上半年，整个消费大环境陷入冰点，有粽子大王之称的五芳斋也因此感受到了阵阵寒意。

中报数据显示，2024年1-6月份公司共实现营业收入15.81亿，同比下降15.25%；净利润2.34亿，同比下降8.92%；扣非净利润2.26亿，同比下降8.57%。

营收、净利润均双双创出了近四年来的新低。

众所周知，五芳斋是一家节令属性极强的公司，全年盈利重点基本靠得就是二季度的端午节，只要二季度扑街，全年差不多也就交待在了这里。

从产品细分情况看，上半年粽子销售收入为13.26亿，同比下降了16.16%，下滑得非常厉害。类似的情况在隔壁家元祖身上也能看到，意味着今年端午节令消费真心是不行。

其他产品方面，餐食和蛋制品、糕点及其他也是在下滑，当然这些品类一直都不咋地，也不具备太强的市场竞争力，如此表现也实属正常。

变化比较明显的是月饼，同比增长3645.1%，主要原因还是在于体量小。毕竟整个上半年不可能有太大的月饼需求，稍有增加，百分比变动就非常大。

销售不振的情况下，公司的毛利率控制的还算不错，2024年上半年比去年同期提升了3.33pct，主要系公司优化采购、调整产销节奏以及发力高附加值产品所致，表明仍然拥有着不错的产品力。

同时，公司的费用率保持稳定，销售、管理费用亦跟随销量下降有所减少，故而在毛利率和费用率双重叠加作用下，报告期内的盈利萎缩幅度要小于营收萎缩幅度。

总体而言，上半年扑街的主因还是客观大环境，公司本身的行业地位、五芳斋产品品牌的竞争优势、利基市场护城河都还在，并没有受到任何威胁，谈不上太严重的问题。

只不过目前的股价仍然有些太贵，对于一家成长性欠佳的公司，21倍PE怎么看怎么扎眼，要知道类似行业同样具有节令属性的元祖和广州酒家，分别只有11倍、14倍PE，可明显要低得多。

五芳斋又何德何能，PE值一定要高这么多呢？

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