作者：峰回路转
美债被誉为所谓的全球资产之锚，啥意思呢？就是说，美债的风险是零，其它的资产，必须收益率高于美债，才有人买。我刚刚上网查了一下，据说10年期美债收益率已经超过4个点。你可以理解为美国有个4 点利率的 10年期定期存款。
假设美债的风险是零，那么正常做法就是所有4个点收益率朝下的其它资产会被全部清零，因为你存美债就能躺赚4个点，你干嘛还要投资别的东西呢？
那么现实世界是怎样的呢？大家要知道，这年头做生意，净利润率要做到 4个点都有难度，比如说你买个写字楼的办公室，当个商业地产房东，你有把握保证租金收益扣除各种费用净赚4个点朝上吗？不能吧？
那么按照所谓”美债是全球资产之锚”的理论，满世界早就该一大片企业破产了，对吧？那你举目望去，你看到的世界符合这个预期吗？显然不符合，实际上，大宗商品/黄金/比特币/美国股市几乎都在上涨。
也就是说，大家放着”零风险”高收益的美债不要，却去买各种高风险资产，甚至本身压根不可能增长的黄金。你买根金条，一万年它也绝对不会变多。
美国加息抑制通胀的原理，是当美债收益率提高的时候，大家都去买美债，因此导致原油，金属等等全都下跌，从而导致实物商品价格下跌，通胀就下去了。现实是一切皆涨。完全跟所谓的西方经济学的预测反着走。问题出在哪里？
就在开头那句话，现实是，美债不是无风险资产，美元也不是无风险货币，美债收益率提高不代表它的吸引力提高，恰恰相反，正是因为它的吸引力下降，卖不掉，导致价格下降，收益率就上升了。
举个例子，你跟邻居王哥借钱，你说给2个点利息，人家不愿意借，你说给 5个点利息，人家勉强借你一点。你能不能说，你看，我借钱的利息越来提高了，说明我的信用提高了？你要是这么说话，你这个病，不好治。
咱们讲点正经的经济学，首先，任何投资都有风险，只是大小有别，说有什么资产是零风险，这不叫经济学，这叫迷信。其次，任何投资的实际收益，都是其名义收益去掉风险成本。比如说，你放个10个点的高利贷，但是借钱的有10%的概率不还钱，那么你约等于没收益。
现在大伙都感觉赚钱不容易了，大家的目标收益率并不高，但是美债收益率还能涨上去，说明大家心目中美债的风险成本提高了。
有人会说，你难道怀疑美国政府违约？其实美债的风险，未必是名义上的违约，也可能是美元购买力的下降，也就是继续通胀。比如你买的美债收益率是3，结果美国的通胀率一直在3个点以上，那么你就是亏了。
现在美国的通胀率超过3，美债的收益率是4个点多一些，如果美国无法降低通胀率，甚至通胀率还提高了，那么这个美债真实的收益其实还是很低的。
把风险因素算进去之后，在一个开放市场中，一切投资的收益率都是趋同的。换句话说，只有一种可能性，会出现低风险，高收益的投资，那就是封闭市场。说白了就是需要”批文”才能做的生意，才可能是低风险高收益因为别人没机会参与竞争。
开放市场中，利率最低的资产就是所谓的”资产锚”，或者说无风险资产。因为利率低还卖得出去，说明它风险低。
任何收益率都是市场博弈的结果，而不是某个官方机构”定”出来的。举个例子，假设中国政府说要以0利息举债，除非政府强制要求央行印钱买，也就是传说中的”量化宽松”，否则你就只能求着市场的买家购买。如果大家不愿意买，它就卖不掉。
所以除非政府印钱买债，利率不是政府”定”出来的，是跟市场讨价还价形成的。假设你看到 1 个点的利率，那就说明，这个利率大家就愿意买了。
有意思的事来了。
以前中国经济还不强的时代，美国的利率远低于中国，那时候”主流经济学家”的解读跟我说的这套差不多，风险越高利率越高，中国的经济实力弱，只能以更高的利率举债。
这个说法是否合理呢？合理。你穿越回90年代，你说美国和中国谁的经济强，还用问？现在倒过来了，美国比中国的利息高，他们的解释是，美国经济太强劲，加息都压不住;中国经济太弱，只能降息刺激经济。
