（产品线布局得法是大牛股的必要条件。） 打工作以来，我一直做了很多年业务。当然不只是编辑，编辑也不只是一个岗，也不只是编一个类型的图书。 对出版社而言，编辑其实就是做产品的，这个工作相当于制造业的产品设计。就是你把自己对产品的设想给弄出来，然后跟作者、跟其他部门配合，做成产品，再拿到市场上进行检验。产品好，大量销售，挣大钱，长线产品还年年印，相当于年年印钱；产品不好，销不出去，压在库里成废纸，最后拖到造纸厂里去化成纸浆，相当于把30%的钱变成1%左右的废纸（就是产品看过眼了，一轮循环下来，你投入30万，最后只能收回3000元左右）。 制造业有研发费用，支付的就是产品研发部门研发和设计人员的工资，他们买实验设备和耗材的钱，他们做实验、做研发、做工艺设计到做产品设计的钱。出版行业，编辑没有研发费用，从财务的角度，是将他们的费用列支到管理费用里去了，过去叫做编录经费。 对制造业来说，研发环节消费者是看不到的。消费者能看得到的是产品成型后的形态，是在销售的产品。同样，对出版业来讲，编辑前期的工作，其实读者也是看不到的，出版社里的同事有部分能看得到，但有部分仍然是同事都看不到的。因为那些工作没有形态留存。 比如一个编辑找什么选题，确定做什么选题，在选题前期研究环节，他得看各种各样的资料，寻找选题能否立得住的内在逻辑证据。比如大量阅读某个作者的作品，然后把这个作者选为后备作者或者淘汰掉，这些同事是看不到的。只是到了选题论证环节，大家才能看得到一些东西。但这离最初的选题，有较远的距离；离最终的产品，也有比较远的距离。 讲这个，是比较制造业产品研发与编辑工作的异同。换句话说，如果我们从编辑的实际工作出发去理解制造业的产品研发，这个迁移转换大致是没有问题的。就是大家都要研发出产品，都在做产品研发，然后研发这些产品都是为了销售，为了满足市场需求，然后为了各自单位的生存和发展，都要为单位挣钱。 当我们明白了这个，就知道编辑室和出版社的主要任务就是产品线的建设。所谓的产品线的建设，就是在编辑室和出版社所擅长的领域内，做出第一本销售得很好的图书（比如销售过百万册；或一两年印刷一次，累计印十年二十年），然后从这本书出发，从一本进行产品扩张，扩张出一个类型，比如50本到100本，年销售1亿或5000万，这样就形成一个产品线。当一个产品线的销售额从高速扩张转入中速或低速增长阶段，再进入第二个门类，做出第二条甚至第三条产品线。这样的话，这家公司的业务增长就具有可持续性，就可以从1亿增长到两三亿，甚至五六亿。 当然，我讲这个，不是为了讲出版，而且为了讲实体经济。 比如我们研究的这家公司，它的第一个产品类型从2016年到2023年，销售从15.87亿增长到75.59亿,增长了4.76倍,年复合增速是24.98%,毛利从9亿增加到53.13亿,增长了5.37倍,年复合增速27.13%。这两个增速都是很高的增速，但随着产品规模做得越来越大，公司担心未来增速会跟不上，于是就开始着手第二产品线的布局，寻找第二产品增长曲线。第二产品增长曲线收入从不到1800万做到11.16亿元,增长了62.98倍,产品年复合增速80.73%;毛利从800多万做到7.75亿,增长了92.32倍,年复合增速90.88%。可见第二增长曲线在开始阶段，它的增速要快得多。现在，公司又在培育第三增长曲线。目前这个时间不长，产品做到2.15亿的市场规模，毛利1.35亿。尽管如此，收入和毛利年复合增速仍然是非常可观的。 讲这个不是讲别的，而是讲公司的产品策略。产品策略是随研发走的，但它的表现是不同的产品线，以及不同产品线的市场销售结果。一个好的公司，产品线一定要定准确，且要求非常清晰，少芜杂，要尽量少浪费公司宝贵的资源，特别是初创型公司。当然，公司做大了则有些不一样。 正因为这三条产品线的成功，一条收入年复合增速24.98%，毛利年复合增速27.13%;一条收入年复合增速80.73%,毛利年复合增速90.88%;一条还在培育的收入年复合增速51.65%,毛利年复合增速90.92%，所以这家公司前7年的增长数据表现才强于茅台。产品线是因，强于茅台的销售表现是果；逻辑上是产品线在前，数据表现在后。而我们的公司研究，正是要揭示清楚这背后隐藏着的许多东西。 这家公司正是我们在其他平台账号“安民Anmin0001深度分析”发表的《公司分析（十一）：7年打造的国产消费品龙头,未来将向国际大品牌发起冲击》，它做的是女人美丽的生意，符合女人的购物习惯。茅台是消费品的代表，前23年中，收入增长132.58倍，年复合增速23.67%;股东净利润增长299.46倍,年复合增速28.13%；2003年到2021年涨了525.23倍。我们研究的这只个股，从2016年到2023年，7年收入增长了5.49倍，年复合增速27.53%;股东净利润7年增长了7.77倍,年复合增速34.03%。这两个数据都好于茅台，表明在前7年中，公司的成长性好于茅台。竞争力足够强，行业天花板高，雪球滚下的坡道很长，加上女人用品得年年用，月月用，天天用，导致复购性非常好，这几点都是巴菲特特别看重的几个特点，这就需要引起我们足够的关注了。所以，大家可以趁今年筑大底的行情，尽早关注这家公司，然后寻机买入。 （中国要收复东南小岛，中国空军、海军将得到历史性的绝大的发展机会，军用飞机存在很大的发展空间，C919及ARJ21支线飞机也一样。而且这个增长空间是确定的。我们团队前期研究的公司中，有一家是C919大飞机的供应商，非常明显容易成为大牛股。公司的成长性非常好，动态市盈率也低，定位不高，是非常典型的真成长+真硬核+真价值=真硬气。一般公司往往只能拥有一个真，像这家公司这样能够同时拥有三个真的，的确非常稀少。文章见《2023年报追踪3：大飞机供应商，长线确定性牛股》。我们前期研究了一批公司，里头也许有您感兴趣的品种。您可以移步前往。）