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前言要点：

美国非农新增就业人数不及预期，前值下修表明就业市场比想象疲软！原油跌超8%至33个月来最低！沙特下调销往亚洲石油价格，欧佩克+推迟增产并未解决供应过剩风险！成本支撑力度一般，ABS价格有涨有跌！国内促销+海外出口，中国白色家电下半年复苏？ABS产业链能否迎来回暖机会？详情请看以下具体分析~

宏观因素

INTERNATIONAL SITUATION

国际情况

美国8月非农就业人数温和增长，失业率下降；市场分析：非农报告并未引发衰退担忧

尽管失业率有所下降，但美国8月的招聘仍然不温不火，可能会加剧目前关于美联储应采取多大降息幅度的争论。劳工统计局周五公布的数据显示，8月份美国非农就业人数增加了14.2万人，而此前两个月的数据均被向下修正，6月和7月非农就业人数累计下修8.6万人。8月失业率降至4.2%。报告显示，就业市场正在失去动力。虽然裁员在很大程度上仍然受到抑制，但由于借贷成本高企和11月总统大选前的不确定性，许多公司正在推迟扩张计划。分析师Sebastian Boyd表示，非农数据为大幅降息扫清障碍，前值下修表明就业市场比想象疲软。

据Informa Global Markets报道，非农新增就业人数不及预期，但失业率有所改善，且时薪同比和环比均强于预期。数据公布后，美元指数普遍走软，美债收益率失守3.7%关口。但初步消化后，我们不认为这些数据会引发衰退担忧，我们认为9月18日美联储仍有可能下调25或50个基点。尽管劳动力市场显然正处于走软的轨道上，但市场的注意力可能会迅速转向本周的CPI。

美联储最有影响力高官之一沃勒：如果合适，将提倡前置降息；“新美联储通讯社”：本月是否降息50基点仍不明朗

沃勒表示，如果数据显示需要更大幅度的降息，那么会支持。美国就业市场继续趋软，但并没有恶化。美国经济既没有陷入衰退，也预计不会走向衰退。

尽管市场对沃勒讲话的最初反应为鸽派，但“新美联储通讯社”泼冷水称，沃勒没有明确提到25或50基点降息，倾向于支持一开始降息25基点，明确保留在新数据显示进一步恶化时，适时加快降息的选项，请注意其“如果”措辞。

美联储“三把手”威廉姆斯表示，美联储在保持价格稳定和实现最大就业这两个目标上已经取得了“显著进展”，现在下调联邦基金利率是合适的。威廉姆斯没有表达任何本月将会降息50个基点的意思。

沙特下调销往亚洲石油价格；分析师：需求前景打压油价，欧佩克+推迟增产并未解决供应过剩风险

由于对需求减弱的担忧日益加剧，沙特下调了面向亚洲主要市场的旗舰级原油价格，将面向亚洲市场的阿拉伯轻质原油官方售价下调了70美分，至较阿曼-迪拜地区基准价格升水1.3美元。上周早些时候，由于对需求疲软的担忧加剧，油价暴跌，回吐了今年以来的全部涨幅。尽管欧佩克+周四同意将增产计划暂停两个月，但原油期货仍未能收复失地。推迟增产可能会使沙特的日出口量低于600万桶，过去三个月的情况已经如此。亚洲炼油利润率下降也限制了沙特阿美提振油价的空间。

分析师Rashmi Gala表示，需求前景的担忧打压了油价，布伦特原油触及新的低点。尽管欧佩克+决定将增加供应的时间推迟两个月，缓解了第四季度供应过剩的风险，但将问题推到了2025年，因为该组织仍计划在2024年12月至2025年11月期间解除220万桶/日的减产。欧佩克+对价格而非市场份额的关注继续支撑着其他来源的石油供应，这使得欧佩克在不导致油价暴跌的情况下实施减产的空间越来越小。布伦特原油预期的70美元底部可能面临风险。

DOMESTIC SITUATION

国内情况

国家互联网信息办公室发布《国家信息化发展报告（2023年）》

《报告》提出，一是聚焦高水平科技自立自强，增强信息化发展关键能力；二是聚焦发展新质生产力，进一步发挥信息化对经济高质量发展的驱动引领作用；三是聚焦保障和改善民生，持续深化信息惠民为民服务；四是聚焦提高党的领导水平和长期执政能力，加快以信息化推进国家治理体系和治理能力现代化；五是聚焦统筹高质量发展和高水平安全，不断优化信息化发展环境。

中国8月财新服务业PMI降至51.6，新业务量继续增长但放缓

需求基本面改善推动新业务量增长，新出口订单加速增长。此前公布的8月财新中国制造业PMI回升0.6个百分点至50.4，重回荣枯线以上。两大行业PMI一升一降，影响大致相抵，8月财新综合PMI持平于7月的51.2，仍为近十个月来最低。

8月中国服务业界信心有所回暖，整体仍保持乐观，8月经营预期指数连续两个月在扩张区间小幅走高，不过仍低于长期均值。服务业企业普遍寄希望于未来市况改善和业务开发收到成效，带动经营活动增长。

国内促销+海外出口=中国白色家电下半年复苏？

高盛在最新研报中表示，政策红利叠加出口订单增长，有望推动白色家电行业整体回暖。高盛预计，虽然第三季度国内白色家电的市场需求可能会触底，但在第四季度会逐渐恢复，利润率在下半年也有望得到改善。政策红利和出口订单增长将推动行业整体回暖，龙头公司股价被低估。

