五一长假期间，港股两个交易日表现都优秀。恒生指数累计上涨4.67%，恒生科技累计上涨6.80%，并带动A股迎来五月份开门红。

截至今日（5月6日）收盘，上证指数收涨1.16%,“双创”板块表现尤为靓丽，创业板指收涨1.98%，科创50收涨1.33%。行业板块上，基础化工、家用电器、食品饮料、生物医药等涨幅居前。

回顾过往历史，相信不少人早已发现，港股市场具有较鲜明的“资金推动”特征！

比如，2022年四季度恒生指数上涨14.86%，恒生科技上涨19.67%。在行情走强之前，恒生指数经历了连续下跌，已经具备明显估值优势，南向资金持续大幅净流入。伴随着港股上市公司大幅回购动作，“黄金坑”行情一触即发！

本轮港股爆发之前，南向资金同样也在持续净流入！Wind统计显示，截至2024年4月30日，近30个交易日以来，仅3月25日明显净流出，其余29个交易日均为净流入。今年以来累计净流入1,949.92亿元，主要集中在三月份以来，累计净流入超过1,600亿港元。

其实，本轮港股牛市行情，从上个月中旬就已经开启！Wind统计显示，4月17日-5月3日区间，恒生指数上涨13.71%，恒生科技上涨18.98%，即使在全球主要股市中，表现也是抢眼。恒生指数已连续9个交易日收涨，创下2018年2月以来最长连涨纪录！

从板块表现来看，资讯科技、地产建筑、金融、医疗保健行业，在本轮港股行情中表现领先，能源、电讯、原材料、公用事业行业，表现却较为滞后。而南向资金近一个月净买入行业，主要集中在金融、能源、资讯科技、电讯，显然并不是资金净流入多就都能涨。

从场内ETF表现来看，港股非银ETF、恒生互联网ETF、港股通互联网ETF、中概互联网ETF、恒生科技ETF等，一共28只产品区间涨幅超过10%。具体品种上，主要是科技和金融主题。

从最新披露的公募一季报来看，港股合计增持前五依次为：中国海洋石油、美团-W、洛阳钼业、巨子生物、中国石油股份；港股合计减持前五依次为：药明生物、香港交易所、小鹏汽车-W、中芯国际、金蝶国际。但是，4月17日以来，这些个股表现有所分化。

如果说上轮港股牛市，大面积回购是行情诱因。那么，本轮上涨除了估值性价比，还有哪些重大诱因？恒生科技和金融板块，是否还能继续领涨？

司令翻阅了一些研报，总结了几点供大家参考：

1、日元汇率快速贬值，港股吸引配置型资金。

随着美日利差持续扩大，日元汇率加剧贬值。4月29日当天，美元兑日元创下159.4870新高，随后出现快速贬值，日本股市相应走弱。五一长假期间，5月1日当天日元兑美元贬值2.07%，5月2日继续贬值0.54%，5月3日再度贬值0.47%。而人民币对一篮子货币却韧劲十足，低估值的港股市场作为人民币的重要配置资产，正在不断吸引全球配置型资金流入。

2、公募增配港股，南向资金持续净流入。

最新公募一季报显示，主动权益类基金在港股配置比例为9.33%，相比2023Q4末提升了0.62%。随着港股估值性价比不断凸显，公募资金正在借助港股通加速净流入，包括高股息特征的金融和能源行业，以及成长风格的科技和医药行业。

3、房地产基本面预期改善，政策加快松绑。

以申万一级行业房地产指数为例，节前最后两个交易日都大幅反弹。4月29日，房地产上涨4.08%；4月30日，房地产上涨6.48%。上涨背后的逻辑，随着年初至今多个城市地产政策加快松绑，市场对地产板块看法转向乐观。港股地产板块，短线迎来触底反弹行情。

4、放宽沪港深通股票ETF，支持内地赴港上市。

近期，证监会对港合作推出了5项措施，包括放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人民币交易柜台、优化基金互认、支持内地行业龙头企业赴港上市。新规有望畅通上市融资渠道，为港股引入资金活水、提升流动性，起到了提振市场信心的作用。

最后，从技术层面来看，今年恒生指数和恒生科技下跌时，均没有跌破2022年十月份低点，短线支撑非常明显。可见，在资金持续推动下，有望迎来一波更具持续性的牛市行情，科技和大金融板块或保持领先。至于A股，红五月同样可期哦！

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