本文首发于“单仁行”公号，订阅“单仁行”公号

从企业家的角度探究商业本质

01

昨天凌晨，全球最贵的声音响起。

美联储时隔四年以来首次宣布降息，并且一口气降息了50个基点，把联邦基金利率目标区间下调到了4.75%-5.00%，预计2024年年底，联邦基金利率还会下降到4.4%。

这一次降息有没有超出各位的预期呢？

同时，美联储降息也引起非常多的关注和猜测，比如说中国股市、汇率、房价、进出口等等。

那么，降息会对这些领域，以及我们的行业和企业带来什么样的影响？

02

首先，我们来听听单仁牛商董事长，央视凤凰评论员单仁博士的看法。

美联储四年以来的首次降息，确实吸引了很多人的关注，也引发了很多猜测。

大家非常关心，美联储降息会不会让中国也跟着降息，会不会影响我们的股市和房价？

我的观点是：美联储降息并不等于中国也要降息，更不等于中国股市和房价一定会上涨。

这里面，我觉得有三点可以跟大家聊一聊。

首先，美联储作为美国的央行，跟我们的人民银行一样，它首要负责的先是本国的经济情况。

在美联储之前持续的加息政策后，美国个人消费支出价格指数，也就是CPI降到了8月份的2.5%左右，接近美联储长期通胀目标2%，也就是说通胀得到了缓解。

同时，美国过去3个月的平均每月就业增长人数是11.6万，增速明显降低，失业率也升高到了4.2%。

这个时候，抗击通胀就不再是美联储的主要目标了，而是促进市场增长，防止经济放缓。

这是美联储降息的底层逻辑。

第二，中国的货币政策具备着很强的独立性。

这里有一个不可能三角，我们选择了货币政策独立性和汇率的强管控，并不单一对标美元，那就会失去资本的自由流动性。

我们是没有跟着美联储的货币政策做决策的，美联储降不降息都不会打乱中国的货币政策安排。

就像前两年美联储一路加息，我们国内货币政策是什么呢？

在降息。

所以，美联储降息不等于中国要降息，也不等于房价、股市一定会上涨，它们其实之间没有直接的关系。

当然，不管这一次美联储降不降息，我们自己的降息预期都非常强烈。

为什么？

因为消费预期和信心不足。

居民不借钱的还是不借钱，不消费的还是不消费，市场整体需求疲软，分别来看就是一直在分化，有的行业过得很不错，比如说新能源汽车，有的行业和企业的压力很大，不会轻易的扩大规模。

