最近市场上有三个反转交易：

1、国内债券的反转交易。

央行降息，把OMO、SLF、LPR、MLF等都降了一遍，降息背后有两层含义，第一，正视了经济的压力，虽然大规模宽松不可能，但继续更加宽松的信号已经发出了；第二，结合超长债的喊话没有持续，短端的收益率已经下行到票息没法看了，机构认为长端性价比更高，反而继续采用极致拉久期策略。

10年期国债活跃券收益率下行2.65BP触及2.20%，创历史新低。

“债券基金经理们正在卖绞死自己的绳子。”

宏观首席也挺逗的，你把央妈比作女朋友，说女朋友作算了，还说不care她！

2、美联储降息的反转交易。

美国第二季度实际GDP年化季率初值录得2.8%，远高于预期的2%，给降息交易泼了一盆冷水（纳指直线拉升），但市场其实对通胀数据比GDP数据更敏感，9月降息的预期还有，美国衰退的风险并没有消除。不管什么时候降息，这个方向没有变，那么利率敏感型品种的趋势就没有变，美股生科和罗素2000一往无前，继续大涨。

交易降息预期下，纳指生科等利率敏感品种暴涨。也不枉这两周投基方法论顶着策略的40%QDII上限持续发车纳指生科。

超额阶段起来了，波动也降下去了。这段时间顶格发车QDII基金，也是因为再不买马上就买不到了……我估计大部分海外投顾后续都会面临无产品可买的情况，身边已经有大户每天顶格申购了。事后看各公司对QDII产品的布局，恍然大悟：其实发什么产品可能不重要，真正的大贝塔来临的时候，就是dog希特也能被买到限购。

3、日元套利的反转交易。

套利交易是指通过借入低息货币再投资于高收益资产获利，由于日本央行长期将利率水平维持在低位，日元往往被视为套利交易中最具吸引力的货币之一。美联储降息预期加上日央行可能决定加息的消息传出，投资者开始解除套利交易，日元瞬间原地起飞。

不过日本到底是不是复苏了，这个还存疑，但这一波，人民币汇率升值其实沾了日元的光，以前那些借日元买美元资产的人平仓了，央行正好借势收紧离岸市场流动性。

人民币的升值，导致最直接的后果就是你买的美元债QDII产品可能会短暂绿一下。其实买了的人也没必要纠结：如果你的资产分别在国内和美元债，那么人民币升值，则你国内的各种人民币计价的资产都涨，你赢了；人民币贬值，你持有的美元债QDII也涨，赢麻了。

总而言之，你都赢。不过讲这些意义不大，没什么QDII额度，趁着人民币汇率升值，且买且珍惜。

我在前天的文章《积极应对，攒钱为王》提到了：

其实降息幅度如果够大，汇率会升值的，因为远期增长空间打开了，经济基本面转复苏，汇率自然就升值了，这就是为什么分析师认为降息不必然导致货币贬值的原因。

现在股市也破了2900点（我确实加仓了一些挂钩上证指数的ETF联接基金），我觉得这是一个需要谨慎乐观的时候，就像投基方法论的发车理由一样：

市场又来到了低位，随着A股市场整体估值继续下行，以及全球市场交易美联储降息的预期，本组合的应对措施是发车品种放在两端：一端是美股低估值、小盘（标普500+纳指生科）基金，逢低增加持仓；另一端是A股的均衡偏价值类型的权益基金，以求在市场反弹的时候能跟上。特别提醒的是，由于QDII额度越来越紧张，有较多闲钱及投资需求的投资者可以考虑自主增加跟投频次，在彻底封闭之前买足额度。

一些观点，不一定对。

（风险提示：基金有风险，投资需谨慎。不作为投资依据。投顾机构不保证以上基金投顾组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。）