全指股债利差：1.86%（-2%-1.5%），定投倍数1.5倍（0.6-1.5），仓位9成

昨天上午还是九成绿，下午就变成了八成红，这行情变脸的真快，

时间点上，11点钟，在上证即将破2900的时候，突然一波资金杀入，

直接从2904一路干到了2959点，都不带一口歇气，

而港股期间却趴着没动...

看来是国家队收到指令，必须护住2900这个碉堡，

不想新闻头条改成2800守卫战了

……

话说回来，国家队资金虽然在3000点以下买买，效果勉强及格，

但能看出，只要3000以上央妈出手力度就会减弱，

而大盘也会马上跌给你看。

为什么会这么阳痿？

咱得分外资和内资两方面看。

今年外资净流入很墨迹大家都知道，

不愿进来很好理解，现在海外股市、债市哪个都收益很顶，

论低端制造有越南，印度，

论科技有美股，

论高端工业有日本、德国，

论固收美债一年躺着赚5个点，

不买A股，因为外资有替代选择，所以咱就别操这个心了。

……

内资的话，主要两派，

分市场资金和国家队。

市场资金，现在是穷的一逼，

房价、股市下跌，直接大伤了元气，

加上市场一片唱衰的声音，

根本不敢贸然进行加仓。

而国家队呢，央妈虽然在救市，但也只是点到为止，

3000点以上基本停手，多一个子也没了，

为啥？因为另一边汇市也得救火，

汇市这边天天都是外汇净流出，

现在央妈下场做空国债，也是为了拉升利率，

让国债利率不至于雪崩式下降，导致中美利差进一步拉大。

从而缓解外汇储备的流失速度，

但汇率要顶住，必然不能无节操放水，

也就是股房和汇率之间，没法全保...

日本后期开始放弃汇率，选择保股市、楼市，最终效果还算成功。

但中国不同，我们是对内的资本市场，国际参与度极低，

ZQ者和上市公司股权财富绑定关系也很低。

A股熊市，忍一忍就过去了，

而外汇崩掉，问题就放大给全世界了...

所以我们目前从结果看，显然是保汇率，弃股市的明牌状态。

但有一说一啊，现在汇率也只是堪堪守住，依旧是慢熊的趋势。

所以我觉得一个词比较贴切，

就是都想稳，但无暇兼顾，

钝刀子割肉慢慢失血中，

………

所以都说中方最盼美国降息，是没啥毛病的，

因为这俩世界第一第二经济体，利率差也是全球数一数二的高。

美国不降息，就一直对你进行稳定的抽血，

但又没法，你拿它怎么办吧，就只能天天盼着人家不好呗

……….

唉，我突发奇想，想看下苏联时期股市是怎么运作的，

结果才发现苏联的股市原来是不开门的，

苏联和朝鲜一开始就很有觉悟，

当时他们压根就不做股市，连证券交易所都没有，

事实看，从财富分配和共同富裕的初衷来看，

结果论来说，确实还不如关了。

当然，从好的角度来看，

它至少提供了各种海外的ETF，A股不行还有其他的可以选，

至少这个门还给咱们开着呢，

不然全天候这个组合咱也看不到了。

……

再说回全天候组合吧，

今年净值涨幅已经7.8%了，

很多人可能会把净值都归因于美股的涨幅，

可我大致拆解了一下，美股贡献其实也只有3.1%，

剩下4.7%净值其实来自于其他的品种，

那具体是来自哪些呢？

实际上还有3.8%的贡献是由黄金ETF贡献的，

A股债券部分，贡献了大概0.6%的净值，

海外债券部分，贡献了大概0.3%的净值，

至于红利质量50（A股）是负的，刚好和天弘越南对冲掉，这俩配比少，合计0贡献，

最后扣除一些投顾费，数据基本这么来的。

当然贡献比例随时会变，毕竟是个穿越周期型的组合，不同时期下，各显神通了。

……

1、近期一篇《繁华渐逝》文章出圈，看了下内容，号称费时14个月撰写3万字，全程吐槽经济问题，结果惨遭FS，个人觉得写的还是太绕了，其实最后结论就是建议多买债券...

2、 务必要注意美股ETF短期溢价回落的风险了，现在有的甚至已经达到十个点以上，看了一圈我发现有两个避风港，一个是道琼斯ETF（美股），另一个是东证ETF（日股），基本不会有太高的溢价，可以作为海外换车时的临时打工仔品种...

……