Wind显示，2024年前三季度，贵州茅台、五粮液依旧稳居白酒股头部，分别实现营业收入1207.76亿元、679.16亿元；山西汾酒营收313.58亿元，位列第三；洋河股份、泸州老窖紧随其后，营收分别为275.16亿元、243.04亿元；古井贡酒距200亿关口仅一步之遥，录得营收190.69亿元。

对比2023年同期，7家酒企营收实现“两位数增长”。其中，古井贡酒、今世缘、山西汾酒营收涨幅居前，分别为19.53%、18.86%、17.25%。此外，五粮液、老白干酒、水井坊等6家酒企营收实现增长，口子窖、洋河股份、舍得酒业、顺鑫农业、金种子酒、酒鬼酒营收同比下滑。

毛利率方面，两家苏酒均有降低。净利率方面，洋河比今世缘惨烈。从销售费用上观察，洋河和今世缘都有增加，但洋河同比增加较多。

茅台和五粮液的销售费用同比增加虽然较高，其他酒企（除汾酒和迎驾贡）大多同比下降。但茅台销售费用占营收比例为4.17%，五粮液同比为14.03%，古井同比则为23%，在我看来销售费用与品牌力呈正相关。

但是五粮液销售费用的大幅增加却没有换来营收的大幅增长，而古井销售费用同比下降，营收却大幅增长。

有行业人士指出，目前，白酒行业的去库存仍未结束，挤压增长态势愈加明显，市场集中度持续提升，三线以下酒企更是陷入泥潭困境，后续酒企们的重点工作依然是抵御行业调整的风险压力。

在小编看来，白酒行业虽然呈现降温现象，但从整体趋势上来看，仍然有着不错的弹性空间，虽然在宏观经济、产业调整的多重周期叠加之下，白酒行业真正开始承压前行，但白酒难，其他行业更难，因此不必过分悲观。

综合来说，白酒行业毫无疑问仍处于调整期之中，除了茅台，其他的企业很难说有多大的底气将增长继续维持，这几大头部酒企，谁会是下一个洋河呢？快则年底，慢则明年一季度，应该会见分晓吧。‍

但至少目前来看，五粮液、山西汾酒、古井贡都还有大把的现金，也有历史品牌沉淀，白酒的消费需求并不会就此消失，因此只要管理层不乱来，熬过低谷调整期还是不难。