在今早《下周A股重要看点：周五3板块被严重错杀！纠错行情或一触即发！》一文中，旌扬和大家分享了周五A股市场的格局变化。现在，大盘横盘震荡时间已久，正处于变盘的关键节点，要不了几天就会做出方向选择；而周五在大盘表现波澜不惊的情况下，市场内部却出现提前分化，前期主线热点大面积暴跌，稀土、有色金属等新热点则异军突起！

　　也就是说，下周A股大盘变盘和热点切换很有可能会同步出现！

　　面对这种复杂的情况，我们必须要提前做好应对的准备，否则必定会跟不上市场节奏的变化。而要想提前弄清楚整个市场的运行方向，就必须要了解本周各类主力的调仓思路，是否出现了明显的变化？尤其是本周五市场热点大幅切换时，这些大资金到底在干什么？

　　一，被动基金：国家队出手维稳，小盘股降温风险加大！

　　被动基金，也叫指数型基金或宽基。根据最新披露的基金三季报，现在偏股型公募基金中，被动指数基金持有A股市值占比已经达到51%，首次超越了主动型偏股基金，成为A股市场规模最大的主力部队。因此，现在指数型基金的调仓动作，也能在最大程度对A股市场造成影响。

　　而指数型基金持有者的背景却鱼龙混杂，下到普通散户，中到各类机构投资者，上到国家队，全部都挤在一起，很难识别。也正因为如此，在最近1个月里，大家已经慢慢忽略了国家队的调仓动向。不过值得注意的是，一直潜伏在指数型基金里的国家队，却在本周五意外暴露了踪迹，

　　我们先来看看本周A股市场的整体成交量，从周一的1.8万亿，逐级释放到2.2万亿左右，每天的成交量较前一交易日都有小幅释放。而细心的投资者可以发现，几个主要指数ETF的成交量中，本周只有上证50ETF与大盘基本同步，沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF的量能变化，都与大盘量能变化存在差异！

　　由于本周前4个交易日市场格局变化不大，所以我们只需要重点关注本周五的情况。

　　本周五，四大指数ETF中，只有上证50ETF是放量上涨的，而且当天成交量还是本周最大成交量，其量能变化结构与大盘基本同步；沪深300ETF前面几个交易日成交量逐级释放，但是周五成交量却有所萎缩，是缩量上涨局面；中证500ETF，本周五出现了缩量下跌，而且成交量只有周四的2/3，缩量非常明显；中证1000ETF，本周五出现中阴回调，跌幅超过3%，是几个指数ETF中跌幅最大的，但是成交量却没有明显萎缩，与周四基本持平。

　　那么这四大指数型ETF的量能结构变化，又说明了什么问题呢？

　　其一，上证50ETF在周五出现放量上涨，是比较典型的国家队护盘行为。从周五A股市场的结构变化来看，当天4300股普跌，但是大盘相对稳定，最大功臣就是以银行为首的权重股逆势走强。这几天旌扬多次和大家提到，大盘正处于变盘关键节点，那么谁愿意冒险在个股普跌，主线热点集体重挫时，进场拉权重股维稳呢？毫无疑问，只有可能是带着任务进场的国家队！而今年基金的三季报数据也显示，国家队在三季度继续加仓了3000亿，这说明到现在为止，国家队身上仍然有护盘维稳的任务。

　　其二，中证500ETF缩量下跌，中证1000ETF平量下跌，说明周五宽基采取了选择性的减仓策略。中证500ETF是这段时间宽基的主要加仓方向，其成份股主要以高端制造业中的优质个股为主，包括我们常说的科技股和新能源龙头等。周五中证500ETF虽然是跟随科技股回调的，但跌幅只有1%，而且成交量明显萎缩，这种缩量下跌就是典型的洗盘形态，说明宽基的减仓意愿不强烈。但是中证1000ETF的情况就不是这样了，中证1000ETF是平量重挫的，其成份股多是小盘科技股。这种平量重挫或放量重挫，才是大资金的减仓行为。由此可以看出，周五宽基在科技股上做出了选择性减仓动作，也表明下周科技股内部会分化，优质股假摔后会重新走起来，但是题材股会逐渐被市场边缘化。

