当一个公司发展到一定阶段的时候，体量和规模都比较大了，此时要继续保持高增速是比较困难的。那么，在资本市场是如何度过这段时光的呢？下面就试着以知名蓝筹股美的集团进行分析，看看最近10年，其估值的变化情况。

美的PB标准差

美的PE标准差

美的PE分位点

美的PB分位点

13-18年财务数据

18-23财务数据

从美的集团的营收和净利润数据看，只有13-14-15年的净利润增速是大于20%的；近10年营收增速大于20%的年份是2017年和2021年；净利润从2013年的53.17亿增加到了2023年的337.2亿；营收从2013年的1212.65亿增加了到2023年的3737.10亿；近10年净资产收益率全部大于20%，应该是难得的优质好公司吧！

19-23年的研发投入情况

其资本市场走势情况如下,因为其分红的原因导致前复权股价为负，所以采取的事后复权

印象中好像是重新上市的，所以只有13年开始的走势数据，但是从数据表现的情况看，13年一直涨一路涨到21年，然后有一轮幅度较大的调整，现在又重新开启升势。

从其PB的方差图看，其2013年10月-201411月的PB大多数时间是低于-1std2.56的，且最低值大概在2倍PB左右；然后2015年8月-2016年5月，大多数时间是围绕-1std2.56进行来回穿插，最低值在2.3倍PB附近；2022年10月到现在，PB大多数时间是围绕-1std2.56来回穿插的，当下有脱离的趋势向均值回归！2018年的小股灾，其PB都只是低于均值，没有触碰到-1std。

上面是低估的时间段，那么高估的时刻呢？2017年7月开始冲击+1std4.71，2017年10月到2018年6月大多数时间都超过+1std，且最高值为5.73倍PB;2019年4月以来，PB一直在均值和+1std之间徘徊，多次尝试冲击+1std的天花板，最终2020年7月突破+1std的上限4.71且一直持续在其之上维持到21年6月，且到22年1月底之前，一直反复在+1std附近徘徊，整个这段高估值时刻PB出现在21年2月的6.68倍PB。

pe的数据的波动情况，和PB的一样的，就不再进行单独描述了！股票是有价值的，伴随着市场的风险偏好的提升，估值水平自然就会不断的提高，这个过程是伴随着牛市而进行的，同样的，伴随着熊市的出现，市场的风险偏好快速不断的降低，这个时候估值就会从高估回归均值再进一步进入低估甚至严重低估。

以美的为例，今年1月开始，市场进入到极度风险阶段，但是美的的PB开始由-1std之下回归之上，且开始逐步走高，不再进行围绕-1std的来回穿插了！那么，可以预见的是，新的一轮估值提升周期到来了，那么美的的PB到达均值3.5之前理论上来说，都是逢低做多的机会！

那么，我再拿出中兴通讯的估值图，近10年来的-1std是1.98，大多数时间几乎都在-1std之上运行，期间16年5月-6月左右是有过一次轻微跌破，22年9月-11月是另一次轻微跌破；今年2月是大幅跌破-1std，3月22号以来一直在尝试重新站上-1std但是都未能成功！

中兴通讯PB方差图

按照美的的格式，来一份中兴通讯的，从中兴通讯营收和净利润数据看，只有14-15-17-19-21年的净利润增速是大于20%的（其中有两年是亏损的18年和16年，所以17和19年可以不算）；近10年营收增速大于20%的年份是2015年；净利润从2013年的13.58亿增加到了2023年的93.26亿；营收从2013年的752.34亿增加了到2023年的1242.51亿；净资产收益率而言，13-15年分别是6.17%、11%和12%，17年11.15%、19年19.96%、20年10.18%、21年14.49%、22年14.66%、23年15.19%。期间，公司的研发费用从2013年的73.84亿，增加到了2023年的252.89亿，毛利率从2013年的29.39%增加到了当下的41.53%。

中兴通讯前复权走势

再来看看，中兴通讯的走势，其实同样的和美的集团一样，受市场偏好的影响严重！也就是本质上还是随着市场的牛熊而高估低估，低估高估！

从持续性的数据来说，中兴通讯期间有过亏损，有过被核打击导致的不稳定，波动更大点，但是从绝对值的角度，从这些年的变化来看，在新的一轮市场风险偏好提升的过程之中，中兴通讯不会永远被按到地板上摩擦，不求别的先回归均值3.27吧！

这次分析，不考虑什么题材和风口，只看考虑估值随着市场风险偏好波动，且美的经营更稳健，中兴不确定性更高，美的集团适合于性格更谨慎的投资者！中兴通讯更适合投机者！以上分析，不作为投资参考，仅为收盘后打发时间，随手而为！