求：中性 江浙织造负荷高位，订单持续性一般，4-5月聚酯负荷91-92%，下游刚需补货，聚酯库存中性略偏高。
供需平衡：中性 4-5月预计维持去库，现货相对充裕，基差表现一般，关注去库持续性。
加工利润：中性 PXN360美元不高，PTA现货加工费不高，但月均加工费不低，PTA盘面加工费400偏高。
PX观点小结
核心观点：谨慎偏强 PX意外检修增加，平衡改善，短期预计偏强，关注外盘PX买盘情况。
月差：中性 近端检修增加，5-9月差改善，关注接货意愿。
现货：中性 PX实货商谈维持偏强，浮动价6月在-2/1.5商谈，7月在0/2商谈。
装置变动：谨慎偏强 国内检修兑现中，浙石化、中金、恒力意外检修落地。
进口：中性 亚洲装置近端部分检修落地中，关注日韩4-5月检修计划落地和调油预期。
下游需求：中性 PTA4月计划检修兑现中，PX需求持稳。
供需平衡：谨慎偏强 国内供应检修落地，4月、5月平衡改善明显。
加工利润：中性 PXN修复至360美元后小幅压缩，利润中性
乙二醇观点小结
核心观点：谨慎偏弱 乙二醇油制检修增加，煤制检修重启并行，供应端现实改善中，预期不佳，下游提货一般，乙二醇偏空配置。
月差：中性 月差偏弱，短期月差走强空间不大。
现货：中性 MEG内盘重心震荡，现货基差稍有走弱。目前本周现货基差在05贴水6-8元/吨附近，商谈4425-4427元/吨。
装置变动 ：谨慎偏强 乙二醇国内一体化检修落地，煤制负荷偏高，浙石化、卫星两条线、镇海延长检修；煤制方面，广汇重启，黔希煤化工、榆能检修，中昆、渭化降负。
进口：谨慎偏空 伊朗装置检修延长，进口端到港略有回升，下游提货一般，短期港口库存持稳或小累。
下游需求：中性 织造、聚酯需求基本回升正常，聚酯提负至92.8%，下游提货一般。
供需平衡：中性 国内检修逐步落地中，4-5月平衡去库不少。现实或有改善，但预期不佳。
加工利润：中性 主流工艺煤制工艺利润修复明显，油制有亏损但供应不低。
织造、聚酯高负荷，订单分化
织造维持高开工
终端织造江浙终端维持高开工。截止12日，加弹、织机开工率为94%、79%，印染90%。终端订单分化，针织订单偏弱，成品库存略有累积，梭织应季需求保持良好。订单持续性一般，利润利润，织造略降负，整体负荷相对保持高位，原料采购维持刚需备货。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯库存下降，利润一般
聚酯负荷修复至高位，截止4月12日聚酯负荷接近93%高位，聚酯加权平均库存22.5天，聚酯加权现金流不高，略有修复。当前聚酯新装置投产顺利，长丝和瓶片负荷提负，整体开工率会升至93%年内高位，二季度聚酯负荷有望维持高位。下游织造订单持续性一般，维持刚需备货，产销一般，聚酯库存前期去化后保持中性，现金流略亏损。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯库存下降
近期下游产销一般，聚酯库存略升。截止12日POY、DTY、FDY、短纤的库存为25.6、30.6、20.8、13.5天，库存环比略回升。下游刚需采购，当前聚酯的库存压力下降。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯现金流继续修复
近期聚酯长丝现金流略有压缩，短纤现金流略有修复，整体维持亏损。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯开工评估
聚酯负荷高位持稳，截止12日聚酯开工率92.8%附近，短期下游高开工，刚需产销，聚酯库存压力缓解，短期预计能保持高开工。4-5月聚酯负荷评估预计92%、91%。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
PTA按计划检修中
PTA检修陆续落地
PTA装置动态，福化重启，4月10日嘉通能源计划检修落地，恒力惠州、中泰、能投检修中；5月5日恒力1#计划检修。新装置，仪征一条线出料，小线停车。PTA4-5月计划检修偏高，国内检修计划落地后，平衡或有改善。
数据来源：CCF,紫金天风期货研究所
PTA库存略改善
据忠朴数据，截止4月12日，PTA社会库存（除信用仓单外）至277.3万吨，环比下降7.57万吨，随着国内检修逐步落地，平衡开始略有改善。在港在库可流通的货略有下降，库存仍然不低。
数据来源：杭州忠朴，郑商所，紫金天风期货研究所
PTA平衡表
PTA检修落地兑现，平衡预期边际改善，近期PX检修和意外集中兑现，成本略有支撑，短期预计偏强区间震荡，关注计划外检修情况，关注月间正套机会。PTA装置动态，福化重启，4月10日嘉通能源计划检修落地，恒力惠州、中泰、能投检修中；5月5日恒力1#计划检修。新装置方面，上周仪征两条线出料，小线停车。需求端，江浙终端开机正常，加弹、织造、印染开机率94%、79%和90%。聚酯负荷维持92.8%高位，4-5月评估负荷92%、91%。PTA平衡表，装置检修按计划落地中，4-5月PTA预计维持去库，短期关注计划外检修落地情况，区间震荡看待。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
PTA部分席位净持仓VSPTA价格
部分外资控股的期货公司席位净多持仓持稳。
数据来源：郑商所，紫金天风期货研究所