江湖骗子还讲究个说话前后一致，但西方经济学家不讲究这个。这说明西方经济学家不是江湖骗子，他们还不如骗子有操守。
与其说西方经济学是用来”分析”经济现象，不如说是给”美国经济优秀”这个预设命题攒个小作文。中间论证过程不重要，只要结果点题，就能领到狗粮。
讲正经的，任何博弈，只要出招的一方，所有的招都出完了，接招的一方没倒下，甚至没怎么出招，那你就可以判定出招的这一方要失败。这就好比说，咱俩下棋，我让你三步，结果打了半天我没输，那么就是你输了。这道理很简单对吧。
自从特朗普同志发起贸易战以来，美国出的招都数不过来了，可以说是”应出尽出”，结果怎样呢？我们只是觉得这几年经济没有那么好，有一部分人收入下滑了，仅此而已。换句话说，美国出了所有的招进攻，我们只是防守没有反击，然后我们的感觉只是有那么一点不舒服而已。那你觉得谁输了？
美国的经济是真的可以说是”岌岌可危”，美国的非农就业数据的所谓上涨，拆开来看就是兼职岗位增加了，大家要知道这里有个统计学魔法，假设一个人给10个公司兼职，每家公司一星期干一个小时活，美国人算10个岗位。
所以这个上涨的内涵有两点，
第一，企业的预期变差，更倾向于找临时工;
第二，老百姓的生活压力增大，需要打多份临时工。
然后所谓的西方经济学家，管这个事情叫做”经济强劲”，那我预祝美国再接再厉，实现全民打零工，如果每个美国人兼职10份临时工，美国就能以3 亿人口，创造30亿工作岗位，这经济绝对全球无敌。
顺便说一下，你在美国开个”抖音”账号一星期直播累计一小时，算一份工作; 你买个电驴送外卖，算一份工作; 你下班顺便开个”顺风车”，也算一份工作。明白人家的”非农就业”为什么强劲了没？
美国不是因为”经济强劲”而加息，而是因为借不到钱被迫提高利率水平，然后又要为了掩盖借不到钱的事实，”凑”出来所谓的”经济强劲”。
美国能降息吗？他当然是想降息，但是他现在做不到。还是那句话，利率不是政府定的，是市场博弈产生的。现在都借不到钱，降息不就更加借不到钱。
怎么破局呢？就要找到一个财大气粗的邻居，跟他好好说，借我点钱吧，有人借钱才能降息。但是如果正好你又跟这个邻居关系差，那就比较尴尬了。
所以耶伦很尴尬。我之前说她过来做的唯一有价值的事情就是吃饭，算是帮咱们宣传一下中餐。其它事情都没啥意义。
顺便说一下，关于中国减持美债这件事，公知是这么解释的，中国经济困难，手里缺美元，被迫卖美债换美元。公知的这个理由很好，这样中国减持美债，就不算反美，算我们自己困难。
我觉得，公知做的很好，比小粉红的贡献还大。这就叫做，把爱国落到实处，而不是挂在嘴边。
中国经济最难熬的日子过去了，日后大家会觉得钱越来越好赚，为什么呢？因为以汽车为代表的高附加值产品的出口起来了。
简单地说，汽车厂赚了钱，就能给员工发奖金，汽车厂的员工有了钱，或者投资或者消费，这个钱就会流到社会面，过一段时间，全社会的”钱”整体上就变多了。而这种钱不是凭空印刷的，是用汽车换的，这些外汇会用来扩大进口，增加中国的物资。
也就是说，社会面的钱和物资同步增加，大家不仅钱多了，物价还不涨，实际的消费水平就增加了。
讲个简单的道理，发展中国家盖房子，发达国家造汽车。因为盖房子意味着城镇化，很多人进城了才能发展工业。开汽车意味着消费能力提高，没钱开个P车。能造车，能开车，说明内循环起来了，既有强大的现代工业能力，也有良好的内部分配机制，大家赚到钱了，才大量买车。
其实不用说买什么高档车，只要大量的人买10万块上下的车，就说明生活方式直奔”发达国家”而去。其中道理非常简单，如果你穷，你步行三公里范围就是全部买得起的日常消费。你有额外的钱，你才有必要考虑开车出去。
说个有趣的细节，国产”三蹦子”在美国卖爆了，从侧面再次证明，一个国家真实的经济实力会反馈到出行方式上。我认为，美国再不出现救亡图存的仁人志士，他们迟早能发展成自行车大国。
