大家好，我是嘉嘉理小财。当前A股的持续下跌让投资人信心缺失。很多人都在问一个问题：到底市场的下跌还会持续多久呢？今天就来盘点一下，A股历史上的那些底部是怎么形成的，供大家作为投资参考。喜欢的朋友记得点个关注，鼓励嘉嘉做得更好。

自2006 年以来，A 股经历了几轮典型的大底部和阶段性小底部分别为：2008年10月、2012年12月、2013年6月、2016年1月、2019年1月、2020年3月、2022年4月和2022年10月。

我们复盘了历次底部的国内外宏观环境及政策，并辅以微观层面估值和大类资产比价、交易情绪和投资者行为三大维度的 13 项指标来刻画历次 A 股的底部特征。如下图：

历次维稳政策密集出台后，A 股往往出现反弹确认“政策底”，后续由于外围因素扰动或盈利担忧，可能导致市场再次回落，对经济基本面预期的好转才是市场走出底部的主要驱动力。复盘来看，“政策底”和“市场底”一般间隔 3-6个月之间。从时间线上来看，去年10月份的高层会议是市场政策底的反馈，而现在我们正处于市场底部逐步确认的时期。这和最近上面不停发利好，市场却一路下行的情况吻合——因为真正的市场底和政策利好关系并不大。

从国内宏观环境来看，A 股历次“市场底”通常处于企业盈利的下行期（2016年1月除外），如 2008年全球金融危机、2012年“四万亿”投资退潮、2018年中美贸易摩擦导致进出口增速持续回落，以及2020年3月、2022年4月和2022年10月均有国内疫情的影响。

从外部环境来看，A 股筑底期间海外股市往往处于震荡行情，全球主要经济体通常处于经济基本面下行或货币流动性紧缩的环境。如2008年美国次贷危机、2012年欧债危机、2013年美联储释放退出QE信号、2020年全球疫情、2022年俄乌冲突等。

当前国内市场需求出现边际走弱，经济回升动能仍有待加强。而海外金融市场则变得更加不稳定，有种“山雨欲来风满楼”的感觉。近期市场对美联储降息预期有所减弱。去年以来美股指数上涨由几家科技巨头带动，2023年美国科技代表指数上涨68%，相比之下罗素2000涨幅仅13%，然而近期美股科技股有所回调。投资者对今年一季度降息的可能性也存在怀疑，CME美联储观察显示，市场对2024年3月份降息的预期已较2023年底有所减弱。

总结一下：目前的数据显示当前A股确实处于市场底部区域，投资者无需过度恐慌。但需要注意的是，和“政策底”相比，“市场底”的形成往往需要一段比较漫长、磨人的时间，期间市场波动加剧、变得更难把握。仓位轻的投资者现在可以开始定投沪深300等宽基指数基金，仓位重的投资者建议先适当降低仓位，等市场止跌企稳后再进场，降低潜在的投资风险。

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