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承接上文《还记得当年「港股直通车」的教训吗？ 》，近日内地及香港股市忽然大升，然后又回头大跌，主要是因为外资炒作，一切缘起在美联储开始减息之后。

以一般常理推断，中央政府的工作目标是稳住实体经济为重，并尽可能「保五」，不可能只志在「炒高股市」。所谓的「提振资本市场」亦只会着眼于中长远金融及资本市场的改革开放。在短期来说，亦只是为了把「非银行金融机构」的投资「堵点」打通，而不可能是打算营造「全民皆股」之盛况。

退一步来说，即使内地政府里可能仍会有意见认为应该「提振股市」，甚至乎希望「大牛市重临」，但亦要看「成本效益」及相关的条件。

粗略来说，中国全年的GDP为126万亿人民币，中央政府债务占大约30万亿人民币，地方政府债务占40万亿人民币。据悉，去年已增发了11万亿人民币的债务。中央及地方政府债务已占全国GDP大约55%至60%。现时，内地的国债在安全及健康水平，但却并非十分偏低。 (精确的数据，需要以政府公布的为准)

具体来说，虽然中央政府债务偏低，但再考虑地方政府债务的话，再大幅加重债务的空间不多。除非国家改变理财策略，并放任债务占GDP比重。

现时，有不少评论员及分析员倡议中央政府再举债10至20万亿人民币。虽然就算国债再增加10万亿人民币，中国政府的财务状况仍在可控水平。只是国际形势复杂无比，中美两国的纷争或可持续上十年，甚至乎是几十年。中央政府只能步步为营，不可能一下子把所有「弹药」都打出来。

其次，有分析员建议增加中国政府的赤字预算。其实，中国政府的赤字预算已由3%逐步上升至接近4%。以现时中央的理财标准来说同预算赤字再上升的空间亦应该不会太多。

由此可见，外资于过去两周所报道的消息，毫无疑问是严重夸大了内地政府经济政策之规模及对股票市场的影响。

外资炒作内地及香港股市，除了造成市场波动之外，还不断「拉扯」老百姓对「救市」的期望。老百姓的期望太高，而且焦点误放在股市之上，当「股市狂牛」冷静下来后，大家便会很容易得出「中国政府救市不力」的错误结论。此外，老百姓的期望落空，或会在一定程度上「倒逼」相关部门「加码」。

此外，当外资或国际热钱涌入内地及香港股市之际，美国又忽然公布出乎料意地好的「非农就业数据」，并有大行经济分析员指美联储的减息步伐会减慢。大家对不断修改的「非农就业数据」当然是将信将疑。但我们实不必理会其真假，美国政府忽然发放一个很好的「非农就业数据」，就似乎在暗示减息步伐会减慢了，这才是重点所在。有投资者甚至乎认为美联储于明年还有可能调头加息。最低限度来说，美国政府看到热钱重新涌入中国，应该不会太高兴，调整利息政策亦在情理之中。就算搞不清自身到底有没有条件反过来加息，亦可先「出口术」，以「非农数据」当一只「拦路虎」，别让中国高兴得太早。

现时，环球金融市场复杂无比，而且变化得太快。中美双方更如「神仙斗法」般，我们老百姓最好还是「靠边站」最稳妥。

文：寒柏