『大宗商品市场总体情况』

2024年第36周(9.2-9.6)大宗商品价格涨跌榜中橡塑板块环比上升的商品共4种，涨幅前3的商品分别为丁苯橡胶(0.38%)、EVA(0.33%)、PP(熔喷)(0.15%)。环比下降的商品共有10种，跌幅前3的产品分别为PET(-4.21%)、PA66(-2.19%)、PVC(-1.20%)。上周均涨跌幅为-0.53%。

上周国内 ABS 市场价格有涨有跌，整体维持偏弱运行，上周市场成交十分乏力，厂家报价稳定，中盘暂无建仓需求；原料端来看，上周苯乙烯、丁二烯价格阴跌， ABS 成本支撑力度一般，传统“金九”行情并未到来，加之上周原油价格大跌影响业内心态，市场走势整体偏弱运行。

上游原料

原油市场分析

上周油价整体呈现连续下行行情，美原油波动区间为69-76美元/桶。随着美国经济数据的疲软，叠加进入美国消费淡季，市场对经济下滑和石油需求降低开始担忧，宏观预期偏弱施压油价；此外，沙特表示按照计划，可能从10月逐步进行增产，同样施压油价；但是随着油价下行，市场再度传出消息，沙特可能暂停增产计划，一度支撑油价，但是考虑到需求偏弱，市场较为谨慎，油价反弹乏力，基本呈现弱势下行行情。美国周五公布的就业数据弱于预期，引发了人们对经济的担忧，沙特阿拉伯下调原油官方销售价，加剧市场对需求担忧，欧美原油进一步大跌，布伦特原油期货跌至33个月来最低，上周跌幅达8.3%。

原油收盘：周五(9月6日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年10月期货结算价每桶67.67美元，这是2023年6月12日以来最低，比前一交易日下跌1.48美元，跌幅2.14%，交易区间67.17-70.13美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年11月期货结算价每桶71.06美元，这是2021年12月3日以来最低，比前一交易日下跌1.63美元，跌幅2.24%，交易区间70.61-73.53美元。

苯乙烯市场分析

现货方面：上周苯乙烯市场先涨后跌。

上周初苯乙烯价格窄幅波动，虽原油自8月底已经开始下跌，但一方面纯苯北方价格强势，给予苯乙烯价格支撑，另一方面上周苯乙烯库存存宽幅下降预期，支撑苯乙烯价格未跟随原油下跌。但随着美国经济数据疲软，宏观预期偏弱继续施压油价，原油跌幅放大，期货盘面也下跌为主，苯乙烯也共振走弱。绝对价格下跌后，市场成交增多，基差在港口库存偏低支撑下走强。上周山东与江苏市场价差维持窄幅波动，因北方纯苯价格高位，苯乙烯与纯苯价差明显收窄，成本压力下山东企业降价积极性不高，区域比价来看，上周山东出货不佳。

供需关系

据小八统计：截止2024年9月5日，上周国内ABS行业总产量为10.25万吨，较前一周增0.02万吨，增幅0.2%；行业开工62.4%，较前一周提0.12%，上周中石化英力士苯领装置开车，开工率略有提升。

据小八统计：截至2024年9月5日国内ABS成品库存量18.5万吨，环比增0.1万吨，增幅0.54%，上周出货情况不佳，库存量略有增加。

需求简析

据调研，近期部分大型外销为主的玩具企业开工5成，内销为主玩具企业开工4成-5成。整体按单生产为主，对原料采购意愿不强。

成本利润

上周ABS行业亏损较上期增加。周内ABS成本高位震荡，ABS实际出厂价变动有限，行业亏损继续扩大。截至目前ABS主流出厂价实际运行区间10750-11700元/吨，ABS行业周均利润在-208元/吨附近，较前一周亏损增加156.79%。

后市展望分析

供需方面

预计本周国内ABS总产量或环比增加，下游需求恢复力度不足，市场风险氛围偏重。

成本方面

原油：本周来看，油价料将企稳震荡，美原油均价70美元/桶，波动区间在68-72美元/桶之间。目前市场重点关注沙特是否暂停增产，若是按照计划增产，则油价很可能继续下行，但是目前油价水平偏低，不符合沙特等减产国利益，暂停增产的概率较大，因此，油价存在企稳倾向。此外，美联储即将进入降息周期，美元走弱，也将为油价提供支撑。因此，本周油价有望筑底震荡行情。从风险来看，一是沙特继续增产计划；二是美元大幅度走弱。

苯乙烯：预计本周苯乙烯市场或企稳震荡。从供应端看，北方华锦重启略推迟，其他装置提负荷、降负荷均有，本周产量小增0.29%；本周到货预计在2.10万吨，库存或继续小幅下降。需求端来看，本周PS、ABS产量存增加预期，EPS产量窄幅波动，需求弱势或略有改善。成本端来看，原油或企稳震荡，纯苯或整理运行，成本端或对苯乙烯存一定支撑。上周苯乙烯跌至低位，市场逢低补货增多，港口库存低位，持货商低价惜售。基本面矛盾不明显，本周或跟随原油端企稳震荡，预计本周江苏苯乙烯价格在9300-9450元/吨波动，均价预计在9380元/吨。

总结预测

本周华锦装置有望重启，行业开工或继续提升，整体货源供应趋于相对宽松状态；下游需求季节性恢复，但整体恢复力度或不及预期，参与者博弈信心受抑。上游原料或跌后企稳，普通料ABS厂家高成本压力仍待纾缓，一手商走量不易，供需结构缺乏转强动能，预计短线ABS市场或弱势运行（备注：上述预测仅供参考，不构成投资建议）。