华兴资本,还无法告别“包凡时代”

无眠深度 2024-09-12 22:30:56

本文由无冕财经(wumiancaijing)原创发布

作者:杨一轩

编辑:陈涧

设计:岚昇

2015年春,在华兴资本的总结会上,创始人包凡表示,“没有包凡,华兴就没有过去,可只有包凡,华兴就没有未来。”

那时,包凡和他的华兴资本,在互联网经济圈如日中天,即将攀上声名之巅,“去包凡化”,更多展现的是创始人对未来的敏锐预见。

不过,直至去年2月,在包凡被调查消息明朗化、辞职公告发出后,华兴资本才不得不直面灵魂人物的“离开”。

时至今日,包凡仍在左右着华兴资本。

9月9日,停牌17个月的华兴资本控股(01911.HK)复牌,股价断崖式下跌,接下来两日继续下跌。截至9月11日,华兴资本控股三日累计跌幅超过87%。相较复牌前,市值蒸发逾30亿港元。

即使前一日,华兴资本四大执行董事承诺未来半年不出售公司股份,包凡妻子许彦清坐上董事位置,但投资者的不安仍无从掩饰。

▲华兴资本发布执行董事锁定期承诺的公告。

没了包凡,华兴资本的未来,到底会如何?

包凡事件悬而未决

对华兴资本来说,包凡被调查的冲击波,仍未消散。

去年2月中旬,包凡失联消息流传,华兴资本公告证实其失联。

当月底,华兴资本再发公告,称包先生正配合有关机关的调查。公司股票也定于当年4月3日起停牌。

按港交所规定,若上市公司因某些原因被停牌,通常有18个月时间解决导致停牌的问题并申请复牌。

这也就意味着,华兴资本的停牌时间,最晚到今年10月2日。时间紧迫,选择在9月9日复牌,华兴资本多少有些无奈。

为满足港交所复牌指引要求,华兴资本不得不补发财报。连续亏损的业绩,叠加长时间停牌后可能带来的市场情绪宣泄,股票大跌是大概率事件。

华兴资本当然知晓这一点。其在复牌前一晚公告称,董事会主席谢屹璟、副主席林家昌,以及两位联席总裁王力行和杜永波等四名执行董事分别向公司承诺,自9月8日至明年3月7日期间,不会出售所持股份。

这一招意在稳定投资者情绪,但显然并未起到任何作用,华兴资本9日开盘暴跌,盘中一度大跌近73%。

复牌公告,也透露出华兴资本受到包凡调查一事影响。

据华兴资本披露的2024年中报,去年四季度,华兴资本支付了一笔受限制款项,金额为7766.9万元。该公司新聘任的审计师中汇安达,因为这笔款项,对其2023年财报出具了“保留意见”。

而这笔款项,与包凡被调查一事有关。外界猜测,款项或许也与丛林被查相关。

丛林2022年9月被传被调查,2023年2月从华兴证券董事长的位置被撤下。在华兴证券任职前,丛林在工行工作多年,曾主管融资租赁业务。当时有报道称,消息人士透露,丛林“在船舶租赁上应该违规操作比较严重”。

包凡与丛林在2017年10月相交,华兴资本当时从工银国际贷款2亿美元,次年上市后归还贷款。不久,丛林跳槽到华兴资本,有报道称其年新达到千万级别。

今年2月,包凡已经辞去其在华兴资本的职务,但仍拥有华兴资本48.71%的股份,是该公司的实际掌控者。

也因此,华兴资本还得继续着背负实控人被查这个“包袱”,直至调查结果尘埃落定。

昔日兄弟靠义气支撑?

包凡缺席,但现在的华兴资本,仍处处有包凡的“影子”。

2015年,华兴资本促成滴滴与快的、58同城与赶集网、美团网与大众点评的合并,一时间风头无两。

包凡由此赢得“中国互联网并购之王”的美名,除了善于经营人脉外,性格鲜明的他,身上的江湖义气更是被媒体反复称道。

据报道,包凡最喜欢的电视剧是《兄弟连》,认为创业就是一帮兄弟混社会。他对兄弟的义气,也吸引了一批人跟随。

华兴资本于2005年创立,当年,与包凡同岁的谢屹璟放弃瑞信高薪加入,他对包凡说:“以后跟定你了,能成事是我们的运气,不成大不了兄弟一场。” 包凡出事后,谢屹璟成为公司实际上的领导者,并在今年2月接下华兴资本的董事会主席一职。

▲谢屹璟(左一)、林家昌、杜永波、王力行现为华兴资本执行委员会成员。图片截自其官网。

华兴资本如今的联席总裁王力行,2006年从清华大学毕业后就进入华兴工作。媒体称其为包凡为数不多的亲率弟子之一。

华兴资本当年操盘的几大互联网公司并购案,包凡的身边都站着王力行。据报道,关小黑屋、谈判劝酒、连夜赶飞机改条款,这些坊间传闻的包凡“攻击性”操作,是王力行的日常工作。

包凡的“兄弟”中,还有2006年加入华兴的杜永波,曾负责公司起家的一部分FA业务,算是华兴资本的重要人物之一。如今,杜永波也是联席总裁。

可以说,正是这些曾经陪着包凡打天下的旧日功臣们,支撑着华兴资本的台面。

但如果从一些微妙的角度看,他们留下来陪华兴资本“渡劫”,会不会更多出于兄弟义气?