特别是对于过去专门服务某一个领域和对象的传统企业来说，今天更重要的事情是在于怎么转变自己的服务对象，挖掘他们的需求，优化自己的产品，让业务保持增长。

至于房地产市场，这几十年积累下的问题，靠美联储降息就一定能扭转吗？

我们自己都发了不知道多少货币政策和针对性政策，房地产市场有扭转吗？

国内政策都不管用，美国人凭什么一降息就管用了？

那不是开玩笑嘛。

第三、国际金融很复杂，其中的变量和博弈因素太多，很难说“一定会发生什么”，我们所判断的，都是根据历史经验大概率发生的趋势变化所得出的结论。

就像我们的货币政策是独立的，但美联储降息仍然会带动全球大部分国家一起进入降息周期。

理论上，这些都会推动美元指数下降，美元贬值，使得更多的资金流向收益率更高的新兴市场，中国确实有机会。

从全球资本市场的估值来看，美股的估值是历史高位，而中国A股和港股都处于全球估值市场的洼地。

所以说，美联储降息是一个利好消息，但资金就一定来吗？这些资金就非你不可吗，难道别的市场没有利润空间吗？我们有没有好的投资标的和想象空间呢？

这些都会影响到资本市场的具体流向。

同时，降息浪潮是鼓励市场发展，投放更多的资金，对于全球市场的需求来说，确实是利好的，特别是利于生产国的产能出清。

但美元贬值，人民币也就会面对升值压力，这又会影响到以美元为计价的外贸企业的利润结算。

这个时候就需要去动用外汇的相关工具去确保自己的利润，这个就比较复杂了，我们明天花时间单独谈一下。

所以，总的来说，这是一种多元性的影响，没有一定、必然的绝对说法，只有在变化中去审时度势，选择对自己最有利的方案。

03

接下来，资深投资人，单仁行专栏作者宋子老师的观点。

开奖了，美联储终于降息了，降息幅度超过大部分人的预期。

在前几天的文章，我就预测分析过这一轮的降息，是属于【预防式降息】，如果降息幅度超过50个基点以上，就会显著利好人民币资产。

利好人民币资产体现在两方面：

1、人民币升值，美元贬值；

2、股票、房产升值。

我们先看货币方面，今天美元离岸人民币截止到昨晚19点报价是7.0655，人民币出现明显升值，创了一年半以来的新高。

美联储说今年四季度还可能有一次降息50个基点，可以说人民币已经逆转自2022年美元加息之后的贬值走势，出现资金回流人民币的情况。

我把美国过去40年8次降息周期的资产走势做了统计。

这一次的降息属于预防式降息，就是为了预防经济出现下滑的情况。

在美国过去5次的预防式降息中，大多数都有利于美股上涨，但不利于美元资产走势，也就是美元有贬值压力。

降息50个基点，美元就可能出现显著的走弱，人民币就要面临更强的升值压力，详细分析请看之前的文章。

第二，股票、房产的升值。

美元流向人民币，更多的资本会涌入中国市场，增加市场流动性，体现在股票和房地产市场上。

在9月19日股市上，房地产开发板块出现大幅度上涨，指数上涨了2.28%，沪深300指数上升0.79%，MSCI指数也上涨1.19%。

今天上涨是属于短期上涨，还是属于长期呢？

我也统计研究最近二十年美国2005年之后的三次降息，我观察了中国三大股指30天、60天、90天、120天的走势。

像沪深300指数没有明显的上涨，甚至还下跌了一点。但是创业板指数和中小板指数出现了明显的上涨，最多达到16%。

美元贬值人民币升值，会导致流动性推动股价上涨，类似2005年人民币上涨导致股票上涨超过500%。

对于股票投资来说，买股票就是买公司，大家不只是要关注流动性，更要关注股票背后的公司经营业绩，不是说美国降息，中国股市就一定会怎么样，资金要来，那要看好投资标的。

当然，很多朋友会关心，美国降息后对不同行业会产生哪些影响？

两年前，我有做出口的客户，咨询我是否要延迟结汇。

当时，人民币正在贬值的周期，根据我的判断，建议他延迟结汇，在两个月时间的汇率差，就等于他以往一年的利润。

现在进入到美元贬值，人民币升值周期，企业经营上会出现什么变化？

我重点分析进出口行业，供大家参考。

1、出口相关行业：

人民币的升值可能对出口导向型行业产生一定压力，比如说纺织、服装、家电等等。

这些行业的产品在国际市场上以美元计价，人民币升值就会让产品竞争力下降，出口收入可能减少。

像美的、海尔等家电企业，前两年享受了低汇率的出口优势，美元降息后可能会受到影响。

当然，这些行业也能够通过提高产品质量、附加值、开拓其他市场来应对汇率变化。

2、进口相关行业：

对于依赖进口原材料的行业，比如石油化工、钢铁、航空、有色金属、农产品加工等等，人民币升值就可以降低原材料进口的成本，有利于提高企业盈利水平，可能对相关行业的股价表现产生积极影响。

像航空依赖进口燃油，食品饮料加工企业需要进口大量的大豆、食糖等农产品，最近这一年时间，价格已经下降了20%，成本会进一步出现下降，提升企业毛利率。

当然，国际金融是一个非常复杂的多变量、多主体的玩家市场，有人出招，就会有人见招拆招。

而且，美联储降息不只一次，第四季度还会有一次，明年可能还有两三次，是一个长周期的调整过程。

所以，保持平常心，关注每一次重大政策变化，把握财富再分配的机会。

—

责任编辑 | 罗英凡

图片均来源于网络

本文不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎

■ 免责声明

本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。