经过长达十几周的大幅下跌后，钢价迎来了短暂的“止血”时刻。最近一周，钢价开始止跌上涨，被压着的现货价格，终于松了口气。随着反弹延续，各品类开始涨价，有的幅度很大！涨价席卷，钢市的痛过去了么？短期，算是通过了“鬼门关”......

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宏观方面有了托底作用。预期有所提振叠加需求边际改善，短期盘面或延续偏强震荡，市场情绪回暖，近期海外降息预期增强，八月以来海外定价品种率先走强，一定程度上也有利于提振国内定价商品。

随着产业利空彻底的释放。尤其是建筑钢材，淡季钢价“跌跌不休”已倒逼建筑钢厂大幅减产，周产量已降至极低水平，继而带来淡季库存不断去化，目前低产量、低库存局面下，随着传统旺季到来，建筑钢材供需格局或改善，本轮价格上行过程中螺纹钢走势要强于板材。

短暂的“美好”接踵而至。减产负反馈告一段落，伴随钢价上行，钢厂盈利状况迎来改善，尤其是盘面利润明显回升，钢厂复产预期再启，前期抑制原料价格的主逻辑开始变化，估值修复驱动下相关品种价格强势反弹。

当前，需警惕现实需求跟进不足带来盘面估值压力，螺纹主力合约已反弹至华东独立电炉平电成本附近，热卷库存压力凸显，盘面升水较大。

有三个问题需要注意。热卷的高库存仍然是隐患，有二次负反馈的风险；盘面交易投机度不高；暂时没有重大政策支持。

钢材的矛盾从螺纹向热卷转移，负反馈风险没有出清。热卷“高供应+高库存+需求走弱”的格局引发市场的担忧，市场通过压缩利润倒逼钢厂减产，而钢厂的减产力度却不尽人意，热卷库存高位累库，基本面持续恶化。热卷的库存隐患尚未解除，若高库存始终无法去化，不排除二次负反馈的可能性。

上游钢厂的螺纹产能收缩，下游建筑需求断崖式下滑，中游投机蓄水池的水被抽干，生存空间不断被挤压，对市场的信心丧失，往后看投机需求会越来越少。

最近政策端多是老生常谈的一些政策。加大以旧换新的补贴力度、扩大收储规模、增加地产融资等等。短期发债出现提速的迹象，但传导至实物需求需要时间，且加速发债的持续性存疑，主观上对于政策没有给出过高的期望。

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综合来看，目前市场仍处于海外降息预期交易中，而仅靠预期不能带来“持续性”，黑色价格底部有所反弹，是对宏观预期的正常反应。面对即将来临的旺季，目前已有部分建材已开始复产，铁水产量也或于本周或下周开始由降转增，成本有所支撑。

而随着宏观驱动减弱，黑色本身也将进入需求验证阶段，若钢材需求不及预期，钢价仍有下跌风险。目前，把钢价上涨的“主推力”甩给了供需结构的变化。钢市风云变幻，尽在需求回升力度.....