近日，元创科技股份有限公司（下称“元创股份”）更新了招股说明书，申报在深交所主板上市，承销保荐机构为国泰君安证券，预计融资金额4.85亿元。

早在2022年1月，元创股份曾计划在上交所主板上市，但遗憾的是，其上市申请在同年11月终止审查。如今，元创股份选择“卷土重来”，并将目标转向了深交所。然而，此次上市之路并非坦途，公司面临着一系列不容忽视的问题。

更新数据后，创股份业绩虽然重回高位，但受原材料、汇率影响，毛利率仍波动较大，应收账款也逐年攀高。重要的是，其披露数据的准确度亦存疑，多项数据与大客户披露相矛盾。

创二代王文杰为实控人，家族控股超95.24%

招股书显示，元创股份的前身三门胶带厂成立于1991年，注册资本为25万元，王大元、陈基省、郑岳平和陈如香分别持股80%、8%、8%和4%。

其中，陈如香是王大元的配偶，陈基省是陈如香的弟弟，郑岳平曾是王大元之女王慧丽的配偶，而目前郑岳平与王慧丽属于离异状态。

2006年6月三门胶带厂整体变更为元创有限，王大元、王文杰分别持股50%，注册资本580万元。

2017年12月，星腾投资向发行人增资入股，入股价格为6.10元/股。2020年3月，周珏、光奎、吴笑宇、郑士旺、魏湛海、徐之光向发行人增资入股，入股价格为12元/股。

星腾投资为发行人的员工持股平台，2017年12月18日成立，出资总额为3,055.00万元，执行事务合伙人为王文杰。

2020年4月，元创股份第一次增资，元创股份召开第一届董事会第五次会议，同意公司新增注册资本280万元，自然人周珏等人通过货币形式认缴上述注册资本，增资价格12元/股。2020年3月16日，元创股份与周珏、杨光奎、吴笑宇、郑士旺、魏湛海、徐之光签署增资协议书，增资价格为12元/股。

2021年10月，元创股份第一次股权转让，2021年10月31日，王大元与王文杰签署了股份转让相关协议，约定王大元将其持有的元创股份510万股股份以0元/股的价格转让给王文杰。本次股份转让系家庭内部资产分配，因此王文杰无需就该股权转让支付价款。

在首轮问询中，监管层对此给予了关注，要求说明实际控制人持股比例较高是否影响公司治理结构的有效性，关联交易过程中是否履行了必要的审议及回避措施，报告期内是否存在违法违规、资金占用、违规担保等情形，如是，说明采取的具体解决措施及其有效性。

一系列股权变动之后，元创股份的实际控制人是王文杰和王大元，实际控制人王文杰控制公司90.93%的股份。文杰及其一致行动人王大元合计直接及间接控制公司95.24%的股份，其中王文杰是王大元的儿子，二人合计控制公司5600万股，占比95.24%，持股较为集中。周珏持股1.02%，杨光奎持股0.94%，杨光奎持股0.9%，郑士旺持股0.85%，魏湛海持股0.71%，徐之光持股0.34%。

王文杰，1978年8月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。2002年3月起就职于公司及前身，2006年至2018年8月，历任元创有限监事、执行董事兼总经理。2018年8月至2023年1月任元创股份董事长、总经理；2023年1月至今，任元创股份董事长。

王大元，1950年4月出生，中国国籍，无境外永久居留权。1991年4月至2018年8月，任三门胶带厂（元创有限前身）法定代表人、元创有限执行董事兼经理、监事等职务；2018年8月至今，任元创股份业务顾问。

实控人王文杰与前姐夫陷入官司“风波”，曾涉及行贿案

值得一提的是，2021年9月，也就是元创股份向上交所主板申报IPO前夕，元创股份及实控人将王大元前女婿，也就是王文杰前姐夫郑岳平告上法庭。

据招股书披露，王文杰及王大元与郑岳平股东资格确认纠纷案件已于2022年10月18日由浙江省台州市中级人民法院作出终审判决，认定维持原判，即：被告郑岳平不享有原告元创科技股份有限公司前身浙江省三门县胶带制品厂的合伙份额、前身浙江元创橡胶履带有限公司的股权及原告元创科技股份有限公司的股权。浙江省高级人民法院已于2023年11月27日裁定驳回郑岳平的再审申请。

另外，招股书披露，台州市椒江区人民法院于2021年9月8日出具编号为“（2021）浙1002刑初183号”《台州市椒江区人民法院刑事判决书》，根据该判决书，被告人董某作为国家工作人员，利用职务便利非法收受他人财物价值共计约1846万元，判决董某犯受贿罪，判处有期徒刑及罚金等刑事责任。其中，王文杰作为证人，向司法机关提供了关于其于2011年7月、2012年春节向董某赠送现金价值合计人民币32.8852万元的信息。上述判决现已生效，上述案件现已结案。

元创股份在招股书中指出，根据王文杰确认：就董某受贿一案王文杰至司法机关协助调查，相关事实清楚，所涉情节轻微，且王文杰及元创股份均未因此获得不正当利益。王文杰没有受到任何其他限制，元创股份的生产经营未受到任何影响，司法机关未对王文杰予以立案，未追究其刑事责任。

产能利用率下滑，募集资金遭质疑

元创股份主营业务为橡胶履带类产品的研发、生产与销售，主要产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板，作为联合收割机、挖掘机、装载机、摊铺机等多种履带式农用或工程机械的行走部件，最终应用于农业生产、工程施工等不同应用领域。

具体而言，报告期内，元创股份的核心产品像胶履带产能从2021年的54.57万条/年增长至2023年的65.65万条/年，产能增幅为20.31%，营业收入相应增长9.78%。2021年-2023年，发行人橡胶履带产品的产能利用率分别为91.11%、86.51%、88.32%，履带板产品的产能利用率分别为80.87%、76.41%、72.48%。，该项产品产能利用率逐步下滑。

产能利用率下滑的原因主要包括“国三”改“国四”排放标准切换对农机市场需求的短期抑制、公司降低生产排产节奏并加大对前期库存消化速度等短期因素以及产能计算方式的影响。此外，市场竞争的加剧和部分客户自身业务规模的下降也对公司主营业务收入产生了不利影响。2023年，公司主营业务收入较上年下降8.80%，显示出市场需求端的疲软态势。

在此背景下，元创股份仍计划募集资金4.85亿元，其中4亿元用于生产基地建设项目。这一决策引发了市场的广泛质疑。一方面，公司产能利用率已经处于下滑趋势，新增产能的消化成为一大难题；另一方面，公司账面货币资金近年不断增加，并且多次进行大额分红，资金状况似乎并不紧迫。因此，市场对于公司募资扩产的合理性产生了疑问。

此外，元创股份的盈利能力也面临挑战。报告期内，公司主营业务毛利率分别为31.10%、21.13%、21.58%和26.89%，波动较大。其中，2021年毛利率同比下降9.97个百分点，尽管后续年份有所回升，但仍未恢复到2020年的水平。毛利率的下滑主要受到原材料价格波动、产品结构变化等因素的影响。同时，公司应收账款余额逐年攀高，2023年6月底已经达到43%以上，显示出公司在销售回款方面存在一定的压力。

值得注意的是，元创股份实控人之一王文杰曾涉及一桩他人受贿案。虽然元创股份在招股书中表示王文杰及元创股份均未因此获得不正当利益，司法机关未对王文杰予以立案和追究其刑事责任，但这一事件仍在一定程度上影响了公司的市场形象和投资者信心。