最近大半年的时间，有一个名词开始变得很热。

高股息。

所谓高股息，指的是每年的分红派息，能够达到3%以上，部分甚至能有5%以上。

这些公司的盈利相对稳定，能够长期稳定的提供派息分红。

其实，最近1-2年，高股息的个股，总体的走势就非常不错，可以说是稳步上涨，稳中有升。

主要代表的几个指数。

诸如，中证红利、银行、煤炭、石油等，都走出了慢牛的格局。

稳定且可观的回报，不就是散户追求的吗？

于是，大量的散户在最近一段时间，布局了高股息的方向。

他们大多决定关上账户，静待分红。

当然，除了分红，还会有一定幅度的股价上涨。

可以说，心里是美滋滋的。

但当他们等了两三个月，最后打开账户，却发现账户的总市值，并没有稳步上升，反而是下降了一些。

也就是，最近高股息方向的股票，普遍都走弱，出现一定程度的下跌。

重点是，从技术形态来看，这个方向的股票，有明显的筑顶趋势。

这和之前震荡上行的阶段性调整，似乎完全不一样。

这慢牛格局，怎么到散户入手之后，就不再牛了呢？

如果要分析深层次的原因，主要就那么三点。

1、价格过高，股息率在降低。

如果你关注高股息比较早，就知道2022年底的高股息有多夸张。

那个时候，诸如银行股，股息率突破5%的比比皆是，四大行有7%的左右的股息率。

就拿农行来说，复权后的股价，这1年多以来，涨了近一倍。

农行当时最低的股价是2.7元，当年分红是每10股2.222元，折合的股息率7.93%，是不是很夸张。

农行当下的价格4块多，派息是2.309，股息率才5%，最高价4.62，对应的股息率跌破了5%。

所以，当市场炒作这些高股息个股之后，股息率是会逐步往下降的。

一旦股息率下降，对资金的吸引力自然就减弱了，那愿意高位接盘的人自然变少了。

或许散户认为，能有5%的股息率，长期稳定也是不错的回报，那从长期角度来看，这个价位买入，问题也不大。

但资金肯定不会在这个位置站岗，选择了抛售，股价自然也就应声下跌了。

整个高股息的逻辑都差不多，煤炭、石油、电力，都是一样的。

2、散户入场，资金短期回避。

其次，就是这个位置，突然多了大把的散户入场。

这个从高股息个股公布的股东数量就可以清晰的察觉。

就拿长江电力来说，去年年底，股东人数是20万人，今年的一季度末，就暴增到了26万人。

短短一个季度，多了6万的散户入场。

理论上，股价的上涨，是主力的行为，股东户数应该是减少的。

但实际情况，散户大量涌入这个方向，大家一起抱团高股息。

诚然股价还在上涨，但大量的散户接盘，注定会引发股价短期的调整。

资金借着有人接盘出货是常态，散户多的股票不温不火也是常态。

3、震荡上行，大周期小周期。

高股息的方向，从长线来看，确实是不断往上走的。

但这个长线，其实是从月线年线来看的，而不是散户认为的几个月就算长线。

投资高股息需要有耐心，因为中途一定会遇到调整。

这些调整有小周期，也有大周期。

所谓的小周期，就是1-2周的回调，有时候甚至就只是跌2-3天就结束了。

小周期调整，源于资金出现一些小分歧，很容易就统一了。

但也存在大周期的调整，一下子就是几个月，甚至半年一年。

大周期调整，主要不是调整的幅度深，而是调整的周期很长。

高股息存在时间换空间一说，因为每年的派息不断积累，股价不会一直除权打折的，也就会存在所谓的填权修复。

那么大周期调整过后，对应的就是一轮修复性的上涨。

而一轮大的上涨出现后，要么就是开始震荡，要么就是进入下一个大周期，以此往复。

如果还要深究的话，还有一个关键点。

就是高股息策略虽好，但加速上涨容易透支股息。

比如，一年的股息率是5%，股价的上涨5%，累计回报10%，比较符合一些上市公司的净利润增长情况。

在这种股息和股价的回报条件下，至少总体的市盈率是走平的。

但如果，在半年时间内，股价上涨了30%，甚至50%，情况就会出现变化了。

原本投资机构，需要耐心持有3-5年，才能获取的回报，在半年内就实现了。

他们会认为估值过高，或者未来回报预期降低，所以先减仓观望。

也就是股价的上行，可能会透支高股息策略的回报，带来短期的高点，出现一定幅度的调整。

这个和之前的大周期小周期调整，其实是不谋而合。

小周期只是分歧，大周期是透支后的估值修复。

A股的特色，就是资金炒作，短期内透支未来，没有长性。

即便是高股息方向，整体市场的玩法也是差不多的。

当市场发现，散户对于这个策略也是非常看好的时候，会短期内大幅度拉升股价，吸引跟风盘，然后在高位派发。

高股息和当时的白马股一样，完全不用担心没有人接盘，因为市场已经被彻底洗脑了。

当然，这并不代表这个策略有问题，这个方向以后都不会涨了。

而是需要漫长的时间，去消化估值，消化这么多筹码。

牛短熊长的本质，其实也是一样的，短期的赚钱效应，需要漫长的周期去消化。

这就好像2018-2022年的四大行，就是一个长期横盘震荡的格局，消化之前2016-2017的上涨。

股市是讲周期和轮回的，即便是上涨也是震荡波动中前行的。

你可以选择长期持有，直接忽略上下的震荡，相信看三年五年，高股息的策略回报一定没错。

但如果你希望能够获取一定的超额收益，或者买在一个合理的价位，那就需要等待。

没有一个方向会一直上涨，总有调整的时候，总有让你上车的机会。

是毒药，也可以是解药，就看你怎么去看待了。