8月30日公布的数据显示，美国7月核心PCE物价指数年率为2.6%，与上月持平；7月核心PCE物价指数月率为0.2%，也与上月持平。同时公布的美国7月PCE物价指数年率同样与上月持平，为2.5%。

上述最新的美国PCE物价数据表明，美国经济的通货膨胀水平未出现明显的反弹并已经接近美联储2%的目标。这无疑为美联储在9月议息会议上开始降息铺平了道路。

同时公布的美国7月个人收入月率从前值0.2%升至0.3%，美国7月个人支出月率也从前值0.3%升至0.5%。这反映出作为美国经济最重要的支撑的消费具有相当的韧性，同时也缓解了市场对于美国经济过度下行的担忧。

不过，从近期多家美国地方联储公布的制造业指数来看，美国经济的下行压力仍然不轻。亚特兰大联储的GDPNow模型对于美国经济第三季度的环比增幅的预测是2%，大幅低于第二季度的经济环比增幅3%。这也说明美国经济的下行趋势还在继续。

笔者认为，如果在美联储9月议息会议前公布的各项经济数据没有出现大的意外，美联储很可能在9月开始降息，且降息幅度为25个基点。

在持续的高利率政策之后的初次降息更大程度上具有象征意义，并不能在实质上缓解美国经济面临的高利率环境的压力。只有在美联储未来持续而快速降息后，美国经济面临的压力才能够得到真正缓解。

JerryZang

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