　　由此可以看出，国家队在A股变盘的关键节点，已经做出了护盘动作，如果下周整个市场表现不佳，国家队的护盘力度势必会再次放大。而宽基虽然在周五有减仓动作，但并未全面减仓，一些被错杀的个股如果在下周继续下跌，相反还可能被宽基重新买回。

　　二，主动基金：高抛低吸意图明显，周五抄底意愿较强！

　　虽然现在被动基金的规模已经超过了主动基金，但两者差距还不算太大，主动基金仍然是整个市场规模第二大的主力机构。其调仓动作，虽然对大盘走势影响不大，但却会造成市场热点轮动，也是市场格局变化的主要推动者。

　　我们先来看看本周主动基金的整体加减仓情况。据旌扬观察统计，本周五个交易日中，只有周二大盘中阴回调时，主动基金的加仓力度较大，当天净买入超过1000万的个股数量高达24只，是今年内的第三大单日买入量。其他时候，主动基金一直是减仓状态，但大盘涨跌幅不同，减仓力度也会有明显变化，大盘上涨时高抛欲望较强，下跌时抄底意愿也会加大。比如本周四和本周五，机构席位卖盘基本一致，但是周五机构席位的买盘，较周四放大了4成。说明周五的行情并未吓倒主动基金，其抄底欲望反而因为个股大跌更加强烈。

　　再来看看具体的板块资金流向，综合本周机构资金的总体调仓数据来看，旌扬发现只有一类股是被机构资金单边加仓的，就是新能源！其中光伏在5个交易日里，除了本周一延续上周五跳空上涨，存在明显超买缺口时，机构做出了少量减仓动作外，后面4个交易日始终保持单边加仓状态，且加仓力度也很大！同主题的风电也被机构席位中幅加仓，则是本周被主力机构加仓第二大的方向。

　　大家比较关心的是科技股和金融地产，但这两类股本周都以减仓为主，只不过减仓力度不同，所以接下来的走势恐怕也会出现分化。

　　科技股方面，本周机构主要减仓的是半导体，在周一时，机构还少量加仓了半导体，不过周四和周五主力流出量明显加大，周四是中幅净流出，周五板块大跌时机构资金转为大幅净流出！所以半导体也是本周机构资金减仓最多的板块。

　　值得庆幸的是，机构资金并未大幅减仓其他科技股板块，比如近期主线热点中的CPO和低空经济，本周机构资金总体流入流出基本持平。尤其值得注意的是，本周五这两个板块被科技股大跌带弱时，机构席位只是少量减仓了低空，同时还少量加仓了CPO。

　　至于金融地产，这两个板块本周涨幅都还不错，在上涨的过程中机构资金出现减仓动作，也是政策情况。其中多元金融被机构席位中幅减仓，房地产只被少量减仓。

　　本周五逆势大涨的稀土和有色金属中，稀土在大涨时，被主力机构大幅高抛，有色金属则流入流出都不大。

　　从本周主动基金的调仓策略来看，下周关注的焦点，并不会从前期热点切换到周五逆势走强的稀土与有色上来。而前期热点中，主动基金短期内不会放弃新能源；在科技股中会有所取舍，半导体将会被抛弃；金融地产虽有减仓，但分歧还不是太明显，下周仍然可以保持跟踪。

　　至于游资的操作，在周中的文章中，旌扬和大家重点聊到过，游资在周四之前，主要目标还是各板块的高标股。但周四、周五就开始大幅减仓高标股了。旌扬要提醒大家的是，游资减仓高标股并不是就此离场落袋为安。相反，本周四、周五游资席位的买盘，还创出了今年以来的新高！这说明游资在减仓高标股的同时，转头就买入了其他方向，这是看好后市行情的表现。

　　所以本周游资调仓的重点，就是要看周五的加仓方向。据旌扬观察，本周五主要加仓了多元金融、稀土永磁、低空经济和光伏！这几个板块中，能和机构形成共振的只有光伏。其他3个板块里，低空经济机构减仓力度不大，游资以加仓为主。多元金融被机构中幅减仓，稀土则被机构大幅减仓。

　　以上就是本周各路资金的主要调仓思路！大家不难看出，不管是被动基金、主动基金还是游资，在面对周五的极端行情时，表现其实都还比较平静，并没有做出过分的减仓动作。在板块资金流向上，游资和主动基金，也并未同时开辟新战场。那么下周大盘走势应该会比较平稳，周五这种极端行情也会快速得以修复！