PX意外检修集中兑现
美国汽油裂解高位偏强
美国上周EIA汽油库存略回升，整体库存五年聚酯下沿。美国汽油裂解高位持稳，辛烷值维持。目前进入汽油季节性旺季，调油需求预计有支撑。
数据来源：路透，紫金天风期货研究所
调油经济性尚可
目前北美和亚洲调油经济性尚可，歧化略走弱。
数据来源：WIND，紫金天风期货研究所
芳烃美亚价差打开
美亚套利价差走弱，甲苯、二甲苯纸面套利窗口打开，东北亚有芳烃出口美国。3月、4月上韩国出口美国PX量不少。
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货研究所
亚洲PX计划外检修增加
亚洲PX装置动态，国内装置部分计划外集中检修增加，国内负荷下降较快。浙石化一条200万吨装置检修中，另一条200万吨4月15日意外停车10天。中金石化原计划5月检修，目前因故提前检修。恒力重整按计划检修PX250万吨一条线检修10天。乌石化4月中检修两周，威联计划5月上检修1个半月。海外装置动态，韩国SK等装置负荷下调，GS有一条线重启。
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货研究所
PX内外价差、PTA盘面加工费和月差
价差有改善，关注接货意愿。PX内外价差390，TA盘面加工费400附近，PX5-9价差改善。
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货研究所
PX平衡表
PX现实库存压力偏高，近端意外和计划外检修集中，4-5月预估平衡改善明显，短期预计偏强，但交割压力下近端上涨有限，关注外盘PX买盘情况。PX装置动态，国内装置计划外集中检修增加，国内负荷下降较快。浙石化一条200万吨装置检修中，另一条200万吨4月15日意外停车10天。中金石化原计划5月检修，目前因故提前检修。恒力重整按计划检修PX250万吨一条线检修10天。乌石化4月中检修两周，威联计划5月上检修1个半月。海外装置动态，韩国SK等装置负荷下调，GS有一条线重启。平衡来看，近端意外检修集中，现实端平衡改善，现实端目前有交割压力，短期预计偏强震荡。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
产业链利润略压缩
成本端原油偏强，PTA-布油利润被挤压。石脑油裂解和PTA现货加工费不高，PXN中性持稳。PX近端有交割压力，PXN驱动有限，现货加工费预计维持低位，盘面加工费维持高位。
数据来源：紫金天风期货研究所
EG空配压力偏大
乙二醇国内部分检修开启
MEG整体负荷回落，煤制开工率高位。截止4月12日乙二醇总负荷61.3%，煤制负荷62.9%。目前一体化装置按计划检修，煤制部分检修，部分重启，煤化工的利润不差。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
国内装置检修落地
乙二醇装置动态，油制方面，浙石化一条线4月初检修，卫星4月初一条90万吨检修3个月，另外90万吨4月中下检修2个月，镇海80万吨装置检修延后；煤制方面，通辽跳车后恢复正常，黔希煤化工4月初停车，榆能化学4月初停车，中昆降负，陕西渭化降负计划5月检修，昊源、红四方重启，广汇一条线出料。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
主流工艺修复
乙二醇油制保持亏损，煤制经济性偏好。
数据来源：紫金天风期货研究所
海外装置重启增加
乙二醇外盘动态，美国南亚83万吨计划4月中下重启，伊朗45万吨装置不可抗力停车，预计持续2-3个月。进口4-5月评估55-60万吨。
数据来源：海关总署，紫金天风期货研究所
港口库存略累，到港预报回升
从到港量来看，4月7日-4月14日预计到港12.4万吨，实际到港10.3万吨，实际到港中性，港口持稳略累。截止4月15日，华东主港地区MEG港口库存约88.2万吨，环比小幅上升。4.15-4.21，预计到货总量在15.9万吨附近，到港不低，提货一般，港口预计持稳或小累。聚酯工厂乙二醇原料备货天数11,5天，下游原料备货中性略偏低，提货积极性一般。
数据来源：CFF，紫金天风期货研究所
乙二醇平衡表
乙二醇油制检修增加，煤制检修重启并行，供应端现实改善中，预期不佳，下游提货一般，乙二醇偏空配置。供应端，油制工艺按计划检修中，镇海延长检修，浙石化按计划检修，卫星两条线检修；煤制方面，广汇出料，黔希煤化工4月初停车，榆能化学4月初停车，中昆降负，陕西渭化降负计划5月检修。煤制检修结束后开工率可能会回升至高位。需求端，江浙终端开机维持8-9成高位，需求订单持续性一般，聚酯负荷至93%高位，聚酯开工4-5月评估92%、91%。平衡来看，4月去库，5月计划外检修增加，平衡预期继续去库，目前煤化工供应回归，下游提货不佳，港口去库偏缓，乙二醇09合约反弹抛空。
数据来源：CCF,紫金天风期货研究所
价差结构
PTA基差持稳、月差偏弱
数据来源：WIND,CCF,紫金天风期货研究所
乙二醇基差持稳、月差偏弱
数据来源：WIND,CCF,紫金天风期货研究所
远月结构
数据来源：郑商所，大商所，新交所，紫金天风期货研究所
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