近日，天佑德酒披露了2023年财报及2024年一季报业绩预告。

2023年财报数据显示，天佑德酒实现营业收入12.1亿元，同比增长23.50%；实现归母净利润8958.13万元，同比增长18.36%。2024年一季度业绩预告显示，天佑德酒实现营业收入约5.2亿元-5.3亿元，同比增长约31.31%-33.84%；归属于上市公司股东的净利润约1.05亿元-1.1亿元，同比增长约36.10% - 42.58%。

值得关注的是，2021-2023年，天佑德酒已经连续三年实现业绩增长。今年一季度业绩预告归母净利润直接超越2023年全年盈利数据。

多项利好数据下，天佑德酒是否已破局低迷大环境？

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“好而不同”特色产品助力业绩？

关于2024年一季度业绩表现，天佑德酒方面回应表示，2024年第一季度，积极推进产区生态和真年份表达体系建设，贯彻“保持战略定力、集聚内生动力、激发市场活力、发扬青藏耐力”经营方针，高度践行“品质主义、精神主义、长期主义”。以“好而不同”的产品特色，促进核心市场占有率进一步提升。

不过，天佑德酒一季度财报预告并未披露营收利润细则，公司具体经营情况还需一季报的出炉或见真知。

不过，历史来看，一季度一直在天佑德酒全年盈利中占据较大比重。如2023年财报显示，天佑德酒四季度的营收分别为3.95亿元、2.64亿元、2.8亿元和2.69亿元；净利分别为0.77亿元、0.19亿元、0.09亿元和-0.16亿元。第一季度盈利占全年比例为96.3%。

目前，天佑德酒的2024年一季报并未透露过多信息。从其2023年财报来看，天佑德酒的业绩增长，或可称之为业绩回调。

公开资料显示，2019年-2022年，天佑德酒营收分别为12.54亿元、7.64亿元、10.54亿元、9.80亿元，净利润则分别为3612万元、-1.51亿元、6322万元、7568万元。天佑德酒2023年营收距离疫情前的2019年尚有4000多万的差距。不过净利润这一指标创下近5年新高。

关于天佑德净利数据向好现象，分析人士表示，或是基于其产品结构性调整初见成效，但净利的高增长与其基数低有所关联。

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“支线”业务难奏效，

天佑德加码销售费用拼业绩

事实上，天佑德酒并未逃开行业大环境影响，其业绩的高增长，受多方面因素影响。

从财报来看，天佑德酒业绩增长最直观的影响因素之一或是销售费用的攀升。财报数据显示，天佑德酒2023年销售费用高达2.88亿元，同比增长了18.31%，且为其净利润3倍有余。

业内人士表示，天佑德酒销售费用占总营收的比例为24%，该比例数据在上市白酒企业中处在次高水平，或使得天佑德酒对销售费用投入形成强依赖性，亦为天佑德酒未来的增长增添不确定性。

除白酒外，天佑德酒还开辟了葡萄酒、电子商务等业务，进行增利探索。不过，以葡萄酒为例，其发展并不顺利。

2023年财报显示，天佑德酒在美国拥有一家子公司、三家孙公司，主要经营葡萄酒业务。公司2023年美国公司实现营收1507.46万元、净利润为-1464.11万。

对此，天佑德酒方面人士表示，2023年第四季度美国市场整体不太好，整个行业都比较艰难，目前公司正在大力发展会员制，酒庄内还能开展餐饮业务，这在纳帕山谷是很难得的，未来肯定会继续向好。

白酒产业分析师蔡学飞坦言，像天佑德这样的区域品牌，在名酒不断下沉的市场环境下，确实面临产品结构升级以及跨区域发展等多重困难。其还布局了威士忌、葡萄酒等大量的多元业务形态，这些目前虽然没有直接贡献销量，但还是有很大发展潜力，如果战略得当再加上一些政策扶持，对企业未来还是大有裨益的。

值得关注的是，天佑德酒的葡萄酒业务已经布局十年之久。或基于此，亦有投资者对天佑德酒的经营能力提出质疑。

不过，目前整体来看，天佑德酒的业绩透露一定“好转”信号，作为特色酒企，其能否真正脱离“白酒周期困境”呢？