近日，证监会重磅出手，备受争议的融券业务迎来强监管。融券新政主要涉及两方面内容：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。融券政策的收紧对不少参与融券业务的机构影响较大，包括券商、私募等。整体来看，融券新规或对量化私募的多空策略限制最大，尤其是量化高频或日内策略。 　　1月28日，证监会重磅出手，为了进一步优化融券机制，加强对限售股出借的监管，全面暂停限售股出借，将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。沪深交易所也同步决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。 此前，不少投资者和学者就表示，允许战略投资者出借限售股，存在公平性以及制度一致性问题。华南理工大学金融系副教授于孝建认为，限售股出借主要涉及不公平性。“限售股绕开监管的交易，本质上不公平，需要禁止。” 其中融券新政的第二条，将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制，对不少参与融券业务的机构影响较大，尤其是高频策略或日内策略；对于通过盘中出信号做多空策略的管理人而言，以前转融通可以实时获取券源，现在只能等到第二天，对旗下策略影响较大，但实际影响还要等到3月份正式实施时才能体现；对量化股票多头策略则影响不大，不少头部量化私募旗下主要是多头策略。 　　于孝建教授认为，对于一些高频多空策略，尤其是依赖短周期（比如1天到2天）多空收益的策略会产生影响；对于以一周及以上作为多空交易周期的这种策略影响不大。 　　值得注意的是，融券新规对量化中性策略影响不大，但该策略也面临成本的提升。有机构认为，融券业务的大幅收紧，最终或将限制不少策略的发展空间。 　　某位量化投资负责人表示，他们参与的融券交易较少，以指数一揽子股票或指数ETF为主，因此直接影响较小；不过，其他参与融券较多的机构由于券源的较少或融券交易的实时性变差，可能也不得不转为使用股指期货或指数ETF用于对冲，可能使股指期货贴水加大或使指数ETF的融券报价升高，因此也使不用融券的团队的对冲成本提高。 　　据了解，融券作为国内量化私募的一类新兴策略，目前总体规模不大。有机构预计，全市场被量化用于T+0交易的融券规模预计达200亿元～300亿元，有头部量化私募的融券规模近10亿元。有业内人士表示：“目前的政策，以牺牲一部分定价效率，换来一部分做空的限制。整体来看，将降低现有量化策略的发挥和未来的发展空间。” 关注【嘉嘉理小财】，每天一点小知识，投资理财大道理。