橡胶，专治不服。

这十多年间，橡胶期货多头已有几位大佬倾家荡产了，更有甚者精神上受不了跳了。

本人七八年前就是做多橡胶期货亏了不少钱，前年小打小闹搞一下反而赚了十来个。

橡胶自2011年初由43500元/吨下跌至今已有13年，在13000元至15000元间也震荡了七年多。按照一个上游原料行业的发展周期来说，其价格不可能长期在生产成本线下的，早就应该涨起来了。

我之前有文章分析过橡胶树的生长周期有幼树期、初产期、旺产期和降产衰老期，而2011年橡胶价格在3万元/吨左右时，东南亚地区种植了大量胶树，按上面的生长周期推算，2024年是旺产期，但是与此同时，以前种植的胶树大量进入降产衰老期。

割股中的橡胶树

至于是进入旺产期的多还是进入降产衰老期的多，本人查不到相关数据。

做交易有一个不可忽视的参数，就是生产成本。

我国橡胶生产成本在1.5万元/吨左右，东南亚的生产成本大约为1.3万元/吨。

上市公司中海胶已是11年扣非净利润为负，最近十多年来靠保险补贴及国家和地方补助才生存下来。

一个行业的价格长期在生产成本之下是极不合理的，市场必然会纠正。

我记得2015年至2017年炒镍期货时，当时查到其生产成本在9万元/吨左右，而期货价格在7万/吨上下震荡，就一直坚持做多，这也是我炒期货盈利较多的一个品种。

橡胶期货价格在四五月份曾站上15000元/吨，主要原因是库存减少，东南亚地区雨量增大影响产能，但我当时还查到需求端并没有改善，这是一个隐患。

结果期货价格到七月份又下跌到15000元/吨下方了，主要原因是去库存不利，市场预期衰退。

同时又有消息说印度橡胶局预计，由于天气条件改善以及采取控制病害的措施，喀拉拉邦和东北部更多地区的防雨措施，以及种植园面积扩大，2025财年天然橡胶产量有望达到87.5万吨。

通过查找一些资料，我认为目前库存延续去化的趋势仍在，主要看以下三方面：

1.库存端，目前天然橡胶社会库存同比处于低位，且深色胶去化较为流畅；

2.供应端，橡胶主产区降雨扰动持续，季节性供应释放趋势不改，原料端承压下行；

3.需求端，三季度轮胎开工预计延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，整体成品库存压力较往年小，外需预计维持韧性。

海胶前段时间突破5元，现在回撤到4元出头，确实在我预料之外。

不过我并不着急，对我来说能够在这个市场活下来并盈利，主要靠的是耐心。

我以前大部分盈利都是靠这招取得，拿最近几年重仓的一只来说一下。我是在2020年重仓买的海能，当时公司刚受到美国佬制裁不久，运价长期低迷，没有多少人看好，买进后足足坐了一年多过山车，最高赚20%，最高套40%，但以下跌为主，到2021年底还是让我赚了三倍才走。

下面的图还是今年3月份画的那张图，没改动过，现在看中间出了点小差错，但我认为大方向不会变。

橡胶期货走势月线图

我不能预测未来，但始终相信，万物皆周期，生产原料端价格不可能长期处于生产成本线下方。