感谢您的关注，为了进一步提升我们的产品质量，更精准地对企业健康度进行评价，我们设计了一个简短的企业健康度调查问卷，此问卷仅用于需求调查，不会用于其他用途，大概占用您2分钟时间，谢谢您的参与！点击链接：
很多人了解和分析一家企业都是从财务指标入手，但这些财务指标只体现了企业经营情况的表象，就算加上更多指标也不能全面反映企业健康度。为此，谦启建立了企业健康度评价模型，从业绩健康度、效率健康度、业务健康度、经营健康度和行业健康度五个维度，对企业进行全面的健康度分析，并结合真实企业案例做成了专题系列。
养元饮品原为国企衡水老白干的一项业务，2005年，养元饮品独立，并发布了核心产品“六个核桃”，目前公司营业收入已经超过衡水老白干，2023年在国内软饮企业中排名第五，但受到功能性饮料的冲击，公司业绩受到了较大影响，我们通过健康度模型来整体了解下这家企业。
企业健康度图如下：
公司在业务上追求多元化，但效果不理想，过于依赖单一产品“六个核桃”。经营管理方面，姚奎章等人独立创业，开始发出市场爆款“六个核桃”，业绩做到行业前五，核心人员均有公司股份。行业上由于公司专注于核桃饮品，而“六个核桃”的目标人群为青少年，考虑到国家整体人口出生率降低，因此行业发展受限。
五个维度的详细说明如下：
一、业绩健康度2019年~2023年营业收入波动较大，其中2020年和2022年下降，其余年份增加，行业变化情况与此相同。2020年之前，营业收入一直排在国内软饮第四，2020年开始，营业收入被东鹏饮料超过，2024年中报中，营业收入只有东鹏饮料的37%。
2019年~2023年净利润波动较大，其中2020年和2022年下降，其余年份增加。2019年净利润为27亿，排名行业第四，东鹏净利润只有5.7亿，2023年净利润被东鹏超过。
公司长期进行投资，包括股权投资、金融资产投资等，因投资产生的损益占净利润的比例在5%~15%之间，2019年~2023年的投资均盈利。其中，股权投资涉及多个行业，投资的企业包括投资公司、新能源公司、供热公司、包装公司等。
二、效率健康度变化趋势与业绩变化相同，2020年及2022年ROA和ROE下降明显，从2020年开始，ROE低于行业均值（行业均值的计算不包括娃哈哈、康师傅和农夫山泉）。疫情后，2021年公司人均效能达到最高值，2022年和2023年人力成本变化不大，因业绩下降，人均效能指标下降。
三、业务健康度主要产品为六个核桃，2020年~2023年占比均在90%以上，其他产品包括功能性饮料和植物饮料。2023年营业收入与2022年基本持平，但费用率有所降低，2023年费用率为12.65%，2019年、2021年和2022年的费用率均在15%左右。供应商方面，嘉美包装占比达到40.49%，公司对嘉美包装持股2.23%，前五名供应商采购额占比63%。
四、经营健康度姚奎章为公司实际控制人，投票权有39.5%，同时为公司董事长，范召林是公司的联合创始人，也是副董事长兼总经理。公司战略规划以优质的核桃饮品为核心产品，长期发展植物蛋白饮料。在人才管理方面，核心员工持有公司股份，有利于提升员工的主观能动性。
五、行业健康度“六个核桃”的目标人群以青少年为主，考虑到目前人口下降，新生儿数量降低，以及奶茶在年轻人群中较为流行的情况，公司若长期坚持以该产品为核心，未来发展空间可能受限。“六个核桃”的主要成本为易拉罐，占比达到50%以上，核桃仁的成本占比在20%~30%之间，公司的销售模式以经销为主，已经实现全国布局，因此以“六个核桃”为核心的产业链，已经发展成熟。
