今日，ST特信（SZ000070），这家曾备受瞩目的深圳国有上市公司，再次被跌停板牢牢锁定。自5月14日复牌后，它已如被暴风雨席卷的孤舟，连续六个交易日陷入一字跌停的深渊。这场突如其来的金融风暴，让无数投资者在惊愕中茫然失措。

一、懵圈国企：ST特信暴跌，投资者直呼看不懂

长久以来，国有上市公司在投资者心中承载着稳健与可靠的象征，是国家经济的支柱，市场信心的源泉。然而，ST特信连日来的跌停，却如同一记响亮的耳光，打在了投资者的脸上。在国企的光环下，究竟隐藏着怎样的财务黑洞和治理漏洞？

ST特信的案例，让人不禁回想起近年来频发的国企财务造假事件。这些事件不仅严重损害了投资者的利益，更让国企的公信力和市场形象蒙上了一层厚厚的阴影。在资本市场日益成熟的今天，国企更需珍惜自身的信誉和形象，以诚信经营赢得市场的尊重和信任。

二、懵人对赌，离奇承诺：特发东智的财务懵局

ST特信之所以被戴上ST的帽子，源于其子公司——特发东智的财务造假行为。2015年，特发信息以1.9亿元的价格收购了特发东智100%的股权。然而，这场收购背后，却隐藏着一个激进到近乎疯狂的对赌协议。

被收购前的2014年，特发东智营收为43153万元，归母净利润2306万元，陈传荣等3人就敢给出2015~2017年净利润总额不低于14298万元的承诺，平均每年接近5000万元；不仅如此，陈传荣还单独补充承诺特发东智2018~2020年净利润均不低于5860万元。总计长达6年的业绩对赌，远超常规并购3年的对赌期，且对赌总金额超过3.18亿元（31878万元），也罕见地远超1.9亿元的收购对价。

三、懵眼高管，懵然监管：特信信息治理的懵态

根据后来的相关公告可知，在收购完成后，特发信息时任董事长/总经理蒋勤俭、时任董事/总经理杨洪宇、时任董事/财务总监李增民同时进入了特发东智董事会，其中蒋勤俭还担任董事长；时任特发信息董秘和副总经理的张大军，也兼任特发东智监事。

这样的人事配置不可谓不完备，但无论是董事会还是监事，更多却只是流于形式，未能起到有效的监督作用，放任陈传荣等人在眼皮子底下长期实施财务造假。

四、懵然审计：看门人懵眼，投资者何去何从？

作为资本市场的“看门人”，审计机构本应该承担起发现和揭露财务造假的重要职责。然而，在特信信息的事件中，审计机构却未能及时发现和揭露公司的财务造假行为，让投资者在黑暗中摸索前行，这不禁让人对其专业性和独立性产生了质疑。

五、懵中自救，能否破懵？ST特信的懵醒之路

尽管ST特信在连续五年的财务造假中迷失了方向，但幸运的是，他们最终选择了自我救赎。在2020年这个重要的节点上，他们发现了特发东智在收购前后实施的财务造假行为，并立即进行了内部核查和整改。这一举动虽然让公司付出了巨大的代价，但也赢得了市场的尊重和信任。

2022年4月30日，特发信息披露关于前期会计差错更正的公告。公告显示，2021年，特发信息对特发东智部分业务相关事项进行内部核查，发现特发东智在收购前实施了负债延迟入账、少计负债等行为，导致特发东智并购日的净资产多计，以及2015年度至2020年度财务报表之未分配利润、应付账款、存货、营业收入、营业成本等相关科目会计核算存在会计差错。

六、懵然之痛，未来之思：如何驱散资本市场的懵云？

截至5月20日，今年以来，已有90多家上市公司被实施风险警示，其中5月以来就超过半数。从整个A股来看，ST公司已有170多家。“戴帽”之后，股价也普遍出现连续下跌走势。比如，4月30日被风险警示的ST股今年以来累计跌幅已超过78%，5月以来跌幅更是超过38%。若按照上面的趋势，特发信息止跌还早得很。

笔者认为，在这场连续六日的跌停中，最受伤的无疑是投资者们。他们曾经对国企充满信任和希望，却在这场财务造假的丑闻中遭受了巨大的损失和伤害。因此，保护投资者的权益显得尤为重要。我们需要加强对投资者的教育和引导，提高他们的风险意识和自我保护能力；同时完善投资者维权机制，为他们提供便捷的维权渠道和有效的法律保障。

此外，我们也需要反思这场事件对资本市场的影响和启示。只有加强监管、完善制度、提高公司治理水平、保护投资者权益等多方面的努力，才能推动资本市场健康发展、实现共赢局面。