事实上,在包凡“出事”之前,这些“兄弟”们的处境,似乎已经有一些尴尬。

据暗涌Waves去年报道,杜永波一段时间内曾主攻投资,但由于包凡开始亲自抓投资,杜永波的位置难免受到影响。他也曾消失在华兴资本的执行委员会名单中。

至于谢屹璟,在执掌大任之前,担任的是华兴资本董事总经理兼医疗行业团队主管,负责管理医疗行业相关的财务顾问业务。而据暗涌Waves报道,曾有内部人士透露,医疗团队之于华兴体系,其实是一个始终相对疏离的存在。

如果包凡未被调查,这些昔日的关键人物,不知道会做出怎样的职业选择。而如果现在更多是靠着义气稳住华兴的大局,未来又会如何选择也很难说。

值得注意的是,管理层之外,华兴资本这两年在经历人员动荡。

截至2022年底,华兴资本有754名员工,去年底有566名员工,截至今年6月底有521名员工。这意味着一年半时间内,员工缩减超过30%。

但无论如何,华兴资本并未“抛弃”包凡。

9月8日,华兴资本公告称,许彦清被任命为非执行董事,接替上任仅7个月的孙千红的位置。许彦清为包凡妻子,被视为持有包凡拥有的股份权益。

公告强调许彦清与包凡案完全无关,而且她也是成功的商界精英,拥有服务高端人士的公务机租赁业务生意。但许彦清的到来,可能目前主要还是替包凡守住大股东的位置。

少了包凡,如何破局?

华兴资本最迫切要面对的难题,是正在下滑中的业绩。

复牌之前,华兴资本补发了四份财务报告,但情况不算好。

从2019年到2021年,华兴资本还是处于业绩上升期,尤其是2021年,其总收入和净投资收益达到约25亿元,净利润则达到16.24亿元,创出盈利新高。

但从2022年开始,华兴资本掉头向下,开始连续亏损。

财报显示,2022年,华兴资本的净利润亏损为4.3亿元;2023年,净亏损4.72亿元;今年上半年,又亏损0.74亿元。两年半时间内,华兴资本合计亏损近10亿元。

华兴资本的业务板块主要包括投资银行、投资管理和华兴证券,但目前都处于下滑态势。

▲上半年,华兴资本几大业务板块都出现同比下滑。

今年上半年,投资管理业务在收入中的占比最大,达到37%。但这一块业务上半年总收入和净投资亏损合计1.31亿元,同比减少57.1%。

而另一块重要业务也表现欠佳,上半年,华兴证券总收入和净投资收益为1.03亿,同比减少13.6%。

华兴资本从FA业务起家,一路调整前进的航向,站上过互联网新经济崛起的浪尖,也因为集齐港股、美股、A股券商牌照,得以将业务拓展到更广阔的领域。

华兴十周年时,包凡曾感叹,“有时候我感觉自己就是个搭戏台的。早年的戏台太小,只能亲自粉墨登场。十年过去了,这戏台也初具规模,但这出戏只靠我是唱不下去了。”

如今,华兴资本的大戏,唱的还是包凡写的戏本,即使他已经退下舞台。

包凡通过经济周期和资本需求调整业务,一手绘就华兴资本的发展蓝图,但如今的华兴资本,正在遭遇阵痛。

华兴资本在财报中表示,2024年上半年市场环境持续低迷,海外中概股市场IPO数量和融资额均明显下滑,私募融资顾问市场交易同步投融资市场同样低迷趋势。

不过,情况也并没有那么悲观。毕竟,从上半年业绩看,亏损在缩窄,资金方面,截至今年上半年,其人民币一期、二期,美元一期、二期以及医疗一期基金,基金投资回报比均超100%。

华兴资本在财报中称,“尽管经历种种困难和挑战”,“整体业务及经营状况仍然稳健,核心团队仍然稳定,核心资源仍然稳妥,核心资产仍然稳固”。

2015年,在华兴资本最风光之时,中概股回A潮刚刚兴起,包凡就闻到了危机,他曾说,“三年后我们可能就没饭吃了”。

第二年,华兴资本就拿到了A股证券业务牌照。而三地券商牌照,可能成了华兴资本目前最有价值的资产。

如今,面对种种困境的华兴资本,能再一次破局吗?

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