今天市场全天低迷，三大指数震荡走低。

上证指数跌0.68%，再破3300点。

深证成指跌1.27%，创业板指跌1.37%，

个股方面，全市场超3000只个股下跌。

成交额虽然比昨日缩量了4014亿，但依旧在15000亿以上。

这个成交量不能说疯牛，但基本也是A股牛市的“标配”了。

虽然今天大盘不给力，但北证50却逆势大涨。

收涨4.06%，盘中一度大涨7%，

9月24日至今，已经涨了一倍有余，彻底涨疯了！

相比大盘主板，北证50最大的优势是散户少，没有太多套牢盘。

大盘主板这边，每上涨一波，之前高位买入解套的就要卖一波，所以跑几步就得缓口气。

北证50就不一样的，本来盘子就小，还没太多套牢盘，如今又恰逢各种“科技打头阵”政策吹风。

即便没啥业绩，估值高的一塌糊涂，但在大盘的流动性溢价效应下，抄得飞起。

相关的指数基金已经“一基难求”。

多只北证50指数基金纷纷启动规模控制、大额限购，有的甚至直接暂停申购。

环境可以变，政策可以变，但人性永远不会变。

果然，A股还是那个A股……

昨天，我们的医药组合——网叔医药组合首次发车，

看了下后台数据，大家跟投的积极性很高。

不过从后台留言来看，很多朋友还有很多问题。

今天借着这个机会，挑几个大家最关心的问题统一回复一下。

1.0

医药赛道赚钱吗？如果后续反转，上涨空间有多大？

1、医药赛道有多赚钱？

来看过去三轮牛市，医药主要指数的涨幅。

除了05—07年这轮牛市没有跑赢大盘，因为当时医药行业才刚刚起步，金融地产正值高速增长期。

14—15年、19—21年全都跑赢大盘。

只要选的板块不是太差，一轮牛市，2—3年，涨个200%问题不大。

2、后续反转，上涨空间有多大？

这个问题，本质上是：

后续医药基本面反转，业绩修复后，估值涨高估区间，股价还能涨多少？

以中证医疗指数为例，最新PE是31倍。

之前两轮牛市高位最高PE都在100倍以上，

下一轮牛市我们也不奢求百倍，假设涨到60倍就到顶了。

PE（市盈率）=股价 / 净利润，所以股价=PE（市盈率）*净利润

上一轮医药周期高位，一年能赚881亿，

经过三年的下行周期，最近一年利润下降到523亿，

假设下一轮上行周期相比上一轮没有任何进步，还赚881亿。

以60倍PE来算，

可以得出：

当前的股价=31 * 523亿

未来的股价=60 * 881亿

算下来下一轮上行周期大概能在现有基础上再涨240%。

当然了，投资不是简单的按计算器，

后续的成长性是否还能像之前那么猛？

业绩是否能回到前高？

下一轮市场情绪能否像上一轮那么疯狂？

都有很大不确定性。

所以我们在原来的基础上再打个对折，大概能涨120%左右。

而且细分赛道不同，涨幅差距也会很大，风口上的高成长型赛道，涨幅可能超过120%。

受政策影响的仿制药、业绩一般的老牌细分赛道，涨幅可能低于120%。

这也是网叔医药组合以创新药、生物医药、医疗服务为主的核心原因。

长期来看，这三个赛道大概率是下一轮医药牛市的高成长型细分赛道。

2.0

医药组合怎么买合适，是一次性重仓还是分批买？

医药说到底是高成长型赛道，尤其是创新药、生物医药、医疗服务。

高成长型赛道的潜台词：业绩和股价波动大。

短期来看，一周之内涨跌5%甚至10%都像呼吸一样简单。

中长期来看，一轮牛熊，涨起来翻两三倍稀松平常，跌起来腰斩、膝盖斩也不是没有可能。

冒然重仓，满仓抗暴涨暴跌，普通散户很容易拿不住。

虽然我们当前建仓的位置已经非常非常低了。

但是极度低估，投资机会好，不代表不会继续下跌，更不代表马上就会大涨。

如果一口气重仓，后面涨了还好，万一跌个10—20%回到前低，会非常难受。

所以，对于大多数普通投资者而言，

最合适的方法还是拉长战线，低位分批定投，越跌越买。

这也是网叔目前的策略。

按照现在的节奏，即便医药三季报业绩暴雷，市场情绪极度悲观，跌破前低，

来到14年牛市大涨前的低位5500点以下，也就是在现有基础上再跌20%，我们也能把回撤控制在-10%以内。

这个回撤幅度，大部分散户都能承受。

当然，如果你对这个赛道足够了解，风险承受能力足够高，感觉现在投资机会特别好。

重仓买入也不是不可以。

3.0

医药赛道有什么风险？

1、医药行业政策风险

比如，集采政策突然加码。

集采难免会影响到药企利润。

过去几次的集采，药品平均降价幅度都在50%-60%左右。

如果突然加码集采政策，大概率会影响不少药企的业绩，甚至面临生存危机。

不过我们的组合核心以创新药、生物医药、医疗服务这三个细分赛道为主。

这三个细分赛道，相比其他大多数细分赛道，受集采影响几乎是最小的。

从今年推出的种种政策来看，上面也是真心想支持创新药和生物医药发展。

比如年初将“创新药”纳入“新质生产力”范畴，

7月，上海出台《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，成为继北京、广州、珠海之后，又一落地创新药支持政策的城市。

9月，药监局宣布将创新药临床试验的审评审批时限从60个工作日缩短至30个工作日。

所以对于政策问题，我们不必过于担心。

即便真的“天塌了”，也有一众仿制药企撑着。

2、产品研发进展不及预期风险

不论是生物医药、创新药、医疗服务，研发都是非常关键的一环。

特点就是，研发周期长、投入大、风险高。

国内医药行业某位大佬在访谈中曾提到：一款创新药的平均研发时间是12年-15年，平均资金投入是15-20亿人民币。

如果在研发进展不及预期，难免会影响到公司业绩和股价。

对于个股而言，这种打击是相当致命的。

不过我们投的是基金，是一篮子医药公司，能够有效对冲这个风险。

比如基金里的A药企研发不及预期，B药企研发超预期，问题就不大。

3、海外制裁突然加剧

比如老美搞事情，之前的药明康德就是前车之鉴。

2024年1月25日，流传出一份美国众议院收到的《生物安全提案》草案。

该草案提出：“部分外国生物技术企业窃取敏感的美国基因数据和个人健康信息，威胁到了美国的国家安全。”

其中点名到了药明康德等多家中国药企。

从2024年1月26日至2月19日，

药明康德A股和港股的股价分别跌了31%和46%，市值也暴跌近千亿。

不过老美制裁，恰恰说明了我们的药企实力日益强大了。

只要我们买的位置足够底，对于主要市场不在美国的大多数药企而言，这种制裁导致的回调可能是难得的买入机会。

顺便提一嘴，上一波上涨行情，港股药明康德短短一个月暴涨115%。

10月8日高位股价几乎已经超过老美制裁之前。